近幾年，我參與的研究話題之一是中資在東南亞幾個(gè)國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目。我和我的同事們關(guān)注的是政治風(fēng)險(xiǎn)。

        一提到“政治風(fēng)險(xiǎn)”，多數(shù)人想到的是類似中資在緬甸的密松電站項(xiàng)目被單方面叫停，或者墨西哥在中資投資鐵路項(xiàng)目上的出爾反爾。似乎都是國(guó)家間是否友好的問(wèn)題。其實(shí)，對(duì)“政治風(fēng)險(xiǎn)”很難甚至可以說(shuō)不可能有一個(gè)共通性的定義。利益決定立場(chǎng)；各方都能自我定義、自圓其說(shuō)。對(duì)直接涉事方（政府、企業(yè)、個(gè)人）和間接涉事方（國(guó)際組織、行業(yè)協(xié)會(huì)、研究人員、媒體）都是如此。

        項(xiàng)目投資地的政策突變，顯然屬政治風(fēng)險(xiǎn)范疇。我們必須看到，“政策”不限于合同被單方面終止；也不限于政府明文表述的內(nèi)容。包括金融、稅收、外匯、技術(shù)、勞工、環(huán)境、社會(huì)各個(gè)層面，都涉及政策。我們同時(shí)也必須看到，突變和漸變是相對(duì)的，它既有我們投資所在國(guó)的政府的因素，也有投資方怎么去預(yù)期或者應(yīng)變能力的因素。

        在中文關(guān)于對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的表述里面，我一般用的是“規(guī)避”，也可以理解為“回避”。這是不可能做到的，跟財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、工程技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)一樣，政治風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著所有投資項(xiàng)目整個(gè)的過(guò)程，需要進(jìn)行日常性管理。對(duì)此，必須有一個(gè)根本性的認(rèn)識(shí)轉(zhuǎn)變。

        基礎(chǔ)設(shè)施投資，不論是新建還是改建，不論是在某一國(guó)之內(nèi)還是跨國(guó)互聯(lián)互通，都有獨(dú)特的敏感性。原因之一是它往往涉及項(xiàng)目所在地百姓的拆遷、安置、補(bǔ)償，改變當(dāng)?shù)丶扔械纳鷳B(tài)環(huán)境。從電力、電信、公路、鐵路、水利、水電、到生活/工業(yè)垃圾處理，等等，都屬基建。無(wú)一不涉及社會(huì)/文化層面的舒適度。發(fā)展這個(gè)道理的“軟”、“硬”程度，是多方磨合的過(guò)程；而且磨合是個(gè)持久、反復(fù)的過(guò)程。這也是一種正常的現(xiàn)象，與一個(gè)國(guó)家對(duì)中國(guó)是否友好，沒(méi)有什么關(guān)系。

        中資在東南亞地區(qū)從事基建，如果數(shù)一數(shù)政府間的合作框架，已經(jīng)很多了。大湄公河次區(qū)域合作、亞洲公路與泛亞鐵路網(wǎng)絡(luò)、東盟電網(wǎng)、泛東盟天然氣管網(wǎng)、新加坡-昆明鐵路等等，歷經(jīng)多年論證，得到了東盟國(guó)家和世行、亞行的支持。中國(guó)在聯(lián)合推動(dòng)的項(xiàng)目包括中緬孟印經(jīng)濟(jì)走廊和二十一世紀(jì)海上絲綢之路等等。

        這些項(xiàng)目的投資需求，已經(jīng)有了不同的估算，其中有高達(dá)八萬(wàn)億美元。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)銀行，已經(jīng)進(jìn)入談判成立環(huán)境。它一方面提供了為中資公司降低政治和外交上的敏感性的機(jī)遇，另一方面，不因?yàn)橛辛艘粋€(gè)新的、多邊參與銀行，就可以判斷政治和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低。政治風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是伴隨著跨國(guó)投資行為的。

        中資在東南亞從事基建到底有哪些風(fēng)險(xiǎn)呢？就我個(gè)人的觀察，確實(shí)存在一些“中國(guó)條款”；其中有誤解成分，也有歧視成分，比如說(shuō)國(guó)企與政府之間的關(guān)系。但是，我們國(guó)內(nèi)的項(xiàng)目論證經(jīng)常用一些宏大的詞匯，比如說(shuō)“戰(zhàn)略通道”、“橋頭堡”,這些語(yǔ)言是軍事用語(yǔ)，不適合來(lái)論證企業(yè)行為，特別是企業(yè)的跨國(guó)投資行為；引起了一些不必要的猜疑。

        另外，我們也要看到，一個(gè)投資目的地國(guó)，不管它有多窮，也不管它的發(fā)展程度如何，對(duì)外資也是有選擇的。這些國(guó)家都有潛力和智慧去發(fā)揮它自己的地緣政治和地緣經(jīng)濟(jì)方面的影響力。所以不要以為出錢(qián)、出力就能把項(xiàng)目做成。

        中方當(dāng)然有為基建項(xiàng)目提供優(yōu)惠融資的選項(xiàng)。但也必須看到，對(duì)基建需求方而言，優(yōu)惠的來(lái)源和程度也很多，它是不是選擇接受你的投資，是有選項(xiàng)的。

        我們?cè)陧?xiàng)目論證時(shí)，經(jīng)常講中國(guó)與東盟國(guó)家之間需要合作，因?yàn)槲覀冎g是同呼吸、共命運(yùn)，大家都是發(fā)展中國(guó)家，拓展南南合作的深度符合共同利益。這個(gè)邏輯在哲學(xué)層面是成立的。但是，具體落實(shí)的時(shí)候，一個(gè)中資項(xiàng)目的成敗，關(guān)鍵在于投資前方盡職調(diào)查(due diligence) 的周密程度。在投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，我國(guó)多數(shù)公司有“酒香不怕巷子深”的慣性思維，這很難以適應(yīng)獲得社會(huì)許可(social licensing)現(xiàn)實(shí)。其實(shí)，所有外資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)，除了獲得政府的經(jīng)營(yíng)許可之外，有一個(gè)社會(huì)許可的問(wèn)題，社會(huì)許可是無(wú)形的，但是非常重要。

        中資企業(yè)應(yīng)充分利用國(guó)際間管理投資風(fēng)險(xiǎn)的法律性安排。這些安排包括：雙邊投資保護(hù)條約、避免雙重征稅條約、《紐約公約》和《華盛頓公約》。 中國(guó)和東盟成員國(guó)之間，除了文萊以外，都簽訂了雙邊投資保護(hù)條約(BIT)。BIT是雙邊投資最基本的保障法律。而且是可以與時(shí)俱進(jìn)，對(duì)內(nèi)容進(jìn)行充實(shí)、修訂的。

        避免雙重征稅協(xié)定是管理投資風(fēng)險(xiǎn)的第二個(gè)現(xiàn)成的投資保護(hù)工具。如下表所示，中國(guó)與柬埔寨、緬甸之間尚未簽訂避免雙重征稅協(xié)定。在沒(méi)有該協(xié)定的情形下，一家中資企業(yè)，按照法律，既要在中國(guó)納稅，也要在投資目的國(guó)納稅。因之，一些企業(yè)想方設(shè)法逃稅，或者偷工減料的不法行為，就不足為怪了。        要的公約是第三方仲裁，也就是業(yè)界常說(shuō)的《紐約公約》（The Convention on the Recognition and Enforcement of Foreign Arbitral Awards），隨著緬甸政府在去年底加入該公約，中國(guó)和所有的東盟國(guó)家都是《紐約公約》的成員，這樣就為爭(zhēng)端解決提供了一個(gè)跨國(guó)投資行業(yè)的法律途徑，而不必非得上升到政府途徑或者外交斡旋途徑。        《華盛頓公約》的全名是“解決國(guó)家和他國(guó)國(guó)民之間投資爭(zhēng)議公約”（The Convention on the Settlement of Investment Disputes Between States and Nationals of Other States）。它的主要目標(biāo)是為外資公司向投資所在國(guó)政府提出訴訟建立了法律途徑。前提必須是公司投資所在國(guó)承認(rèn)該條約。多數(shù)東盟國(guó)家還沒(méi)有加入該公約。        在我作為一名學(xué)者來(lái)看，在管理中資在東南亞的基建等領(lǐng)域的投資所無(wú)法避免的政治風(fēng)險(xiǎn)課題上，我們要做的不是去議論美國(guó)還是日本因素，而是用好、用足現(xiàn)有的國(guó)際條約的規(guī)范。具體而言， 第一，要充實(shí)中國(guó)與相關(guān)國(guó)家的BIT內(nèi)容，將國(guó)民待遇、財(cái)產(chǎn)/資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、環(huán)境保護(hù)、勞資關(guān)系、社會(huì)責(zé)任等極容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)被政治化的內(nèi)容，對(duì)雙方都形成規(guī)范。第二，與柬埔寨、緬甸談判并批準(zhǔn)避免雙重征稅條約，同時(shí)，像中國(guó)與新加坡之間一樣，更新與其它東盟國(guó)家間的避免雙重征稅條約。第三，將《紐約公約》、《華盛頓公約》的條款，融入投資合同。

        當(dāng)然，僅有條約還不夠。我國(guó)的政府部門(mén)、企業(yè)主管、一線人員之間，需要在如何運(yùn)用這些條約性工具方面實(shí)現(xiàn)政策層面的互聯(lián)互通。

        總而言之，面對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)，我們要做到”不以物喜、不以己悲”。盡管近年中資在東南亞的幾個(gè)大型項(xiàng)目出現(xiàn)了爭(zhēng)議，廣受國(guó)內(nèi)外關(guān)注，我們需要認(rèn)識(shí)到：企業(yè)必須是風(fēng)險(xiǎn)管理的主體；通過(guò)提高盡職調(diào)查水平、用好、用足政府間投資保護(hù)機(jī)制、通過(guò)細(xì)化合同，將政治風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)在化，機(jī)制化，運(yùn)用國(guó)際投資爭(zhēng)端解決行業(yè)市場(chǎng)力量應(yīng)對(duì)企業(yè)間的爭(zhēng)端，降低對(duì)政府外交斡旋解決的需求。

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本文系作者在2014年11月9日北京論壇演講的記錄稿，經(jīng)作者審訂。推薦閱讀查道炯等主編的《中國(guó)境外投資環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)案例研究》，北京大學(xué)出版社, 2014年9月版。