碳金融交易，是以溫室氣體排放權為標的的交易以及與其相關的各類金融活動的統稱，因二氧化碳在所有溫室氣體中占比最高而得名。碳金融交易市場主要包括以碳排放配額為標的資產的碳排放交易市場，也可稱之為碳排放市場、碳交易市場或碳排放權市場。碳金融交易最早起源于1992年的《聯合國氣候變化框架公約》和1997年的《京都協議書》。為了應對全球氣候變暖，超過150個國家簽署《框架公約》，確定了“2050年全球溫室氣體排放減少50%”的目標，又通過《京都協議書》規定了三種補充性的市場機制來降低各國實現減排目標的成本，分別是聯合實施機制（Joint Implementation，JI）和國際排放權交易（International Emission Trading，IET）、以及發達國家和發展中國家間交易的清潔發展機制（Clean Development Mechanism，CDM）。至此，溫室氣體排放權成為一種可以交易的無形商品，碳金融市場也逐漸發展起來。

一、國際碳交易市場發展現狀

據國際碳行動伙伴組織（ICAP）發布的報告顯示，截至2021年1月31日，全球共有24個運行中的碳市場，主要包括歐盟、美國、中國、新西蘭、瑞士等，另有8個碳市場正在計劃實施，預計將在未來幾年內啟動運行。總體來看，國際碳交易市場發展呈現出以下兩個特點：

1、尚未在全球形成合力

盡管碳金融交易活動已經出現了二十多年，但從全球范圍來看，各國在經濟、產業、環境、技術等方面呈現出多元化發展特征，在綠色金融發展水平上也有較大的差異，在碳排放、零碳發展方面尚未形成有效的協同機制。

造成這一問題的原因有很多。一是市場分割明顯。目前全球碳交易主要集中于國家或區域內部，如美國加州市場、歐盟市場、新西蘭市場等，統一的國際市場尚未形成。這些市場在排放配額分配、覆蓋行業范圍、定價方式等方面均存在較大差異，導致各市場之間很難進行跨市場交易。二是政治影響較大。從政治角度來看，碳排放交易也會牽涉到一系列國際話語體系建立的問題，各國圍繞溫室氣體排放問題所形成的國際政治，也被稱作“碳政治”，參與“碳政治”就意味著要參與國際話語游戲。因此碳交易市場的推進必然會受到國際局勢變動的影響，如美國于2011年宣布退出《京都議定書》，導致多個發達國家效仿退出，減排力度大打折扣。三是交易成本過大。在具體交易執行過程中，道德風險仍十分普遍，項目注冊和實際排放數據核算成本較高，對中介機構的監管尚不到位，這些因素都加大了交易成本，阻礙全球碳市場的發展。

2、碳金融交易仍是全球減排降碳的主要市場化方式

盡管國際碳交易市場發展仍存在一些問題，但不能否認的是，以碳排放權為主的碳金融交易活動，依然是所有減少碳排放的手段中最有效的市場化方式，也將是未來全球減排降碳的主要戰略發展方向。

這一趨勢體現在多個方面。一是未來全球碳交易體系可發展空間較大。國際碳行動伙伴組織發布的報告顯示，目前全球碳排放交易體系配額總量約48億噸，僅占全球溫室氣體排放量的9%。隨著中國碳交易市場的啟動，全球碳市場所覆蓋的溫室氣體排放量有望達全球總量的14%，后續仍將有大量市場空間可以發掘。二是全球碳減排進程仍在提速。美國、歐盟、瑞士、韓國等均在近兩年間針對碳交易機制做出若干調整。中國于2017年底正式啟動建設全國碳交易市場，于2020年提出“碳達峰”“碳中和”等目標。美國于2021年重返《巴黎協定》，在應對氣候變化方面迅速采取行動。

因此，建設碳交易市場、形成全球統一的交易機制，仍是全世界各國想做且應該要做的事情，中國及其他發展中國家或地區也應在這一重要歷史使命中有所承擔和貢獻。

二、中國碳交易市場發展現狀

自2011年啟動地方碳交易試點工作以來，中國碳排放權交易市場建設已進行了將近十年，主要可分為兩個階段：

1、碳交易市場試點發展階段（2011年-2017年）

2011年10月，國家發改委下發《關于開展碳排放權交易試點工作的通知》，正式批準在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳“兩省五市”開展碳排放權交易試點，2014 年6月起，兩省五市碳交易試點全部開始實際交易。2016年，福建成為國內第8個碳排放市場交易試點。

2、全國碳市場籌備建立階段（2018年-2021年）

2018年3月，中國國務院機構改革，在原環境保護部的基礎上組建生態環境部，原國家發改委主導的碳排放權交易職責也劃入新的生態環境部。2021年1月，生態環境部正式印發《碳排放權交易管理辦法（試行）》，標志著全國碳市場首個履約周期正式啟動，涉及2225家發電行業的重點排放單位。3月底，生態部發布《關于加強企業溫室氣體排放報告管理相關工作的通知》并公布碳排放工作時間表，4月底《碳排放權交易管理暫行條例（草案修改稿）》完成公開征求意見工作。

中國碳市場建設進程。圖片來源：公開資料整理、華西證券

回顧過去十年，部分試點地區對碳交易機制進行了深入探索，另一部分試點城市已形成了相對完善的交易體系。因此，基于目前各地碳交易市場建設進展情況，以及已經積累的經驗總結，國家決定于今年6月上線全國性的碳排放權交易市場，并將交易中心落在上海，目前首先納入發電行業，“十四五”期間將逐步納入石化、化工等八個高耗能行業。

三、全國碳交易中心落地上海將為長三角地區帶來重要發展機遇

圍繞碳交易中心建設，上海已做了大量準備工作。今年4月，上海宣布成立能源工作領導小組，由常務副市長陳寅擔任組長。未來，碳金融將會成為上海國際金融中心建設的重要組成部分，上海也必然會成為全國碳交易市場發展的主力軍和主戰場。從區域發展來看，交易中心落地上海，對于整個長三角地區來說更是有“近水樓臺先得月”的意義與機遇。

1、有利于更多交易主體進入市場

目前全球碳市場主要以減排企業和政府主管部門為交易主體，碳排放權的交易集中在碳配額不足的企業與碳配額過剩的企業之間，市場范圍較小。未來上海打造國際碳金融中心，則可以進一步擴大碳交易市場范圍，除了企業之外，將會有更多的交易機構、金融機構、以及投資機構獲得進入市場的機會。

2、有利于產業轉型升級

碳交易市場與其他減排方式最主要的區別是，碳交易可以先行控制碳排放總量，根據一定原則為各個企業制定配額。這種機制設計使得企業有動力進行技術創新，減少自身碳排放量，通過碳配額交易這種市場化手段，獲得更多融資，用于企業進一步發展。具體來看，電力行業被首批納入全國碳交易體系，一方面將會抬升火力發電成本，另一方面光伏、風電等低碳發電方式將逐步成為發電主力。同時，風光發電行業也可以通過參與自愿減排機制獲得更高利潤空間。

3、有利于長三角區域協同發展

在2011年-2017年8省市試點階段，長三角地區僅有上海一地入選試點名單，而在全國碳市場籌備建設階段，江蘇、浙江、安徽也都只是分別向國家上報重點排放單位名單，可以說整個長三角地區在減排降碳方面仍處于“各自為政”的階段。而現在，上海可以作為長三角地區實現“碳達峰”和“碳中和”的領頭羊，帶領三省一市共同對外發聲，打造零碳長三角。

四、長三角建設碳交易市場的思路建議

當下，中國碳交易市場正在沖刺“最后一公里”，預計建成中國將成為全球最大碳市場。而長三角作為國內經濟產業相對發達、城市化水平相對較高、碳排放總規模和集聚度也相對較大的地區，更應該積極融入全國碳市場建設、持續推進零碳發展。為此，本文提出以下幾點方向建議：

1、各方應積極參與全國碳市場建設

積極配合國家做好全國碳市場啟動工作，各類企業應主動參與到碳交易、碳中和行動中來，支持金融機構在碳金融產品開發方面做出更多探索，逐步增加碳金融衍生品種，進一步豐富市場和提升市場的流動性，從而更好實現市場的價格發現功能。

2、將低碳產業納入長三角各地區發展

依托上海建設全國碳排放權交易中心，積極吸引更多低碳優勢產業集群，出臺配套政策鼓勵相關交易。鼓勵各地區各產業園區重點發展綠色產業，為符合標準的企業提供政策傾斜和優惠。

3、將推動綠色金融發展作為長三角一體化戰略的重要抓手

率先在長三角地區探索碳排放權的二次分配機制，完善區域交易標準體系，推進標準協同，提高碳交易效率。支持金融機構在長三角區域內開展一站式服務，加快推進綠色金融等重點項目。鼓勵打造綠色金融改革創新示范區，推動長三角綠色金融核心圈建設。

（作者劉夢琳系上海中創產業創新研究中心·未來能源與零碳經濟實驗室研究員）

參考文獻

1、國際碳金融市場：現狀、問題與前景，環球金融，2009年10月。

2、七張圖看懂碳排放的國際政治，第一財經，2014年12月。

3、陳詩一：綠色金融助推長三角一體化，復旦綠金，2018年12月。

4、政策｜碳中和：全國碳市場揚帆起航，綠色化轉型箭在弦上，中信證券研究，2021年3月。

5、行業深度報告：全球碳交易市場的前世今生，中國可汲取的教訓與面臨的挑戰，華西證券，2021年3月。

6、電氣設備行業深度研究：深耕國內外碳交易機制現況，詳解風電光伏低碳收益，天風證券，2021年3月。

7、“碳中和”必須依法“中和”，中倫視界，2021年4月。

8、中共中央發布會｜上海常務副市長陳寅：上海要打造國際碳金融中心，上游新聞，2021年4月。

9、綠色金融全球瞰｜李志青：構建長三角碳排放權二次分配機制，澎湃新聞，2021年4月。

10、中國碳市場研究之一——碳現貨市場，海南省綠色金融研究院，2021年4月。

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“長三角議事廳”專欄由教育部人文社會科學重點研究基地·中國現代城市研究中心、上海市創新基地長三角區域一體化研究中心和澎湃研究所共同發起。解讀長三角一體化最新政策，提供一線調研報告，呈現務實政策建議。