喬布斯曾被蘋果公司的股東一腳踢開，這件事雖然殘酷，卻司空見慣。股份制公司出現以來的幾百年間，因為和股東關系不和不得不離開的創始人/管理層不知凡幾，但股份制公司并沒有因此衰落，而是成為了近代工商業的核心機制。然而，喬布斯回歸蘋果后的成功給硅谷一個強有力的暗示。新一代科技企業如谷歌和Facebook，在上市籌資之前，都通過特別的股權安排，以保證創始人/管理層日后對公司的控制。

        雙重股權結構日漸流行，可能改變已經有幾百年歷史的商業規則。阿里巴巴在美國發起史上最大融資規模的IPO之際，也把創始人/管理層對公司的控制推進了一大步，持股約10%的阿里巴巴現任管理層將控制董事會的構成。這究竟是正常的商業演化，還是重大的歷史倒退？

        現代意義的股份制公司從大航海時代發展起來之后，在19世紀完成了蛻變。1844年，英國率先以法律形式對股份制公司提供了普遍的保護，12年后又加入了股東有限責任的條款。世界上主要的大型公司在20世紀都完成了股份化。這種所有權和經營權分離的新機制，保證大型公司能夠持續融資，即使精明強干的家族經營者離去之后，也可以繼續吸引優秀的經營人才，實現基業長青。

        分散的股權造成了財富和決策權的擴散，對大公司過度控制社會的趨向產生了有力約束。在二戰后的歐洲特別是德國，股份制公司發展到新的高度，甚至把階級調和的因素最大限度地引入到了公司股權和治理結構之中。

        股份化是中國國企改革的主要路徑。通過改變所有權結構，國有企業改的經營效率大為提高。中共十八屆三中全會后提出發展混合所有制，也是通過股份制來進行的。

        在現代股份制公司里，股東的利益體現在三個方面：股票、股息和投票權。前兩者屬于可見收益，而投票權保證了股東對管理層的控制，以使其經營行為符合股東的長遠利益。但創始人/經營者和投資者之間的矛盾由來已久。越來越多的創始人/經營者認為，投資人的決定并不總是有利于公司的長遠利益。

        最早要求實施AB股的是美國通用公司。1984年，該公司通過紐交所發行了一批投票權重較低的股票。但放眼全球資本市場，實行雙重股權結構的上市公司為數極少。有些市場如港交所和新交所，明確拒絕這類股權安排，理由是要對投資者特別是中小投資者負責。

        谷歌、Facebook和阿里巴巴選擇雙重股權結構，反映了互聯網企業對投資者的不信任，而對互聯網巨頭為自己度身定做的所有權和治理模式，市場亦心存疑慮。阿里巴巴尋求在香港上市時，港交所拒絕了這種股權安排。人們對此評價不一。港交所自認為堅持了對投資者負責的傳統，也有人指責他們固步自封，錯失良機。

        從離開蘋果到重回蘋果，喬布斯等待了12年。蘋果在這段時間里的表現證明董事會趕走喬布斯是一個錯誤。但在更長的歷史里，喬布斯的經歷可能只是一個個案。到底誰在對公司長遠利益負責？要回答這個問題，需要更長的時間。