9月9日，國務院總理李克強在天津夏季達沃斯論壇上意外提到了8月的融資數據：今年8月末，廣義貨幣供應量M2同比（比上年同期）增速只有12.8%。這一數據大幅低于市場預期，多家券商隨即于9月10日發布研報稱，這顯示中國貨幣政策全面寬松的可能性極低，強刺激不會到來。

       按慣例，中國一系列金融數據將在最近一周由央行公布，根據李克強提前"劇透"的數據，8月M2增速比7月的13.5%更低，也是5個月以來的最低值，這讓市場人士有所擔憂。

       受此影響，9月10日，A股市場短線調整，前期一些漲幅過大的品種出現回落，上證指數收盤微跌0.35%，深證成指收跌0.51%；創業板指則收漲0.73%。

“經濟硬著陸風險不大”

        華泰證券稱，8月M2數據大幅低于預期，這并不意味著經濟基本面惡化，中國經濟有待11日和13日公布的一系列數據進行確認，硬著陸風險不大。

        對于8月M2走低的理由，華泰證券認為，影響M2增速的因素主要有四類——信貸、存款、外匯占款、同業業務。多數市場人士預計，8月銀行新增信貸大致在7000億元左右，比7月大增；存款數據應該大體與信貸走勢相同；8月外貿順差近500億美元，外匯占款也不會少；因此，最有可能收縮的是同業業務。

        華泰證券分析，“很可能由于監管機構加強管控而導致同業業務萎縮，減少了經濟系統中‘空轉’資金的需求。若是如此，M2數據的低迷將不影響社會融資總額等其它基本面數據。但如果M2增速的下降源于存款或信貸的萎縮，基本面將不樂觀，盡管概率不大。”

“強刺激不會到來”

        一些券商關注到，在達沃斯論壇上，李克強在發言中強調政府最關注就業，而中國8月份新增就業已接近全年1000萬的目標。

        在華泰證券看來，失業是短期影響社會穩定的主要隱患。而中國缺乏可靠的失業率數據，且經濟體中充斥著隱性失業，因此短期內，政府仍將以GDP增速為綱。該券商在研報中寫道：“事實上，近幾年來中國GDP增速的波動幅度之窄，在人類歷史上是罕見的，足以體現政府對GDP增速的關切?！?/p>

        華泰證券還提到，李克強深諳新凱恩斯主義經濟政策的精髓，非常重視對公眾預期的引導。預期管理的要點是，要刺激經濟時不宣布，以達到刺激的最大效果，但不刺激經濟時要及早與公眾溝通，以防總供給萎縮。因此，不管今后政策走勢如何，李克強在此刻的最佳選擇就是強調不刺激。

        一般認為，“李克強經濟學”更類似供給學派，有別于僅靠貨幣政策與財政政策等宏觀政策來調節需求端的傳統凱恩斯學派。但這并不妨礙有著深厚學識的李克強對“預期”的認識。

        值得關注的是，9月9日，李克強在回應“微刺激”相關問題時強調，中國去年以來一直實行穩健的貨幣政策?！拔覀儧]有依靠‘強刺激’來推動經濟發展，而是依靠‘強改革’來激發市場活力?！?/p>

        申銀萬國也注意到了這點。該券商表示，在達沃斯會議上，李克強總理對改革成果以及經濟增長狀況做了評價，對就業表示滿意，全年經濟增長能夠完成既定目標。這顯示貨幣政策全面寬松的可能性極低，強刺激不會到來。