在今年，美國(guó)clubhouse的大火，掀起了一場(chǎng)全球性音頻社交熱潮，雅樂(lè)科技股價(jià)也應(yīng)勢(shì)上漲超40%，值得一提的是，雅樂(lè)科技上市還不到一年的時(shí)間，公司股價(jià)已經(jīng)翻了幾倍。

其實(shí)雅樂(lè)科技一直有“中東小騰訊”的名號(hào)，它的發(fā)展模式與早期騰訊一模一樣，北京時(shí)間5月10日，雅樂(lè)科技發(fā)布了新一季度財(cái)報(bào)，我們來(lái)看看雅樂(lè)科技這一季度的經(jīng)營(yíng)情況。

數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6765萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)221%，調(diào)整后的凈利潤(rùn)為3360萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)263.7%，付費(fèi)用戶達(dá)583.9萬(wàn)，去年同期162萬(wàn)，受財(cái)報(bào)影響，今日盤前股價(jià)僅上漲0.87%，美國(guó)分析師認(rèn)為，當(dāng)前股價(jià)處于正常水平。

在第一季度有哪些因素對(duì)雅樂(lè)科技的經(jīng)營(yíng)影響比較大，雅樂(lè)科技為了發(fā)展用了多大的勁呢？下面我們來(lái)具體分析。

賽道優(yōu)勢(shì)大幅度提振營(yíng)收，賽道競(jìng)爭(zhēng)壓力將顯

雅樂(lè)科技主要產(chǎn)品有Yalla和Yalla ludo，新推出類似微信的產(chǎn)品Yallo chat還在小范圍測(cè)試中，公司主要的發(fā)展地區(qū)在中東和北非，相對(duì)中國(guó)、美國(guó)等國(guó)家來(lái)說(shuō)，娛樂(lè)項(xiàng)目略少。在2019年，中東地區(qū)每百萬(wàn)人擁有7.3家電影院，中國(guó)的數(shù)據(jù)為42.9家，美國(guó)的數(shù)據(jù)為134.5家，導(dǎo)致了線上社交的廣泛流行。

這一季度雅樂(lè)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6765萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)221%，其中Yalla作為語(yǔ)音社交工具貢獻(xiàn)營(yíng)收5480萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)29%，Yalla ludo游戲業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收1280萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)125%。

直接反映了產(chǎn)品付費(fèi)用戶增長(zhǎng)的水平。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，本季度付費(fèi)用戶達(dá)583.9萬(wàn)，去年同期162萬(wàn)，環(huán)比新增了60.3萬(wàn)，這一季度，主要是受到疫情反彈利好線上社交、語(yǔ)音社交賽道火熱以及營(yíng)銷手段的加強(qiáng)等多方面的影響，用戶相關(guān)數(shù)據(jù)都得到提振。

據(jù)中東新媒體學(xué)院的數(shù)據(jù)顯示，有75％的社交用戶表示，由于社交距離的增加，他們?cè)谏缃幻襟w上的消費(fèi)量有所增加。

在用戶活躍方面，本季度雅樂(lè)科技用戶MAU達(dá)到1881萬(wàn)，同比增長(zhǎng)了207%，Yalla ludo的用戶MAU達(dá)到1151萬(wàn)，Yalla的用戶MAU達(dá)到729萬(wàn)，日均用戶時(shí)長(zhǎng)達(dá)到4.5小時(shí)，用戶粘性增加，使用戶的付費(fèi)意愿也得到加強(qiáng)。

用戶數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)也離不開(kāi)營(yíng)銷手段的推動(dòng)。在這一季度，季度雅樂(lè)科技的營(yíng)銷費(fèi)用有所增加，為840萬(wàn)元，上一季度為762萬(wàn)美元，新增了78萬(wàn)元的營(yíng)銷費(fèi)用，帶來(lái)了60.3萬(wàn)的新增付費(fèi)用戶，營(yíng)銷效率符合雅樂(lè)科技的發(fā)展目標(biāo)。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，雅樂(lè)科技的CEO表示擴(kuò)大用戶規(guī)模和保持利潤(rùn)增長(zhǎng)是公司目前的主要發(fā)力目標(biāo)。本季度，雅樂(lè)科技調(diào)整后的凈利潤(rùn)為3361萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)率為49.7%，實(shí)現(xiàn)了小幅度的增長(zhǎng)。

但毋庸置疑的是，在當(dāng)下正火熱的這條音頻社交賽道上，巨大的機(jī)會(huì)吸引了越來(lái)越多的社交公司，雅樂(lè)科技創(chuàng)收最多的產(chǎn)品Yalla，背后的危機(jī)正在顯現(xiàn)。

從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，據(jù)美國(guó)俄勒岡大學(xué)計(jì)算，2019年中東和北非的社交網(wǎng)絡(luò)和娛樂(lè)市場(chǎng)規(guī)模的58.4億美元，預(yù)計(jì)在2024年將達(dá)到135.2億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率為18.3%。據(jù)《福布斯》報(bào)道，阿聯(lián)酋用戶平均擁有10.5個(gè)社交媒體帳戶，在全球的人均社交媒體帳戶數(shù)量最高。

GWI的研究還透露，在中東地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)用戶平均有8.4個(gè)社交媒體賬戶。用戶當(dāng)然不可能專注一個(gè)社交軟件進(jìn)行娛樂(lè)活動(dòng)，中東新媒體研究院表示，除了Yalla，F(xiàn)acebook，Instagram、Twitter和TikTok也十分受到中東地區(qū)用戶歡迎。

而且Facbook是中東地區(qū)最受歡迎的社交軟件，根據(jù)We Are Social和Hootsuite的數(shù)據(jù)，利比亞（100％）、阿聯(lián)酋（93％）和卡塔爾（90％）地區(qū)，F(xiàn)acebook的觸及率也很高。

Facebook或許會(huì)直接成為雅樂(lè)科技最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。受今年clubhouse突然大火的影響，F(xiàn)acebook今年一季度表示計(jì)劃將耗費(fèi)幾十億資金打造一個(gè)類似clubhouse的音頻社交軟件，一旦平臺(tái)推出，將會(huì)威脅雅樂(lè)科技的地位。

未來(lái)雅樂(lè)科技的獲客難度預(yù)計(jì)將會(huì)增加，犧牲利潤(rùn)獲客的方式可能在所難免，留給雅樂(lè)“自在”的時(shí)間不多了，公司需要制定更完善的獲取用戶和用戶保留成本策略。

如果公司想要繼續(xù)維持利潤(rùn)，可能就要在另一個(gè)業(yè)務(wù)上想辦法。

游戲類型限制yalla變現(xiàn)能力，游戲業(yè)務(wù)還處市場(chǎng)培育期

雅樂(lè)科技的游戲產(chǎn)品Yala ludo，付費(fèi)用戶是社交產(chǎn)品的4倍，月活也更高，但創(chuàng)造的收入?yún)s是語(yǔ)音社交產(chǎn)品的四分之一，可挖掘性比較強(qiáng)。

正常來(lái)說(shuō)游戲產(chǎn)品的創(chuàng)收能力應(yīng)該很強(qiáng)，我們拿騰訊來(lái)說(shuō)，就騰訊2020年年報(bào)來(lái)看，游戲業(yè)務(wù)是騰訊營(yíng)收最高的板塊之一，旗下的《王者榮耀》《和平精英》等熱門游戲是創(chuàng)收的中堅(jiān)力量。

這說(shuō)明了游戲能否實(shí)現(xiàn)高創(chuàng)收和游戲類型有很大關(guān)系。有”中東小騰訊“名號(hào)的雅樂(lè)科技，旗下卻只有兩款輕松休閑游戲，飛行棋和多米諾骨牌，靠著這兩款游戲，Yalla ludo在阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯及科威特地區(qū)的 iOS 應(yīng)用商店，成為下載最多的游戲應(yīng)用程序。雖然受到用戶歡迎，但卻不是像《王者榮耀》那樣吸金能力強(qiáng)的游戲類型。

據(jù)雅樂(lè)科技在招股書(shū)中披露的數(shù)據(jù)，在2020年的前兩個(gè)季度里，Yalla ludo的ARPPU僅為0.1和0.6美元，單個(gè)付費(fèi)用戶創(chuàng)造的價(jià)值較低，Yalla的ARPPU則為27.6和26.9美元，相差甚遠(yuǎn)。雅樂(lè)科技如果真的想成為”中東小騰訊“，那么游戲業(yè)務(wù)就得列入發(fā)展重點(diǎn)，因?yàn)轵v訊可是靠游戲發(fā)家的。

較為利好的是，雅樂(lè)科技的產(chǎn)品在語(yǔ)言和文化上都努力迎合中東地區(qū)的宗教文化，迎合用戶的使用習(xí)慣，有利于市場(chǎng)的進(jìn)一步滲透。

另外，在MENA地區(qū)，平均移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率為83.6%（數(shù)據(jù)來(lái)源于弗利沙文報(bào)告），部分地區(qū)甚至超過(guò)100%，高于全球平均值。

而且，在中東最富裕的國(guó)家，人均GDP高達(dá)12萬(wàn)美元，用戶的付費(fèi)能力也很強(qiáng)。不管是游戲產(chǎn)品還是社交類產(chǎn)品，地區(qū)發(fā)展機(jī)會(huì)較大。

在游戲產(chǎn)品上，目前在中東市場(chǎng)取得巨大盈利的游戲產(chǎn)品不在少數(shù)。譬如世界第三大社交游戲平臺(tái)Peak Games，在中東擁有千萬(wàn)級(jí)別的活躍用戶，據(jù)Newzoo發(fā)布的全球游戲市場(chǎng)收入報(bào)告，在2019年中東游戲總收入前五名地區(qū)分別是土耳其（7.74億美元），沙特阿拉伯（6.47億美元），伊朗（4.31億美元），阿聯(lián)酋（4.31億美元），埃及（1.92億美元）。

不過(guò)，在已經(jīng)有巨頭盤踞的中東游戲市場(chǎng)，Yalla ludo想要繼續(xù)伸張自己的翅膀要面臨的壓力也是巨大的，和游戲巨頭的千萬(wàn)級(jí)活躍用戶相比，ludo的千級(jí)月活不夠看，游戲業(yè)務(wù)的市場(chǎng)培育期可能會(huì)被繼續(xù)拉長(zhǎng)。

目前雅樂(lè)科技的兩款產(chǎn)品仍然沒(méi)有相互打通，游戲業(yè)務(wù)和語(yǔ)音社交業(yè)務(wù)單獨(dú)發(fā)展，如果未來(lái)能實(shí)現(xiàn)相互引流或許少一些發(fā)展壓力。

結(jié)語(yǔ)

從這個(gè)季度財(cái)報(bào)來(lái)看，雅樂(lè)科技實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)率也維持在50%左右的水平，發(fā)展比較穩(wěn)定。據(jù)易觀的研究分析，2020年娛樂(lè)社交領(lǐng)域，營(yíng)收破億美金的5款A(yù)PP中，就有Yalla的身影。

不過(guò)所處賽道競(jìng)爭(zhēng)的加劇、發(fā)展的限制使雅樂(lè)科技擁有一些不確定性，今年三月，雅樂(lè)科技的股價(jià)劇烈波動(dòng)，一度經(jīng)歷了股價(jià)腰斬，雖然目前股價(jià)已經(jīng)回升到19.55美元，但分析師們對(duì)雅樂(lè)科技的態(tài)度還是保持中性的。

目前華爾街分析師認(rèn)為公司當(dāng)前股價(jià)維持正常狀態(tài)，評(píng)級(jí)保持中性，國(guó)內(nèi)中信證券的分析師也保持著中性的態(tài)度，認(rèn)為公司主要面臨的是利潤(rùn)承壓方面的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)雅樂(lè)科技正在測(cè)試新款產(chǎn)品，如果能夠在新產(chǎn)品上做得更為出色，分析師的看法或許會(huì)有改變，美股研究社將持續(xù)進(jìn)行跟蹤。

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