5月10日，國內大宗商品延續漲停潮，黑色系領漲，多種品種創下歷史新高。

盤后，上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所紛紛“出手降溫”，通過實施持倉限額、提高交易保證金比例等多項措施，確保市場平穩運行。

夜盤開盤后，多個品種沖高回落。熱軋卷板、螺紋鋼漲主力期貨均一度漲超5%，鐵礦石期貨盤中創下1346.5元/噸的新高點。

黑色系掀漲停潮

10日期市開盤黑色系就掀漲停潮。其中，鐵礦石主力合約漲停突破1300元/噸，報價1326元/噸，創歷史新高；焦煤主力合約漲停最高達2062元/噸，漲幅突破6%，創歷史新高；螺紋鋼開盤后封漲停，報6012元/噸，同樣創歷史新高。

有色金屬也多數上漲，滬銅漲近5%，盤中價格一度創15年來新高，報77720元/噸；滬鋁漲超3%，盤中價格一度創15年來新高，報20420元/噸。

“手無寸鐵”“望煤止渴”“失之焦臂”“點石成金”……網友也紛紛開始創作，感嘆錯失了這波漲幅。

在期貨市場的帶動下，A股鋼鐵、有色、煤炭等板塊同樣領漲兩市。

鋼鐵板塊中，酒鋼宏興（600307）、首鋼股份（000959）、包鋼股份（600010）、重慶鋼鐵（601005）等批量漲停。

有色繼續表現強勢，電工合金（300697）、銀泰黃金（000975）、銅陵有色（000630）、中礦資源（002738）、吉翔股份（603399）等大批個股漲停或漲逾10%。

Wind數據顯示，鋼鐵板塊年內漲幅已高達41.73％，有色金屬板塊今年累計漲幅已近20％，采掘板塊年內漲幅合計22.44％。

受全球鋼鐵下游市場大幅回暖、上游供應集中且不確定因素多、國際地緣政治影響等，黑色板塊供需矛盾尤為突出，短期內價格快速上漲。

以鐵礦石為例，國際鐵礦石62%普氏指數從年初的164.50美元/噸漲至5月7日的212.75美元/噸，漲幅29%，首次突破200美元/噸大關。普氏指數大漲波及到國內市場，帶動國內港口現貨、期貨價格上行。

中國鋼鐵工業協會副會長駱鐵軍日前表示，鐵礦石價格居高不下的主要原因在于供給端高度集中，主導權掌握在賣方手中。此外，市場預期和炒作成分很大。他呼吁政府在市場機制失靈的情況下，發揮引導作用，有效遏制鐵礦石價格不斷上漲勢頭。

面對黑色兇猛漲勢，光大期貨黑色研究總監邱躍成表示，當前大宗商品市場情緒仍處于亢奮局面，預計短期強勢依然難改。但螺紋鋼、熱卷期現貨的價格均已創歷史新高，下游用戶接受能力減弱，后期終端需求或將有所下降。而價格不斷上漲后，鋼廠及貿易商獲利豐厚，一旦市場有風吹草動，資源套現或將給市場帶來調整壓力。

交易所出手

盤后，三大期貨交易所紛紛發布公告，確保市場平穩運行。

鄭州商品交易所發布通知稱：

自2021年5月13日結算時起，動力煤期貨合約的交易保證金標準調整為12%，漲跌停板幅度調整為8%，其中2106、2107、2108合約的交易保證金標準調整為15%，漲跌停板幅度調整為10%。

自2021年5月11日當晚夜盤交易時起，動力煤期貨合約的交易手續費標準調整為30元/手，日內平今倉交易手續費標準調整為30元/手。

上海期貨交易所發布通知稱：

自2021年5月12日交易（即5月11日晚夜盤）起：螺紋鋼Rb2110合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之一。熱軋卷板Hc2110合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之一。

大連商品交易所發布公告稱：

近期，市場運行不確定因素較多，大宗商品特別是焦煤、焦炭和鐵礦石價格波動較大。請各市場主體理性合規參與，防控風險，確保市場平穩運行。

今日（指5月10日）鐵礦石期貨I2106、I2109、I2110、I2112、I2201、I2202、I2203、I2204等8個合約漲停，下一交易日上述合約的漲跌停板幅度和交易保證金水平將按照《大連商品交易所風險管理辦法》第十九條規定相應提高（10日漲停的鐵礦石相關合約交易保證金水平11日將提高至15%，漲跌停板幅度提高至13%）。

超級大宗商品周期或到來

大宗商品價格還能持續上行嗎？市場觀點認為，這波大宗商品的上漲行情仍能維持。

嘉盛集團資深分析師 Fiona Cinccota對澎湃新聞記者表示，大宗商品市場是由需求水平驅動的——當需求量超過供給量時，就會產生一種無法預先定價的稀缺性溢價。決不能低估即將到來的需求量變化的幅度（夏季出行高峰），而且大宗商品供應在短期內幾乎是沒有彈性的。目前，大宗商品主要生產國仍深受疫情困擾，短期供給瓶頸難以修復。

此外，Fiona認為，投資不足也將導致新一輪大宗商品周期火速升溫。在2013年至2020年期間，主要綜合石油及天然氣企業的資本投資下跌了52%。在2012至2020年期間，銅行業的資本支出也下跌了44%。價格上升是唯一可刺激這些行業增加投資的途徑。如果需求量達到預期的一半，供應便將不足夠，從而推動價格向上和刺激投資。

東吳證券研報分析稱，去年以來的這輪大宗商品上漲在漲幅和持續性上很可能超過2009-2011年的那輪。雖然自2021年3月下旬以來漲勢明顯放緩，但并未結束，只是進一步的上漲需要有新的催化劑。從當前來看，雖然中國經濟復蘇可能在上半年見頂，但在超強的財政刺激下，美國的經濟復蘇見頂有可能到2022年，因此當前的大宗商品上漲有望持續到今年下半年。

星石投資也指出，過去幾輪需求拉動的大宗商品牛市見頂后通常呈現倒V型走勢。而本次大宗商品價格高位橫盤的概率較大，意味著企業盈利持續性較強。因為本輪全球資源品行業資本開支多年保持了低位，如果要增加產能，至少需要3-5年的時間，決定了未來幾年新增的供給有限。

“當前大宗商品價格快速上漲不排除有情緒和資金驅動的因素，如此快速上漲的局面可能是難以維持的，但是價格維持在高位的時間可能會超預期，這對企業盈利來說是更加有利的。”星石投資表示，“在資源品估值沒有顯著高估，或者供需關系發生變化之前，我們仍然會保持對這個方向的關注。”