作者：林洛栩

出品：全球財說

伴隨著五一后首個交易日開盤，五一檔電影也正式收官。

國家電影局統計數據顯示，5月1日至5日17時，全國電影票房達16.03億元，其中《你的婚禮》、《懸崖之上》兩部影片分別以4.90億元、4.74億元領跑，《秘密訪客》、《追虎擒龍》、《掃黑決戰》分別以1.86億元、1.53億元、1.05億元位居第三至五位。

值得注意的是，雖然《你的婚禮》前期勢頭強勁，卻于5月3日單日票房被《懸崖之上》反超。

《你的婚禮》前期強勢或主要源于五一電影市場以年輕觀眾為主，但口碑則是能否持續火爆的關鍵。

以豆瓣評分看，目前《懸崖之上》為7.7分，而《你的婚禮》僅為5.1分，為五一檔票房前五名中分數最低。消費青春、煽情營銷終歸不能帶領電影走向長虹。

不過，5月6日晚間，光線傳媒（300251. SZ）作為《你的婚禮》的出品方公告稱，截至5月5日24時，《你的婚禮》累計票房收入約6.54億元，超過公司最近一個會計年度經審計合并財務報表營業收入的50%。

截至5月5日，公司來源于該影片的營業收入區間約為2.2億元至2.4億元，且五一檔的良好表現有望在二季度業績中體現。

凈利潤再次下挫近近7成 彩條屋難救業績

先來看看光線傳媒的2020年全年業績，在疫情的影響下雖未出現虧損，但也并不優秀。

財報顯示，2020年光線傳媒實現營業收入11.59億元，同比下降59.04%；歸屬凈利潤2.91億元，同比下降69.28%；扣非凈利潤為2.35億元，同比下降72.93%。

這已是繼2019年歸屬凈利潤同比下滑31%之后，業績再度下滑。

《全球財說》瀏覽歷年財報后發現，更為嚴重的是2018年光線傳媒的扣非凈利潤曾出現虧損，為-2.85億元。

圖片來源：Choice

光線傳媒的主營業務波波折折，主要源于電影爆款。從2016年的《美人魚》到2018年的《唐人街探案2》再到2019年的《哪吒之魔童降世》，可以說是爆款決定了影視公司的“死活”。

2020年沒有爆款，或是說將希望寄托于從《哪吒》上映時便開始貼片宣傳的《姜子牙》，最后落得一地雞毛。

貓眼專業版數據顯示，2020年趕上十一檔的《姜子牙》最終票房定格于16.02億元，遠低于《哪吒》的50.35億元。

雖然，自2015年彩條屋以《西游記之大圣歸來》讓國漫熱血沸騰，后趁熱推出《大魚海棠》、《大護法》等同樣破圈好評頗豐，但也僅有《哪吒》實現了票房奇跡。數據顯示，《大魚海棠》票房為5.73億元、《大護法》為8761.3萬元。

若說光線傳媒旗下的動畫電影影視公司彩條屋為國漫開辟一條新路，確是如此。但若想僅以彩條屋來拯救光線傳媒，恐怕危矣。

值得注意的是，由于《姜子牙》票房不及預期，甚至一度將光線傳媒的股價帶至低點，由2020年9月30日收盤時的16.66元/股下滑至11月11日的階段性低點11.52元/股。

年報顯示，2020年光線傳媒參與投資、發行或協助推廣并計入本報告期票房的影片總票房約為67.87億元。

圖片來源：光線傳媒2020年年報

其中，票房相對較高的《八佰》和《金剛川》，光線傳媒作為兩部影片的聯合出品方獲益較少，主投的《姜子牙》、《妙先生》合計票房不足20億元。

不過，《姜子牙》仍對光線傳媒2020年第四季度也業績形成提振，單季度實現歸屬凈利潤2.27億元。輔以壓縮成本降費提效，才令全年業績不至于以虧損告終。

現金流轉負 哪部影片可以預約爆款？

不過，疫情對于影視公司的影響，還體現在現金流方面。

2020年，光線傳媒經營活動產生的現金流量凈額為-1426.53萬元，同比下降100.88%，與歸屬凈利潤呈現反向增長態勢。

同時，截至2020年12月31日，光線傳媒貨幣資金為19.25億元，同比下降23.37%。

雖然貨幣資金下滑，但光線傳媒仍計劃投入不超過人民幣26億元的額度以內使用閑置自有資金擇機購買理財產品，一定程度上可以對沖主營業務不振所帶來的業績風險。

值得一提的是，在2021年一季度，原本作為光線傳媒第二大股東的阿里創投進行減持，共計減持2934萬股，持股比例由7.18%下降至6.13%，退居成為第三大股東，且減持計劃尚未實施完畢。

阿里百度騰訊均在竭力打造自身電影產業閉環，且萬達電影、博納影業、華誼兄弟、貓眼娛樂、新麗傳媒、禾和影業、檸萌影視等諸多影視公司均有阿里騰訊的身影。

光線傳媒等一眾傳統影視公司，除面對同業競爭外，還要抵抗來自互聯網行業的夾擊，前有狼后有虎的局面，如何破局？

圖片來源：光線傳媒2020年年報

根據“預計上映電影項目”來看，在《你的婚禮》之后，由光線傳媒主投+發行的即將上映影片還有管虎監制、徐展雄執導、張頌文主演的《革命者》獻禮建黨100周年，能否復制《八佰》超30億的票房還不得而知。

另一部是《十年一品溫如言》，由丁禹兮和任敏主演的青春主題電影，計劃爭奪十一檔期。

目前來看，上述兩部影片均不具備較強殺傷力，能否成為爆款黑馬還需到上映才能定論。不過仍處于制作中的田曉鵬導演的原創科幻3D動畫電影《深海》還是值得期待。

貓眼專業版數據顯示，預計《你的婚禮》票房為8.96億元，嚴格來講并不能稱之為爆款。

那么，依靠彩條屋、青春光線的光線傳媒，還能否在2021年打造出可以比肩《哪吒》的黑馬？這要畫上一個大大的問號。

說句題外話，打造真爆款《你好李煥英》的北京文化（000802. SZ），被ST且跌停了。