出于對(duì)葡萄牙最大上市銀行圣精銀行財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂(yōu)，歐洲股市驚現(xiàn)拋售潮。 當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月10日，出于對(duì)葡萄牙最大上市銀行Banco Espírito Santo（圣靈銀行）財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂(yōu)，歐洲股市驚現(xiàn)拋售潮——葡萄牙PSI 20指數(shù)跌4.3%，西班牙IBEX 35指數(shù)跌2.3%，希臘Athex指數(shù)跌3%，德國(guó)DAX指數(shù)跌1.3%，法國(guó)CAC-40指數(shù)跌1.4%。
當(dāng)天，圣靈銀行股價(jià)暴跌了逾17%，跌至一年內(nèi)的低點(diǎn)。隨后，葡萄牙股市監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)該行股票采取了停牌措施，理由是圣靈銀行母公司“正在經(jīng)歷重大困境”。
伊比利亞半島的銀行股遭遇重創(chuàng)，德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)金融機(jī)構(gòu)的股價(jià)均下跌3%左右。在紐約，標(biāo)普500指數(shù)也一度跌逾1%。
其他市場(chǎng)也馬上作出反應(yīng)。受避險(xiǎn)需求影響，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至1.17%，創(chuàng)歷史新低；金價(jià)上漲1.43%，至每盎司1343.40美元。
“（2009年爆發(fā)的）歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)并未結(jié)束……去年只有一個(gè)國(guó)家的債務(wù)水平比2012年低，這是債務(wù)危機(jī)并沒(méi)有結(jié)束的一個(gè)信號(hào)。”安聯(lián)保險(xiǎn)首席投資官齊默利（Maximilian Zimmerer）說(shuō)，“根本問(wèn)題沒(méi)有得到解決，大家對(duì)此都心知肚明……如果債務(wù)水平?jīng)]有下降，我們最終會(huì)惹上麻煩，這一點(diǎn)確鑿無(wú)疑。”
安聯(lián)保險(xiǎn)手中掌管著5560億歐元（7560億美元）資金。
圣靈銀行危機(jī)源頭
當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月10日一早，一則消息開(kāi)始在投資巨頭們中間傳開(kāi)——繼5月末發(fā)生會(huì)計(jì)違規(guī)之后，圣靈銀行母公司Espírito Santo International SA（圣靈國(guó)際集團(tuán)）已延后了與部分短期債券相關(guān)的利息支付。
圣靈銀行股價(jià)應(yīng)聲暴跌逾17%。動(dòng)蕩逐步蔓延到南歐其他市場(chǎng)：在西班牙市場(chǎng)，一家銀行和一家建筑公司均取消了發(fā)債計(jì)劃；一家意大利制藥商則取消了股票發(fā)行活動(dòng)；希臘政府債券發(fā)售規(guī)模未能達(dá)到預(yù)期。
華爾街日?qǐng)?bào)梳理了圣靈銀行這場(chǎng)危機(jī)的始末：早在去年12月，有關(guān)圣靈國(guó)際集團(tuán)會(huì)計(jì)違規(guī)的問(wèn)題初現(xiàn)端倪。問(wèn)題之一是，該公司對(duì)旗下資產(chǎn)的估值遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)值。
葡萄牙央行意識(shí)到了潛在的問(wèn)題，下令審計(jì)賬目。今年5月，圣靈銀行公布，審計(jì)發(fā)現(xiàn)圣靈國(guó)際集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)峻，并發(fā)現(xiàn)了一些會(huì)計(jì)違規(guī)問(wèn)題。
本周，問(wèn)題進(jìn)一步惡化。圣靈國(guó)際集團(tuán)推遲了部分短期債券的利息支付。這等于是向投資者發(fā)出信號(hào)，這家多元化企業(yè)集團(tuán)正面臨巨大的財(cái)務(wù)壓力。
多年來(lái)，一些批評(píng)人士一直在質(zhì)疑圣靈國(guó)際集團(tuán)復(fù)雜的公司結(jié)構(gòu)。其中一個(gè)擔(dān)心是，該集團(tuán)內(nèi)部的非金融公司（包括一個(gè)連鎖酒店和一個(gè)醫(yī)院經(jīng)營(yíng)商）是否在利用圣靈銀行及其客戶(hù)融資。
還有過(guò)別的擔(dān)心——圣靈家族成員、圣靈銀行首席執(zhí)行官薩爾加多（Ricardo Salgado）兼任圣靈國(guó)際集團(tuán)董事。這令投資者懷疑其間可能發(fā)生的利益輸送問(wèn)題。
圣靈集團(tuán)暗箱操作
根據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)去年看到的財(cái)務(wù)文件，圣靈國(guó)際集團(tuán)一直倚重于通過(guò)旗下銀行營(yíng)銷(xiāo)的基金來(lái)發(fā)行債券。在短短21個(gè)月的時(shí)間里，圣靈國(guó)際集團(tuán)向旗下一家投資基金，共計(jì)發(fā)行了逾60億歐元（合82億美元）的短期債券。 盡管上述操作是合法的，但法律與會(huì)計(jì)專(zhuān)家們?nèi)ツ暾f(shuō)，這種做法可能令投資者蒙受難以預(yù)測(cè)的損失。作為對(duì)此類(lèi)擔(dān)憂(yōu)的回應(yīng)，去年11月，葡萄牙市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取措施，限制葡萄牙基金投資關(guān)聯(lián)企業(yè)的資金規(guī)模。
次月，圣靈國(guó)際集團(tuán)宣布，將主要通過(guò)發(fā)行商業(yè)債券的方式，歸還從旗下基金處獲得的融資。
這些債券被銷(xiāo)售給了私營(yíng)銀行客戶(hù)以及葡萄牙電信（Portugal Telecom SGPS SA）等。值得一提的是，圣靈銀行是葡萄牙電信的一個(gè)大股東。
葡萄牙電信上個(gè)月披露，持有來(lái)自圣靈國(guó)際集團(tuán)旗下一家子公司的8.97億歐元債務(wù)。
因這一投資，葡萄牙電信如今正受到抨擊。眼下，該公司與巴西電信企業(yè)Oi SA的并購(gòu)交易正接近尾聲。Oi SA上周說(shuō)，對(duì)該投資不知情，并已要求獲得進(jìn)一步的信息。分析師稱(chēng)，交易條款可能被修改。
關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題已引發(fā)監(jiān)管者關(guān)注。華爾街日?qǐng)?bào)稱(chēng)，在葡萄牙央行要求下，圣靈銀行的股東眼下已批準(zhǔn)由外部人士領(lǐng)導(dǎo)新一任管理團(tuán)隊(duì)。
一名與圣靈銀行有過(guò)密切合作的銀行家告訴英國(guó)金融時(shí)報(bào)，這家葡萄牙銀行的資金缺口為20億到30億歐元。對(duì)于這一問(wèn)題，最有可能的解決方案是在政府斡旋下達(dá)成某種紓困協(xié)議。“有傳聞?wù)f會(huì)以并購(gòu)方式解決這一問(wèn)題，但沒(méi)人能夠這么快完成必要的盡職調(diào)查，并及時(shí)達(dá)成協(xié)議。”
這名銀行家說(shuō)，“這個(gè)問(wèn)題需要即刻的解決方案——也就是在接下來(lái)的幾周內(nèi)達(dá)成——這意味著政府要出面干預(yù)。”
然而，葡萄牙政府的干預(yù)可能會(huì)再次讓市場(chǎng)擔(dān)心，較虛弱的歐元區(qū)政府對(duì)本國(guó)銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口可能存在問(wèn)題。
葡萄牙央行7月10日重申，“圣靈銀行的償付能力是可靠的”。
據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，葡萄牙用于對(duì)銀行進(jìn)行資本重組的救助資金，還剩有64億歐元（約合87億美元）。
全球股市只是獲利回吐？
但圣靈銀行危機(jī)無(wú)疑勾起了投資者對(duì)2009年爆發(fā)的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)所造成的市場(chǎng)波動(dòng)的回憶。一年多以前的一幕也再度被提及，當(dāng)時(shí)，有關(guān)歐洲銀行健康狀況的憂(yōu)慮曾嚴(yán)重打擊歐洲市場(chǎng)，觸發(fā)了關(guān)于歐元區(qū)解體的大討論。
華爾街日?qǐng)?bào)指出，在經(jīng)歷了多年危機(jī)之后，近來(lái)投資者、銀行家和監(jiān)管部門(mén)都對(duì)歐洲金融系統(tǒng)越來(lái)越有信心。歐洲監(jiān)管部門(mén)希望，在對(duì)120多家大型銀行進(jìn)行壓力測(cè)試后，未來(lái)幾個(gè)月歐洲銀行業(yè)能顯示出健康狀況改善的跡象。“然而，圣靈銀行股價(jià)的快速下挫，以及對(duì)其他歐洲市場(chǎng)的連帶影響表明，情況依然不穩(wěn)定。”
7月10日圣靈銀行危機(jī)消息發(fā)酵后，西班牙的Banco Popular Espanol股價(jià)跌5%。負(fù)責(zé)交易的銀行人士告訴英國(guó)金融時(shí)報(bào)，這家西班牙集團(tuán)推遲了次級(jí)債發(fā)行。這是該行首次發(fā)行或有可轉(zhuǎn)換債券，原意是幫助其在年內(nèi)的泛歐洲銀行壓力測(cè)試前強(qiáng)化資本實(shí)力。
德意志銀行策略師吉姆·里德（Jim Reid）說(shuō)，圣靈銀行的問(wèn)題意味著，在較為虛弱的歐元區(qū)國(guó)家，銀行的健康狀況“再次成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)”。
同樣再次受到關(guān)注的，還有仍在演進(jìn)當(dāng)中的、用來(lái)應(yīng)對(duì)那些陷入困境的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管機(jī)制。華爾街日?qǐng)?bào)指出，圣靈銀行出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)間，正值歐洲著手建立銀行業(yè)聯(lián)盟之際。一個(gè)泛歐洲的監(jiān)管框架仍在建立過(guò)程中，而要成立一只超國(guó)家的存款保險(xiǎn)基金，還需要有很長(zhǎng)一段路要走。
也有觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)圣靈銀行此次危機(jī)，無(wú)須過(guò)度擔(dān)憂(yōu)，全球股市的反應(yīng)只是獲利回吐。花旗集團(tuán)策略師馬特·金（Matt King）說(shuō)：“考慮到所有股票已經(jīng)達(dá)到的高位，總有一天每個(gè)人都會(huì)重新評(píng)估其敞口，這并不令人意外。”
加拿大皇家銀行分析師在一份報(bào)告中寫(xiě)道，盡管圣靈銀行事件很可能是孤立的，但凸顯出過(guò)早退出救助安排的問(wèn)題。“如果危機(jī)持續(xù)下去，圣靈國(guó)際集團(tuán)相關(guān)的問(wèn)題可能會(huì)對(duì)葡萄牙經(jīng)濟(jì)造成更廣泛影響。”
眼下，“歐豬五國(guó)（PIIGS）”中，葡萄牙（Portugal）和希臘（Greece）的債券評(píng)級(jí)仍穩(wěn)居“垃圾級(jí)”之列，愛(ài)爾蘭（Ireland）、意大利（Italy）和西班牙（Spain）的債券表現(xiàn)時(shí)而像國(guó)債，時(shí)而又像風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)債。如果投資者出于對(duì)圣靈銀行危機(jī)的擔(dān)憂(yōu)而冷落這些國(guó)家的債券發(fā)行交易，PIIGS的稱(chēng)號(hào)可能還會(huì)保持相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，“歐豬五國(guó)”在全球債券市場(chǎng)籌款振興經(jīng)濟(jì)的努力勢(shì)必受到打擊。
