中國(guó)華融年報(bào)延遲發(fā)布后，已連續(xù)遭兩家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)下調(diào)。

4月29日，穆迪發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告，將中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司(下稱中國(guó)華融）的長(zhǎng)期本幣/外幣發(fā)行人評(píng)級(jí)從A3下調(diào)至Baa1，原因是華融的基礎(chǔ)信用評(píng)估(BCA)從b1下調(diào)至b2。此前穆迪將中國(guó)華融、華融金融租賃的評(píng)級(jí)列入下調(diào)的觀察名單；標(biāo)普將中國(guó)華融及其子公司列入負(fù)面信用觀察名單；惠譽(yù)表示，已將中國(guó)華融長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（IDR）設(shè)置為“A”，并將其評(píng)級(jí)為“負(fù)面”；中誠(chéng)信國(guó)際也發(fā)布了關(guān)于將中國(guó)華融評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面的公告。

穆迪指出，最近的金融市場(chǎng)反應(yīng)表明投資者對(duì)于華融的信心已經(jīng)削弱，這可能阻礙中國(guó)華融對(duì)未來(lái)幾個(gè)月到期債券的再融資。尤其是，華融主要的海外投融資平臺(tái)中國(guó)華融國(guó)際控股有限公司 (華融國(guó)際) 面臨著更高的再融資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠涓叨纫蕾囉诰惩獍l(fā)債來(lái)支持流動(dòng)性欠佳的資產(chǎn)組合。不過，華融國(guó)際已如期償還了2021年4月27日到期的6億新元債券本息。

雖然2018年以來(lái)，華融已經(jīng)放緩了資產(chǎn)增速，并將重心回歸不良資產(chǎn)管理核心主業(yè)，并在處置2018年之前收購(gòu)的歷史遺留資產(chǎn)并整合境內(nèi)外市場(chǎng)的子公司。但穆迪認(rèn)為，雖然上述各項(xiàng)取得了一定進(jìn)展，公司仍面臨其歷史遺留資產(chǎn)帶來(lái)的重大信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。若這些歷史遺留資產(chǎn)出現(xiàn)意外損失，華融疲弱的資本狀況和盈利能力將會(huì)進(jìn)一步下降。

穆迪進(jìn)一步指出，將華融延遲發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)視為環(huán)境、社會(huì)和治理 (ESG) 框架下的治理風(fēng)險(xiǎn)，原因是這影響到公司的合規(guī)和報(bào)告。此次評(píng)級(jí)行動(dòng)反映了這種公司治理的弱點(diǎn)對(duì)華融信用質(zhì)量的影響。維持評(píng)級(jí)觀察反映了相關(guān)交易的細(xì)節(jié)和公司2020年度業(yè)績(jī)的發(fā)布時(shí)間尚不明確。鑒于華融的評(píng)級(jí)列入下調(diào)的觀察名單，未來(lái)12-18個(gè)月其評(píng)級(jí)不大可能上調(diào)。 

值得一提的是，穆迪與另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)均強(qiáng)調(diào)了在政府支持方面，相關(guān)交易對(duì)華融及其境外子公司獲得政府支持水平的影響尚不明確。由于信息不足，穆迪的政府支持假設(shè)仍在重估當(dāng)中。如果不能保證政府會(huì)及時(shí)向華融及其境內(nèi)外子公司提供支持，穆迪可能會(huì)調(diào)整政府支持假設(shè)，從而對(duì)華融及其境外融資工具的評(píng)級(jí)造成負(fù)面影響。

4月26日，惠譽(yù)將華融資產(chǎn)的長(zhǎng)期發(fā)行人評(píng)級(jí)從A下調(diào)為BBB， 繼續(xù)列入負(fù)面評(píng)級(jí)觀察名單。同時(shí)，中國(guó)華融存續(xù)的兩筆永續(xù)債評(píng)級(jí)也同時(shí)被下調(diào)，一筆從A-下調(diào)為BB+，另一筆從BBB-下調(diào)至BB-。

惠譽(yù)認(rèn)為，在華融資產(chǎn)宣布推遲公布年度業(yè)績(jī)后，海外融資渠道疲軟的情況下，政府保薦人表示支持的聲音并沒有那么快。考慮到華融的角色以及對(duì)其他類似背景中資機(jī)構(gòu)再融資的影響，政府可能繼續(xù)有較高動(dòng)力給予華融非常大的支持；但是中國(guó)政府尚未落實(shí)關(guān)于支持華融的表態(tài)。惠譽(yù)還指出，華融資產(chǎn)推遲公布其2020年年度業(yè)績(jī)，迄今為止并未導(dǎo)致該公司的獨(dú)立狀況出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性惡化的跡象。不過，惠譽(yù)認(rèn)為，該公司的流動(dòng)性，特別是其海外融資的不確定性越來(lái)越大。如果觀察到公司的財(cái)務(wù)生存能力持續(xù)減弱，可能會(huì)進(jìn)一步降低評(píng)級(jí)。