被譽為“潮玩盲盒第一股”的泡泡瑪特（HK：09992），正在悄悄漲價。

據多家媒體報道，從4月初開始，泡泡瑪特旗下包括SKULLPANDA、一禪小和尚等IP新品均出現了漲價情況，售價由以往的59元漲到了如今的69元，這激起了諸多粉絲的不滿情緒。一些混跡潮玩圈多年的資深粉絲還在社交平臺上發帖警告稱，接下來泡泡瑪特很有可能全線漲價。“即使不是全線漲價，也有可能出現大范圍的價格上漲。”

漲價，并非泡泡瑪特帶來的第一個壞消息，它近期在二級市場的表現同樣值得關注——3月3日，泡泡瑪特股價大跌，隨后的走勢完全可以用“跌跌不休”來形容。到3月9日，其市值甚至跌破了千億港元大關。經過約一個月的回調，泡泡瑪特市值目前算是回到了千億港元附近，但這并未打消投資者們的質疑——漲價的潮玩盲盒，真的還是泡泡瑪特的好生意嗎？

泡泡瑪特，為啥漲價？

在近日的回應中，泡泡瑪特將商品漲價的原因歸結為原材料價格高企。“因為供應鏈原材料價格上漲，人工成本增加，因此公司采取提價策略以應對成本抬升。”

這話倒是不假，畢竟全球大宗商品價格上漲一事自2020年初就已鬧得人盡皆知，進入2021年后，消費者需求增加，以及仍未徹底恢復的物流使全球各地供應鏈和運輸陷入困境，進一步增加了各類大宗商品的價格。截至4月9日收盤，布倫特原油、LME銅、滬螺紋鋼年累計漲幅分別達到143.25%、81.13%、57.32%，以美元計價的全球大宗商品價格漲幅尤其巨大。

細分到泡泡瑪特所在的潮玩盲盒領域，聚氯乙烯（PVC）以及紙漿無疑是影響產品價格的最重要因素，而這兩樣原材料近期的走勢可謂是一路上揚。以PVC為例，今年1月份其價格尚在7900元/噸上下徘徊，但受原油價格上漲影響，截至3月份已經漲至9200元/噸左右。

此外，紙漿價格也于春節后一路走高，目前已從4500元/噸漲至7300/噸以上，累計漲幅超過50%。受紙漿價格帶動，國內紙企紛紛提升自家產品價格，這些產品包括白卡紙、生活紙、銅版紙、雙膠紙等，其中白卡紙漲價幅度高達500元-600元/噸，每噸價格已突破萬元。

“幾個月里漲了兩倍，卡紙比鋼材還要貴了。”一位相關從業人士接受媒體采訪時訴苦道。

價格高企的原材料固然是漲價的重要因素，但泡泡瑪特繁瑣且遲緩的供應鏈同樣值得重視。

此前曾有媒體報道，泡泡瑪特仍采用“周期性MTO模式”，在銷售周期內統一向代工廠下生產訂單，再加上潮玩盲盒本就是設計、用料、工藝都很復雜的品類，這兩點使得泡泡瑪特無法及時跟上市場的變化。與之相反的是，泡泡瑪特的銷量近年來卻一路走高——從財報中可以看出，泡泡瑪特在2020年賣出了超過5000萬只玩具。

產量跟不上銷量的情況下，通過提價的確能實現一定程度上的調控，而泡泡瑪特本次的回應也從側面肯定了這一點——“因為潮流玩具在設計上更加精細，工藝更加復雜，這在一定程度上導致了成本的增加，所以公司才會采取漲價措施。”

漲價風波引來集體質疑，潮玩盲盒還是泡泡瑪特的好生意嗎？

如果只是基于這些因素才采取了漲價措施，泡泡瑪特恐怕還不至于受到一眾消費者共同指責。事實上很多消費者認為，泡泡瑪特此前就沒能做到產品質量和服務態度兼得，如今又要將成本和供應鏈的壓力轉嫁到消費者身上，這就讓人很難接受了。

一位盲盒玩家在接受媒體采訪時表示，泡泡瑪特的產品品控在2019年下半年就出現了下降跡象。“當時買了一個系列的新品，到手后發現質量和前代差異相當大，那之后就很少再碰泡泡瑪特了。后面偶爾再買幾個，感覺品控和之前還是沒法比。”

值得注意的是，也正是在2019年下半年（9月），泡泡瑪特被曝出了產品甲醛超標一事。當時一名消費者發現自己購買的泡泡瑪特娃娃味道刺鼻，遂對產品本體與包裝進行甲醛檢測，結果發現產品包裝甲醛超標0.1，最高四倍。直到最近，仍有不少網友在社交媒體上質疑泡泡瑪特產品味道刺鼻——一個例子是，截至2021年4月18日，微博“曝泡泡瑪特甲醛超標”話題下最新觀看量高達1.1億次，討論更是達到了2.8萬次。

同時，泡泡瑪特的售后服務機制也很難令玩家們滿意，小程序客服回應時間過長這種問題幾乎是屢見不鮮，有消費者就花了一個多小時才等到人工客服。而這甚至還不是問題的結束——有很多消費者在社交平臺上反映，產品出問題時泡泡瑪特基本都會選擇返廠換同款，但很多返廠的娃娃又沒有備品，最后要不就換成其他款式，要不就得等上好幾個月。

或許是為了映襯市場的不滿情緒，泡泡瑪特近期也交出了一份成績不甚理想的2020年財報。數據顯示，2020年泡泡瑪特營收為25.13億元，同比增長率從2019年的227%下滑至49.31%；凈資產收益率則從76.1%下滑至15.58%。另外，盡管泡泡瑪特在2020年推出了多款新IP，但其壓軸IP“Molly”卻出現了罕見的下滑跡象，全年銷售額同比降低22%。

作為“潮玩盲盒第一股”，泡泡瑪特創始人王寧曾將泡泡瑪特與迪士尼對比，然而它與迪士尼的差別實在太大——迪士尼的戰略是利用接連不斷的內容作品（影視、漫畫、小說）來維持自身IP的生命力，而泡泡瑪特則從未對旗下IP的故事、背景方面做過多的刻畫。

這無疑導致了一個問題，若是泡泡瑪特的主要客戶目標——那些年輕用戶膩味了自己手中的Molly娃娃，那么他們隨時都可以去尋找其他品牌打造的新形象，或是那些更有內涵的角色形象，這就為泡泡瑪特的潮玩盲盒業務蒙上了一層不確定的陰影。

競爭對手眾多，泡泡瑪特該如何應敵？

在潮玩賽道上，泡泡瑪特并非沒有競爭對手。早在它還未上市時，Dreams、MedicomToy、52Toys、十二棟文化等品牌就已在一旁虎視眈眈。根據弗若斯特沙利文和安信證券數據顯示，截至2019年泡泡瑪特的市占率為8.5%，后幾家品牌的市占率則分別為7.7%、3.3%、1.7%、1.6%。可以看出，以Dreams為首的幾大潮玩品牌和泡泡瑪特之間的差距并不大，而且行業市場份額仍然廣闊，若是泡泡瑪特在經營上有所松懈，隨時有被趕超的可能。

更值得泡泡瑪特警惕的，或許是那些跨界入局的新選手，名創優品就是其中一個——去年12月19日，名創優品公布了旗下首個獨立運營的潮玩品牌“TOPTOY”，同時其第一家旗艦店也在廣州正佳廣場開店。在接受采訪時，TOPTOY創始人兼CEO孫元文屢屢提到泡泡瑪特的發展理念，并將它與TOPTOY的特征做了對比。

“我們和泡泡瑪特不一樣，我們更像是潮玩界的安卓系統。”孫元文表示。

脫胎于“十元店”名創優品的TOPTOY，性價比顯然是它最大的賣點。一個典型的例子是，名創優品此前販賣的盲盒價格多在30元左右，TOPTOY的商品定價也僅為39+。反觀泡泡瑪特，其盲盒售價普遍超過59元。同時，TOPTOY門店的品類相較泡泡瑪特來說也更多，從手辦、模型再到時下熱門的盲盒全都包含在內，這是TOPTOY的另一個優勢。

此外，名創優品近年來與各大知名IP的合作，無疑也是TOPTOY的優勢所在。正像孫元文所說，TOPTOY很可能演變成“潮玩界的安卓”——自有IP少，但合作伙伴卻很多。目前來看，名創優品已經與HelloKitty、漫威、迪士尼等17家現象級IP合作，其供應商已經增加到了百余家，而不管是漫威還是迪士尼，其旗下角色形象在中國市場上的粉絲都絕不會少。

目前，TOPTOY還只是初露苗頭，不過它的發展速度也很快。據公開數據顯示，截至目前TOPTOY已在廣州、深圳、天津、西安等地開設9家門店，還在全國范圍內鋪設機器人商店。營業數據方面，其線下門店+機器人商店營業額已突破1000萬元。

面對諸多競爭對手，泡泡瑪特要如何應對目前還未可知，但過去的經驗告訴我們，泡泡瑪特之所以能夠火出圈，粉絲們的裂變式傳播絕對是重中之重。在這種營銷方式下，一場未得到市場充分理解的漲價行動可不算太明智，畢竟，水能載舟、亦能覆舟，既然粉絲們能把泡泡瑪特捧上萬眾矚目的神壇，自然也能將它從神壇上扯下來——以最粗暴的方式。