原創 藥糖 投資家

“昔日明星品牌，如今節節敗退?！?/p>

來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 藥糖

如今的消費市場，是得女性者得天下！

而愛美是女人的天性，于是有不少企業專門從服務女性的角度出發，深耕美妝市場，悶聲發大財。

伴隨信息化時代的到來，女性對美的追求不再單純局限于美妝領域，逐漸上升至醫美層次，故而有不少醫生跨界美妝，借此賺得盆滿缽滿。

其實，早在30多年前，就有一名醫生嗅到市場商機，跨界美妝領域，創建了一個火遍中國大江南北的明星品牌，并通過借殼方式將該品牌注入上市平臺。

這名醫生就是梁國堅，這個明星品牌就是索芙特。如今，索芙特曾依附的上市平臺摘牌退市，索芙特也在美妝品牌混戰中泯然眾人矣，令人不勝唏噓。

一

在這個春暖花開的季節，A股上市公司天夏智慧卻被兜頭潑下一盆冷水。

近日，天夏智慧發布公告稱，公司股票被深交所決定終止上市，將在4月12日被深交所摘牌，這意味著前身為索芙特的天夏智慧要徹底告別A股了。

提起索芙特的名號，很多年輕人都會一臉懵圈，表示沒聽說過。其實，索芙特曾經是一個風靡全國、走向海外的美妝品牌，也是很多80后的童年記憶。

乍看之下，索芙特這名字挺洋氣的，不熟悉的人還以為是個外國品牌呢。實際上，索芙特是個土生土長的中國品牌，也是名噪一時的明星品牌。

1988年，正值內陸改革開放十年之際，人們的生活水平日益提高，女性的愛美之心也悄然復蘇，整形醫生梁國堅從中嗅到商機，決定下海經商。

醫生出身的梁國堅，下海經商也是從自己熟悉的地方做起，創辦了一家索芙特美容保健公司，經營起美容醫院。

在此期間，梁國堅發現不少人有減肥需求，但他們并不適合通過外科手術減肥，于是決定開發出一款大眾適用的減肥產品。

1994年，梁國堅創新性推出了一款索芙特海藻減肥香皂。不開刀不手術，洗洗澡就能減肥，這種好事正中廣大愛美女性的下懷，迅速風靡全國。

索菲特海藻減肥香皂不僅在國內市場大受歡迎，還成功打入海外市場。1995年，索芙特海藻減肥香皂流入日本市場，深受日本消費者追捧。

索芙特品牌從此一炮而紅，創造了以“10塊香皂換一臺索尼電視機”的營銷神話。此后，索芙特又推出了木瓜美白系列產品、瘦臉皂、負離子洗發水、防脫洗發水等爆款產品。

梁國堅還砸下重金打廣告，邀請港臺明星擔任索芙特形象代言人，在熱門綜藝《乘風破浪的姐姐》中表現突出的張柏芝和黃圣依，都曾是索芙特的門面擔當。

押中醫生跨界做美妝、概念營銷等熱點，加上定位精準和注重營銷，索芙特很快成長為國內首屈一指的美妝品牌，甚至敢與國際大牌叫板。

索芙特曾放出豪言：“2021年將超越歐萊雅中國目標100億；2024年將超越歐萊雅亞太目標600億；2030年將超越歐萊雅全球目標5000億元。”

二

隨著索芙特在美妝市場一路高歌猛進，梁國堅將目光轉向了資本市場。

在進軍資本市場的過程中，梁國堅可謂“步步為營”，展現了驚人的財技。

1999年，梁國堅買入廣西康達集團的一部分股票，成了一名小股東，踏出了收購廣西康達的第一步。

2001年7月，梁國堅以高出凈資產近10倍的價格，收購了廣西康達的所有法人股，目標直指廣西康達的控制權。

隨后，梁國堅將索芙特美容保健公司75%的股權植入上市平臺，逐步完成借殼上市，公司更名為索芙特股份有限公司，主營業務也從精細化工變更為日用化工。

成功上市的索芙特，成為“中國日化第一股”，一時間風光無限。借助優質的日化資產，索芙特在2006年迎來業績巔峰，年銷售收入達到12.57億元，市值最高達28億元。

可惜好景不長，伴隨國內化妝品市場日益開放，越來越多的品牌如雨后春筍般涌現，消費者的選擇更加多樣化，市場競爭也愈演愈烈。

在此背景下，索芙特的市場地位開始動搖，產品銷量出現下滑，公司業績也受到拖累，從2006年開始持續走衰，一年不如一年。

2008年，索芙特的凈利潤大幅下滑90.25%，僅有757萬元。2009年，索芙特的凈利潤進一步下滑至293萬元，毛利率由60%下降至40%。

此后情況更加雪上加霜，2010年和2011年，索芙特凈利潤分別虧損8600萬元、1.9億元。2012年4月，因連續兩年持續虧損，索芙特收到了退市警告。

重壓之下，索芙特通過轉讓廣西松本清化妝品連鎖有限公司股權獲利1.57億元，退市風險警示得以撤銷，總算保住了上市地位。

不過，當索芙特在虧損與扭虧之間沉浮，當公司倚重的化妝品業務不再具備競爭優勢，梁國堅開始主導索芙特轉型，本來計劃把索芙特拉回正軌，沒想到反而把索芙特徹底推向了深淵。

三

此后多年，索芙特開始頻繁重組，主營業務離日用化工漸行漸遠。

2015年，索芙特豪擲41億元跨界收購杭州天夏科技集團有限公司100%股權，謀求向智慧城市領域轉型。

彼時，索芙特自身家底已經無法支撐這起收購，為推進交易順利進行，索芙特定增募資41億元。也就是說，索芙特收購天夏科技的錢，都是借來的。

公開資料顯示，2012年至2014年9月，天夏科技的營業收入分別為2411.36萬元、9833.83萬元、1.81億元，凈利潤分別為-738.7萬元、3417.97萬元、5622.4萬元。

按照41億元的交易總價計算，索芙特收購天夏科技100%股權的溢價率高達2891.31%。正是這筆“蛇吞象”式的天價并購，為索芙特的未來埋下一顆巨型地雷。

交易完成后，天夏科技注入上市平臺，索芙特更名為天夏智慧，公司主業由日用化工轉型為智慧城市業務，索芙特所代表的化妝品業務日益邊緣化。

根據收購時簽署的業績承諾，天夏科技承諾2015年至2017年實現的歸屬于索芙特的經審計凈利潤不低于人民幣3.1億元、4.1億元、5.2億元。

化身為天夏智慧的索芙特，轉型初期確實過了幾年好日子。財報數據顯示，2016年、2017年，天夏智慧分別實現營收12.77億元、16.66億元，分別同比增長186.41%、30.39%。

同一時期，天夏智慧分別實現凈利潤3.31億元、5.74億元，分別同比增長13138.8%、73.44%。這樣亮眼的成績，在索芙特的年度財報中已經很長時間沒看到了。

從2018年披露的專項報告來看，天夏科技在2015年至2017年實際業績完成率分別為105.01%、114.53%、100.51%，累計完成率為106.33%。

因為業績完成情況不錯，天夏科技原股東還額外獲得7185.66萬元的獎勵。表面看來，索芙特這次轉型似乎成功了，但業績承諾期剛過，天夏科技突然“變臉”了。

財報數據顯示，2018年，天夏智慧實現營收10.91億元，同比下降34.49%；實現凈利潤1.51億元，同比下降73.72%。

索芙特把天夏科技當成了“下金蛋的鵝”，沒想到天夏科技竟然是一只“黑天鵝”。2019年，天夏智慧凈虧損高達50.73億元，同比暴跌3462.73%。

主要原因是天夏智慧在為當年的天價并購“買單”，當年收購天夏科技形成賬面商譽34億元，上市公司在2019年計提商譽減值超33億元，直接陷入巨虧境地。

進入2020年，天夏智慧的業績更加一蹶不振，最終淪為摘牌退市。天夏智慧在A股最后一個交易日的收盤價為0.25元，公司總市值僅剩2.7億元，相比2015年的最高峰暴跌90%。

四

伴隨天夏智慧的黯然離場，索芙特又被外界憶起，這個曾經在國內首屈一指的美妝品牌，如今已經節節敗退。

實際上，轉型為天夏智慧后，索芙特旗下的化妝品業務被上市公司逐步出清，相關子公司已經變得七零八落。

2016年上半年，天夏智慧出售主營化妝品業務的子公司紅日嬌吻75%股權、索化公司100%股權及其控股子公司陜西集琦51%股權、廣東傳奇100%股權、香港公司100%股權。

同年10月，天夏智慧又出售了參股公司蕙富盈通21.28%的出資份額。同年11月，天夏智慧繼續掛牌出售全資子公司天吻嬌顏100%股權。

從某種程度上來說，截至2017年底，索芙特品牌所對應的日化業務，已經脫離了天夏智慧的上市體系。

不過，天夏智慧所拋售的日化業務，大多回到了索芙特集團手中。彼時，梁國堅同為上市公司天夏智慧和索芙特集團的實控人，外界仍習慣性地將索芙特與天夏智慧放在一起。

大概是不忍心看到當年賴以起家的日化業務化為烏有，梁國堅才斥資接盤。但在資本市場走了一遭后，再次回到梁國堅手中的索芙特，早已變了模樣。

為賦予品牌新的生機，索芙特曾在2016年一口氣推出超100款新品，其中包括針對年輕肌膚的美白產品“清元”和母嬰護膚品牌“宜護”等，可惜市場反響平平。

近年來，借助于移動互聯技術的發展，電商業務和跨境電商如火如荼，多如牛毛的美妝品牌簡直讓人眼花繚亂，在國內外品牌混站中，索芙特逐漸失寵。

2019年底，索芙特旗下的索芙特智慧國際品牌管理有限公司以承包方式，參與到民族品牌田七牙膏的復產事宜當中。

與索芙特的經歷類似，田七牙膏曾躋身國內牙膏市場前四強，也是中國老百姓家喻戶曉的大品牌，后因經營不善陷入破產困境。這樣兩個品牌的結合，并未在市場上掀起浪花。

進入2021年，索芙特集團旗下的索芙特智慧個人護理用品有限公司宣布推新，聚焦洗護領域，重新回歸日化行業。

脫離了天夏智慧的索芙特，又做回了老本行，但國內日化市場早已是一片紅海，留給索芙特的機會似乎不多了。

原標題：《巨虧50億，浪姐都救不回來，昔日明星品牌，如今節節敗退》

閱讀原文