隨著一季報業(yè)績預(yù)告陸續(xù)披露，部分業(yè)績不及預(yù)期的白馬股先后“閃崩”，尤其是順豐控股、美年健康等公募基金重倉白馬股股價巨震，引發(fā)市場各方的強烈關(guān)注。

然而，從上市公司成長路徑和長期投資的角度，一個季度業(yè)績不及預(yù)期，并不能否認部分明星公司的長期價值，也不能掩蓋白馬股整體的穩(wěn)健業(yè)績。優(yōu)秀公司的成長會經(jīng)歷磕磕絆絆，長期投資的過程也充滿糾結(jié)和耐心的考驗。在優(yōu)秀公司發(fā)展的低谷期不失希望，在狂飆突進的成長期保持冷靜，投資者才能伴隨公司共成長。

從基金投資的角度看，重倉“閃崩”白馬股的基金凈值經(jīng)歷了一波回撤，這也提醒各家基金公司更要注重從投資者利益出發(fā)，加強上市公司的前瞻性研究，密切關(guān)注上市公司盈利的確定性和可持續(xù)性，做出適宜的投資決策，為投資者帶來穩(wěn)健的收益。

值得關(guān)注的是，在今年宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇和流動性變化預(yù)期下，股市波動加大已經(jīng)成為各類機構(gòu)投資者共識，基金公司也將估值和業(yè)績的匹配作為基金投資的主線，盈利驅(qū)動也將取代估值驅(qū)動，成為公募基金選股的主脈絡(luò)。在投資考核期限上，多數(shù)基金公司的基金業(yè)績考核拉長到3年以上，更注重上市公司中長期投資價值的挖掘，上市公司短期業(yè)績的變化，并不影響基金的中長期布局。

從上市公司的角度看，在史無前例的新冠肺炎疫情影響下，部分龍頭公司業(yè)務(wù)受損短期業(yè)績下滑；部分公司抓住歷史機遇，實現(xiàn)公司市場份額的逆市擴張；部分公司則是商業(yè)模式或經(jīng)營管理受質(zhì)疑，遭遇市場的拋棄……在這樣特殊的背景下，市場也需要認真辨析各家公司業(yè)績下滑的具體原因，以及該因素是否會對公司產(chǎn)生實質(zhì)性或長期的負面影響。在市場用腳投票的同時，上市公司更要關(guān)注投資者利益保護，用真實、客觀、理性的解讀，為市場和投資者注入信心。

從投資者角度，也不妨 “讓子彈再飛一會”，盈利能力是上市公司投資價值的“試金石”，無論是受疫情、季節(jié)性因素，還是公司擴張的戰(zhàn)略規(guī)劃影響，一個季度的盈虧并不會帶來公司基本面的重大改變。只有經(jīng)過時間的洗禮，才能發(fā)現(xiàn)真正優(yōu)秀的上市公司和管理團隊。

短期來看，受經(jīng)濟周期、投資者情緒、事件驅(qū)動等因素的影響，上市公司的真實價值與股價會出現(xiàn)階段性的較大背離。但從長期看，股價會趨向公司的真實價值。投資者只有著眼長遠，排除短期干擾，才能獲得滿意的長期回報。

（原題為《著眼長遠 理性看待白馬股“閃崩”》）