隨著上市公司年報披露進程加速，截至2021年4月12日晚間，已有28家券商發布了2020年年報，其中大多為中腰部以上的大型券商。

?數據顯示，券商2020年業績增長較為明顯，28家已發布年報的券商合計實現營收4538.57億元，較上年同期增加1030.6億元，增幅為29.38%；合計實現歸母凈利潤1308.57億元，較上年同期增加348.88億元，增幅為36.35%。

?雖然整體業績較上年出現快速增長，但數據顯示，半數券商的核心風控指標出現了下滑，部分券商的風控指標已接近預警紅線。

 營收凈利潤高速增長 中信、海通、國泰君安居前三 

數據顯示，2020年，28家已發布年報券商的歸母凈利潤全部實現增長，且增速較快；僅東北證券的營業總收入出現下滑。

中信證券的營收及歸母凈利潤均排在各券商之首，該公司實現營業總收入543.83億元，歸母凈利潤為149.02億元。

營業總收入方面，海通證券、國泰君安、華泰證券和申萬宏源分別實現382.2億元、352億元、314.45億元和294.09億元，位列第二至第五名。

歸母凈利潤方面，國泰君安實現111.22億元，排在第二位。海通證券、華泰證券和廣發證券分列第三至第五位，分別實現歸母凈利潤108.75億元、108.23億元和100.38億元。

圖1：部分上市券商2020年營業總收入及歸母凈利潤（截至4月12日）

營收增速方面，多數券商的增幅超過10%。其中，增長最快的是紅塔證券，總營收較上年同期增長170.37%。其次是浙商證券，總營收較上年同比增長87.94%。此外，中信建投、光大證券和中金公司的營收同比增速均超過50%。

歸母凈利潤增速方面，前述28家券商的同比增速均超過10%。其中，光大證券的歸母凈利潤增幅較大，同比增長超過300%。其次是興業證券，歸母凈利潤同比增長127.13%。此外，華林證券、中原證券等7家券商的歸母凈利潤同比增速超過50%，增長較快。 

超半數券商風控監管指標下滑 部分券商逼近預警標準

受益于行業整體回暖以及注冊制的全面實施，2020年上市券商的業績都有較為亮眼的表現，但值得注意的是，半數券商的核心風控指標出現了下滑，部分券商的監管指標已接近預警線。

截至4月12日，在已公布年報的28家券商中，風險覆蓋率較上年末出現下滑的有13家；資本杠桿率較上年末下降的有16家；流動性覆蓋率較上年末出現下降的有18家；而凈穩定資金率較上年末下降的有14家。

其中，截至2020年末，風險覆蓋率最高的是華西證券，為407.57%。其次，是國金證券，為359.04%。海通證券、浙商證券、中信建投等6家券商的風險覆蓋率較高均超過300%。而2020年風險覆蓋率下降較快的券商有紅塔證券、國泰君安、華泰證券和國聯證券，較上年末分別下降139.18個百分點、130.89個百分點、114.27個百分點和107.24個百分點。

資本杠桿率方面，截至2020年末，中銀證券的資本杠桿率為43.02%，暫排各券商之首。國金證券、紅塔證券和國元證券位列第二至第四位，資本杠桿率分別為37.48%、32.24%和31.11%。而該指標目前下降最快的券商為國金證券，較上年末相比下降10.24個百分點。其次是國聯證券，較上年末下降9.17個百分點。

值得注意的是，截至2020年末東方證券的資本杠桿率為11.95%，較上年末下降0.38個百分點，已經接近9.6%的預警標準。另外，中金公司未公布2020年該公司的風險覆蓋率和資本杠桿率，而歷史數據顯示，截至2019年末，中金公司的資本杠桿率已降至10.47%，接近預警標準。

圖2：部分上市券商2020年風險監控指標變動情況（截至4月12日）

流動性覆蓋率方面，截至2020年末，該指標下滑較大的兩家券商為華林證券和紅塔證券，較上年末相比分別下降727.44個百分點和300.58個百分點。雖然降幅較大，但兩家券商依然保持著較高的流動性覆蓋率，其中紅塔證券的流動性覆蓋率較高達509.54%；華林證券則為257.86%。除此之外，華安證券、國元證券、第一創業和華西證券的流動性覆蓋率較高，均超過350%。

凈穩定資金率方面，截至2020年末，中銀證券和華林證券的凈穩定資金較高，分別為285%和206.14%，且兩家券商較上年末相比均有增長。興業證券則是目前下滑最多的券商，較上年末下降49.17個百分點至132.5%。除此之外，招商證券和國泰君安的下滑也較為明顯，凈穩定資金率較上年末分別下降28.6個百分點和23.37個百分點。值得注意的是，凈穩定資金率的監管預警標準為120%，截至2020年末，中信證券和中金公司的凈穩定資金率分別為124.15%和124.96%，雖滿足監管要求，但距離預警標準已不足5個百分點。

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