電子煙將參照卷煙管理的消息一出，激起千層浪。

長(zhǎng)久以來(lái)，電子煙一直游離在監(jiān)管真空地帶。傳統(tǒng)卷煙有明確的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和監(jiān)管，尼古丁含量有嚴(yán)格限制，但電子煙目前尚無(wú)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)或法律法規(guī)約束，其中含有的物質(zhì)種類(lèi)和含量各不相同。

3月22日，工信部發(fā)布《關(guān)于修改〈中華人民共和國(guó)煙草專(zhuān)賣(mài)法實(shí)施條例〉的決定（征求意見(jiàn)稿）》，提出電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

這意味著，電子煙行業(yè)將進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代。

受此消息影響，電子煙品牌悅刻背后的母公司霧芯科技（NYSE:RLX）在征求意見(jiàn)稿發(fā)布后連跌三日，股價(jià)腰斬；電子霧化設(shè)備代工龍頭思摩爾國(guó)際（06969.HK）近一周跌幅也超20%；創(chuàng)業(yè)板上市公司億緯鋰能（300014.SZ）在征求意見(jiàn)稿發(fā)布的第二日下跌近16%后，又連漲三日。

“電子煙被包裝成潮流時(shí)尚產(chǎn)品，瞄準(zhǔn)了年輕人市場(chǎng)，塑造出一種吸電子煙就是潮流時(shí)尚的錯(cuò)覺(jué)。因此，電子煙這樣的高利潤(rùn)行業(yè)，若無(wú)監(jiān)管，問(wèn)題幾乎是必然會(huì)產(chǎn)生的?！?上海市控制吸煙協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳德向記者表示。

但對(duì)于這樣一個(gè)新型的產(chǎn)品行業(yè)，監(jiān)管具體將如何落地實(shí)行？根據(jù)征求意見(jiàn)稿，有幾大重點(diǎn)，“推進(jìn)電子煙監(jiān)管法治化”、“符合電子煙產(chǎn)品特性以及當(dāng)前國(guó)際監(jiān)管的通行做法”、“要增強(qiáng)電子煙監(jiān)管效能”。

征求意見(jiàn)稿明確，要增強(qiáng)電子煙監(jiān)管效能。將電子煙等新型煙草制品參照《實(shí)施條例》中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，將大幅度提升電子煙監(jiān)管效能，有效規(guī)范電子煙生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，解決電子煙存在的產(chǎn)品質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)、虛假?gòu)V告等問(wèn)題，切實(shí)保障消費(fèi)者合法權(quán)益。

陳德表示，從全球來(lái)看各國(guó)采取的電子煙監(jiān)管方式不一，主要有納入消費(fèi)品類(lèi)、煙草類(lèi)和醫(yī)藥類(lèi)監(jiān)管三種方式。

以英國(guó)為例，電子煙產(chǎn)品被列為醫(yī)藥產(chǎn)品和消費(fèi)品監(jiān)管行列，醫(yī)藥電子煙須經(jīng)過(guò)標(biāo)準(zhǔn)的審批程序，但是實(shí)際上暫無(wú)電子煙被列為醫(yī)藥產(chǎn)品，而在消費(fèi)端，電子煙在英國(guó)被限制廣告及促銷(xiāo)，禁止跨境電子煙廣告及贊助。

“全球各國(guó)已經(jīng)采取措施和行動(dòng)，我國(guó)也在收緊監(jiān)管，在健康中國(guó)已成為國(guó)家戰(zhàn)略的大背景下和事關(guān)世代健康尤其是青少年下一代身心健康的長(zhǎng)遠(yuǎn)問(wèn)題上，電子煙尤其是含有尼古丁電子煙應(yīng)按醫(yī)藥類(lèi)進(jìn)行強(qiáng)化監(jiān)管和控制，以最大化保護(hù)公眾生命健康安全?！标惖抡f(shuō)。

根據(jù)中信證券的預(yù)測(cè)，在極端情況下，監(jiān)管層面的確有可能將霧化電子煙的監(jiān)管最終成功納入《煙草專(zhuān)賣(mài)法實(shí)施條例》。這意味著，國(guó)家對(duì)霧化電子煙的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和進(jìn)出口業(yè)務(wù)實(shí)行壟斷經(jīng)營(yíng)、統(tǒng)一管理，且類(lèi)似于卷煙的模式，在生產(chǎn)、批發(fā)環(huán)節(jié)不對(duì)中煙體系外發(fā)放煙草專(zhuān)賣(mài)許可證。如此極端情形下，霧芯科技的國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)料不復(fù)存在，思摩爾或僅在大陸保留霧化設(shè)備生產(chǎn)業(yè)務(wù)不接觸煙油。

不過(guò)對(duì)于該種猜想，北京控?zé)焻f(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)張建樞向澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者表示了反對(duì)意見(jiàn)，“監(jiān)管肯定是對(duì)的，但不建議納入煙草專(zhuān)賣(mài)監(jiān)管，而是應(yīng)該由第三方來(lái)進(jìn)行監(jiān)管”。

張建樞表示，大部分電子煙產(chǎn)品使用的化學(xué)合成尼古丁成分，從成分來(lái)說(shuō)不是煙草制品。“煙草專(zhuān)賣(mài)總公司和電子煙事實(shí)上是一種競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，如果將電子煙并入煙草專(zhuān)賣(mài)，會(huì)有失公允。如果讓食品藥品的監(jiān)督部門(mén)，或者衛(wèi)生健康部門(mén)來(lái)監(jiān)管的話會(huì)比較好，而且更有可能將行業(yè)向健康的方向引導(dǎo)。”

除了上述的極端情況，中信證券還有中性和樂(lè)觀兩種對(duì)于電子煙監(jiān)管的預(yù)測(cè)。

在中性情形下，假設(shè)霧化電子煙的監(jiān)管最終成功納入《煙草專(zhuān)賣(mài)法實(shí)施條例》的執(zhí)行范圍，但是工信部及國(guó)家煙草專(zhuān)賣(mài)局有望對(duì)思摩爾、霧芯科技等頭部民營(yíng)企業(yè)頒發(fā)煙草專(zhuān)賣(mài)許可證同時(shí)加稅，或者中煙專(zhuān)賣(mài)但向思摩爾采購(gòu)產(chǎn)品。

樂(lè)觀情形下，假設(shè)《煙草專(zhuān)賣(mài)法實(shí)施條例》的修改遇阻，國(guó)家轉(zhuǎn)而采用“注冊(cè)備案制+消費(fèi)稅”的方式監(jiān)管霧化電子煙。