原創 葉小安 松果財經 收錄于話題#IPO解讀24#企業動向103#產業觀察41

安居客上市，58能穩操勝券？

作者 | 葉小安

被58收入麾下六年的安居客，終于重啟上市計劃了。

據路透社旗下媒體IFR消息，安居客計劃今年在香港進行IPO，將募資至少10億美元。

如今安居客已完成58心愿成為了國內第一找房平臺。但值得注意的是，去年58已經完成私有化退市，安居客此刻重啟上市計劃能一帆風順嗎？況且，在行業亂象頻發的年代下，安居客上市故事還能打動資本市場嗎？

安居客上市

58能穩操勝券？

安居客上市，是58算盤中關鍵的一枚棋子。

公開資料顯示，安居客成立于2007年，創始人為梁偉平，是一家房產信息服務平臺，從事新房、二手房、租房、商業地產等領域，在2015年被58同城收購。

但在安居客被58同城收購之前，還姓“梁”的安居客就有過一次上市計劃。在2014年，安居客啟動上市計劃，市場估值高達15億美元，然而由于平臺爆發了中介聯合抵制潮導致上市計劃擱淺，最終公司以2.67億美元賣給了當時信息分類領域的老大58同城。

雖然上市計劃擱淺了，但重要的是當時58同城收購安居客，就承諾會把安居客打造為國內第一找房平臺。如今安居客行業滲透率達3.81%，遙遙領先于貝殼找房、鏈家，成為了國內第一找房平臺。

值得玩味的是，去年58同城完成了私有化退市，其在美國資本市場七年日子已經過去了。反觀國內市場，58同城卻難親自上市，因為它在國內的口碑并不佳，市場上已經給58貼上了“騙子聚集地”、“騙子同城”等標簽。

然而，近年來58同城正全力孵化本地服務相關品牌，包括貨拉拉、天鵝到家、安居客等。這一系列品牌其實是在繼承58同城再次上市的野心，安居客顯然是其分拆上市中重要的一枚棋子。

按照目前58集團擁有的招聘求職、房屋租售、二手交易、家政服務等四大方面業務來看，房屋租售領域中的安居客上市幾率較高；招聘求職領域中前程無憂、智聯招聘的市占比一度超過58同城；二手交易領域上，阿里閑魚與58轉轉正在一決高下；家政服務領域，58到家此前計劃分拆上市。

所以，只要58同城上市野心不死，安居客的上市夢也將持續下去。然而安居客究竟有什么值得資本投注的呢？上市前還有什么問題待解呢？

第一位置或不“穩”

安居客還有幾多愁？

根據極光數據顯示，2020年12月，安居客APP的賣房、租房滲透率達到3.81%，遙遙領先同一領域的貝殼找房、鏈家等。與此同時，安居客APP的用戶時長達到每天51.3萬小時，第二名分別為13.4萬和9.4萬。

可見，安居客目前在行業內的地位是值得肯定的。此外，成立較早積累多年的用戶基礎也成為了安居客亮點。極光數據顯示，2020年Q3，安居客DAU均值達445.6萬，活躍用戶量是貝殼找房的1.6倍。

此外還是值得肯定的是，安居客業績增長方面表現不錯。數據顯示，2020年安居客業績增幅達到160%，且再次擁有了百萬級經紀人使用規模，在整個平臺市場占有率高達86%。

不過，安居樂上市前有什么難關需要邁過去嗎？

（1）貝殼與鏈家本是一家，雙雙上陣挫老大銳氣，安居客的地位或不穩。目前來看，安居客是以滲透率3.81%處于第一位置，然而貝殼找房本就是鏈家孵化出的線上平臺，二者從線上與線下雙管齊下向房屋租售領域進發，對安居客是不小的沖擊。

就拿融資規模來看，安居客并不能與貝殼找房對比。據企查查數據，安居客最新一輪融資是在2015年3月，即58同城收購的那筆融資；反觀，貝殼找房在2019年完成了一筆高達24億美元的D+輪融資，投資方為軟銀集團、高瓴資本以及騰訊投資等，市場曾傳言在獲得這筆融資下，貝殼將沖刺上市。

截圖來自：企查查

由此可見，雖然安居客是成為了國內第一找房平臺，但并不受到資本市場的青睞。若貝殼能先行一步上市，或對其的沖擊不小，地位或也受到一定程度的影響。

（2）安居客盈利模式存在一定程度的問題，光靠流量收費或也難統一市場。目前而言，安居客靠的是端口流量收費達到盈利目的，但放眼房屋租售行業下，更有前景的模式或在于線上與線下場景打通的模式。

比如，貝殼按照門店營收抽取一定比例的管理費模式，但關鍵在于鏈家可憑借貝殼的線上用戶資源轉化為客戶，這全場景的生態可避免用戶私自與房東簽約的可能。

而安居客采用的流量收費模式，卻受限于競價排名模式收費模式的影響，即哪位中介出價高就能獲得較為前排的位置推廣，而房源的位置被點擊則會從中介賬戶中扣除一定費用。但也正是因為這類收費模式，導致安居客第一次上市計劃擱淺，原因系競價排名收費漲價、中介聯盟抵制。

所以可見，安居客的商業模式還待進一步完善。

（3）平臺虛假信息偏多，安居客整頓之行道阻且長。根據黑貓投訴數據顯示，安居客的投訴量達到692條，其中投訴內容包括“虛假房源、價格，騙取信息費”、“電話騷擾”、“惡意扣款”等。

截圖來自：黑貓投訴

其實，正是由于競價排名收費模式的影響，中介想要吸引更多的用戶點擊才會上傳精修或者虛假的房源照片，或者上線虛假的房源信息。而這類問題也同樣是行業普遍存在的，所以未來不單是安居客的整頓之路道阻且長，其他平臺一樣。

綜合可見，雖然安居客處于行業第一位置，但在貝殼找房、鏈家等虎視眈眈下，其未來的日子并不好走。而在上市這條路上，安居客都尚未獲得資本市場的高光，可見也并非一條好走的道路。

行業暴雷事件頻發

安居客上市能“安居”嗎？

不論怎么講，因為房地產存量市場崛起，正使得二手房交易、長租市場規模都在不斷擴大。這表現出安居客所處的是一條潛力巨大的賽道。

據海通證券預計，對標發達國家，預計全國二手房交易規模長期可達10.75萬億元。另據艾瑞咨詢測算，中國長租行業市場規模持續增長，預計在2025年將達到3萬億。

圖源：艾瑞咨詢

然而，就是在這樣一個想象力巨大的賽道下，暴雷事件卻頻出。例如去年長租行業下蛋殼公寓的暴雷事件，今年3月20日鏈家上海突然下架上萬套二手房事件等等，同樣安居客也不能幸免。

但這類事件往往會影響大家的上市進程。因為對于資本市場來說，行業虛假信息太多，模式容易摻水信任度并不會太高。不置可否的是，在這條賽道下依舊跑出了蛋殼、房多多等上市公司，這或也證明因為市場潛力大，玩家們上市的機會還存在。

那么，安居客作為行業內的大佬，它上市時機在哪呢？再者說上市能否解救安居客嗎？

首先，通過安居客融資規模來看，如果僅靠58支撐安居客上市是較為困難的。再加上行業亂象頻出下，資本市場的耐心或也不足。然而正因為行業潛力大、利潤高，不乏有資本市場跑馬圈地的行為。就像房多多上市當天股價大漲394%，但當時其月活卻不及安居客的百分之一。

可見，作為行業第一的安居客還有上市時機。

其次，對于上市能否解救安居客自身存在的問題，這答案肯定是否定的。然而，上市也不乏一種帶動行業革新的手段，因為往往頭部上市將帶動其他玩家積極性以及危機感，才能促使產業迎來發展或者革新。

而目前在群龍混戰在線房屋租售市場下，也從來不缺乏講述新故事的玩家。例如幸福里、房天下、自如以及我愛我家等后浪崛起。所以，安居客的上市之旅能否順利，依舊得看本身的故事動不動聽。

按照近期動作來看，安居客雖然模式沒有過多的改變，但其在積極加入新元素。例如打造VR房源，并且可在10分鐘左右快速生成VR房源全景，追求的正是“真房源”以更好的用戶服務。另外，安居客三八婦女節還發布有關女性態度的廣告，請了萬茜、王子文等流量明星代言，成功讓自身“出圈”收割了一波用戶。

因此可以看出，安居客老故事還在講述，但也在參入新故事元素。但其能否成功上市決定性因素還在于資本態度以及自身問題能否解決。然而，行業下追求的正是“真房源、真交易”，在安居客平臺當今虛假房源問題還存在下，其上市之路道阻且長。

本文來源：松果財經，如需轉載松果財經原創文章，請點擊公眾號菜單聯系我們！

????

????

原標題：《【IPO解讀】安居客上市，難挑58大梁？》

閱讀原文