受益于后疫情時(shí)代的消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)，以貴州茅臺(tái)為首的一批白酒股在2020下半年里被各路資本熱捧，行情欣欣向榮。但2021年春節(jié)過(guò)后，白酒股卻出人意料地一路走跌，打的投資者和機(jī)構(gòu)們措手不及。單以貴州茅臺(tái)為例，其股價(jià)在3月8日失守2000元大關(guān)，目前報(bào)1984.20元/股，總市值較春節(jié)前已蒸發(fā)超過(guò)7000億元。

盡管二級(jí)市場(chǎng)充斥著哀嚎聲，但這并不影響酒企們繼續(xù)賺消費(fèi)者的錢(qián)。截至3月19日。19家上市白酒企業(yè)中共有12家發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，其中貴州茅臺(tái)、五糧液等酒企均實(shí)現(xiàn)了不同程度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。此外，一些處于賽道之外的大公司也保持著對(duì)白酒行業(yè)的看好，甚至有躬身入局的打算——靠賣(mài)藥年賺近600億的修正集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“修正”），就是其中的一員。

牽手茅臺(tái)、五糧液后，為啥修正還是沒(méi)能造出好酒？

據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)報(bào)道，修正旗下修正酒業(yè)近期正與茅臺(tái)鎮(zhèn)酒企洽談，最終可能會(huì)收購(gòu)某一家醬香型白酒企業(yè)。有知情人士告訴媒體，迄今為止修正已經(jīng)考察了華商酒業(yè)、神龍酒業(yè)、宋代官窯等，包括但不僅限于一家酒廠(chǎng)，具體收購(gòu)細(xì)節(jié)還在磋商當(dāng)中。“議價(jià)的重點(diǎn)第一在于老酒的估值、第二點(diǎn)在于未來(lái)上市的股權(quán)分配方面。”

“修正進(jìn)軍酒業(yè)決心已定，很快將啟動(dòng)全國(guó)范圍的人才招募。”該知情人士表示。

實(shí)際上，修正已經(jīng)不是第一回進(jìn)入酒類(lèi)市場(chǎng)了。早在2010年初，修正就開(kāi)始著手打造保健酒產(chǎn)品，主要依賴(lài)已有的藥店渠道鋪貨。2015年7月，又有業(yè)界人士對(duì)媒體透露稱(chēng)，修正正重點(diǎn)打造幾款“健字號(hào)”保健酒，并且已經(jīng)開(kāi)始建廠(chǎng)。

決定以保健酒品類(lèi)切入酒類(lèi)市場(chǎng)后，修正又為自己的新業(yè)務(wù)拉來(lái)了頂級(jí)酒企助陣。2017年4月，修正與貴州茅臺(tái)簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方表示將在保健酒研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等方面展開(kāi)合作，打造具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的保健酒品牌。此外，修正還在2018年和五糧液達(dá)成合作——至此，國(guó)內(nèi)濃香型、醬香型兩大龍頭均與修正搭上了勾，借著這股勢(shì)頭，修正迅速推出了“修正國(guó)鼎”、“修正健醬”兩品牌，摩拳擦掌準(zhǔn)備進(jìn)軍保健酒市場(chǎng)。

就修正的優(yōu)勢(shì)來(lái)說(shuō)，它擁有長(zhǎng)期耕耘制藥行業(yè)所帶來(lái)的豐富經(jīng)驗(yàn)，用保健酒這一品類(lèi)來(lái)打開(kāi)市場(chǎng)的確很契合修正自身的品牌調(diào)性，再加上兩大頂級(jí)酒企助陣，彼時(shí)的修正可謂是滿(mǎn)手好牌——但這一手好牌，最終似乎“打了個(gè)寂寞”。

此前號(hào)稱(chēng)聯(lián)合茅臺(tái)推出的保健酒品牌“修正健醬”（又名健醬世家），目前已從各大線(xiàn)上渠道銷(xiāo)聲匿跡；與五糧液合作的葛根酒“修正國(guó)鼎”仍在京東修正酒類(lèi)旗艦店售賣(mài)，定價(jià)28-480元不等，不過(guò)其消費(fèi)者評(píng)價(jià)也寥寥無(wú)幾。此外，觀察其他幾款修正酒品——修正糧草良方系列、修參酒、參修堂、修正啤酒，可以發(fā)現(xiàn)它們的消費(fèi)者反響均不如人意。這其中情況稍稍好些的是修正糧方旗下的一款“瑪咖鹿鞭酒”，評(píng)價(jià)人數(shù)40人。

如今，打開(kāi)京東平臺(tái)上的修正酒類(lèi)旗艦店，除了“打造中國(guó)健康酒第一品牌”的宣傳語(yǔ)外，最引人注目的就是頁(yè)頂?shù)年P(guān)店通知——因業(yè)務(wù)調(diào)整，修正酒類(lèi)旗艦店即將在2021年3月31日關(guān)閉。值得注意的是，目前修正集團(tuán)官網(wǎng)“酒業(yè)集團(tuán)”下的所有板塊也都無(wú)法訪(fǎng)問(wèn)。

保健酒或許救不了修正酒業(yè)，但醬酒就能嗎？

選擇保健酒品類(lèi)切入酒類(lèi)市場(chǎng)，對(duì)于修正而言確實(shí)是個(gè)符合自身調(diào)性的選擇，但這個(gè)細(xì)分品類(lèi)目前仍然處于成長(zhǎng)期，市場(chǎng)規(guī)模并不算大。據(jù)智研咨詢(xún)此前發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)保健酒行業(yè)市場(chǎng)供需形勢(shì)及未來(lái)前景規(guī)劃報(bào)告》顯示，截至2018年，中國(guó)保健酒行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為356.4億元，且規(guī)模增速已經(jīng)大不如前。

目前，以勁酒、椰島鹿龜酒為首的中低檔產(chǎn)品占據(jù)了大部分市場(chǎng)，其中勁酒主打即飲路線(xiàn)，多通過(guò)餐飲渠道展開(kāi)布局。有分析人士表示，正是因?yàn)橹械蜋n保健酒對(duì)市場(chǎng)的沖擊，像茅臺(tái)白金酒、五糧液龍虎酒這樣的中高端保健酒才遲遲未形成穩(wěn)定的消費(fèi)需求。

保健酒行業(yè)未能壯大也和技術(shù)遲遲未能有較大突破有關(guān)。據(jù)智研咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)，2016年，國(guó)內(nèi)保健酒行業(yè)相關(guān)技術(shù)專(zhuān)利僅有610件，2018年更是下滑到323件。相比之下，2018年國(guó)內(nèi)白酒產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)申請(qǐng)量則高達(dá)3388件。

此外，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重同樣是保健酒行業(yè)一個(gè)不得不提的痛點(diǎn)——縱觀目前市場(chǎng)上暢銷(xiāo)的幾款保健酒，其功能主要集中在增強(qiáng)免疫調(diào)節(jié)、抗疲勞、補(bǔ)腎這幾點(diǎn)上，對(duì)于別的療效少有涉足。前水井坊董事長(zhǎng)黃健勇在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示，保健酒的邏輯原點(diǎn)應(yīng)該是中醫(yī)的理論，而中醫(yī)本身強(qiáng)調(diào)“一病一方”，很難有某一款保健酒產(chǎn)品能包治百病。“結(jié)合自身的優(yōu)勢(shì)特色，進(jìn)行細(xì)分市場(chǎng)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，才能有效占領(lǐng)市場(chǎng)。”

或許正是因?yàn)楸＝【撇簧趺骼实陌l(fā)展前景，修正才最終選擇醬香型白酒作為發(fā)展方向。

近年來(lái)，以貴州茅臺(tái)為首的一批醬香型酒企賺錢(qián)效應(yīng)顯著，根據(jù)茅臺(tái)集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年茅臺(tái)集團(tuán)的收入以及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為1140.41億元、543.72億元，分別同比增長(zhǎng)13.7%和18.2%，遠(yuǎn)超出此前定下的10%增長(zhǎng)目標(biāo)。有行業(yè)人士認(rèn)為，受益于茅臺(tái)品牌溢出效應(yīng)，醬香型白酒將迎來(lái)3-5年的風(fēng)口期，或?qū)⑷〈鷿庀阈拖破鸬诙喯阈吞娲鸁岢薄Ａ頁(yè)?jù)市場(chǎng)分析者的推測(cè)，醬香型白酒未來(lái)五年內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模很可能會(huì)超過(guò)2000億元。

值得注意的是，在修正之前已有藥企通過(guò)收購(gòu)醬酒企業(yè)進(jìn)軍白酒市場(chǎng)。2020年5月22日，貴州國(guó)臺(tái)酒業(yè)股份有限公司發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）》顯示，其79.02%的股權(quán)都由天津天士力制藥股份有限公司持有。從天士力2019年的收入結(jié)構(gòu)中可以看出，國(guó)臺(tái)酒業(yè)為其貢獻(xiàn)了18.88億元的營(yíng)收，凈利潤(rùn)達(dá)到3.74億元。

多元化手牌打不停，但修正的上市夢(mèng)恐怕還得再等等

作為一家老牌藥企，修正原本可以靠著極為賺錢(qián)的制藥業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展下去，但它顯然不甘于只耕耘自家的一畝三分地。這幾年來(lái)，除了高調(diào)進(jìn)軍保健酒行業(yè)外，修正還在多個(gè)領(lǐng)域有所動(dòng)作，從礦泉水、餅干到零擔(dān)物流，修正的業(yè)務(wù)跨度之大令人驚嘆。

2015年，修正接連推出多款快消產(chǎn)品，包括餅干、飲料、嬰兒用品、牙膏、茶葉、面膜、礦泉水等。其中，修正主推的產(chǎn)品當(dāng)屬猴頭菇餅干和松花粉餅干，以及號(hào)稱(chēng)“含有多種復(fù)合型元素”的修養(yǎng)泉礦泉水。時(shí)任修正新聞發(fā)言人的李佳在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，修正不會(huì)只做一兩個(gè)快消品種，“我們會(huì)從一個(gè)人的吃、用、飲等全方位去打造產(chǎn)品。”

修正被傳出進(jìn)軍零擔(dān)物流，則是近幾年的事。2018年，由修正集團(tuán)控股的“修正快運(yùn)”成立，2019年8月18日，修正快運(yùn)又發(fā)布了新品牌“修橙正裹”，正式殺入零擔(dān)物流市場(chǎng)。修正快運(yùn)總裁史大興表示，修橙正裹“會(huì)在三年內(nèi)創(chuàng)造百億級(jí)智慧供應(yīng)鏈+網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)產(chǎn)值，五年內(nèi)成為國(guó)內(nèi)一流智慧供應(yīng)鏈實(shí)體網(wǎng)絡(luò)，十五年內(nèi)成為世界一流智慧供應(yīng)鏈實(shí)體網(wǎng)絡(luò)。”

然而，修橙正裹去年的情況似乎不甚理想，2020年1月，有修橙正裹員工向媒體爆料稱(chēng)，已經(jīng)被公司拖欠了數(shù)個(gè)月的工資，并稱(chēng)包含總部在內(nèi)，被欠薪人數(shù)高達(dá)數(shù)百人。

“公司總欠款已經(jīng)超過(guò)3000萬(wàn)了。”一位員工向媒體表示。此外還有員工在接受采訪(fǎng)時(shí)聲稱(chēng)，修正集團(tuán)已經(jīng)在2019年12月撤了資，這一點(diǎn)也被修橙正裹浙江某區(qū)域負(fù)責(zé)人確認(rèn)。“大興哥（史大興）胃口太大了，兩邊分賬不均。”該負(fù)責(zé)人如此解釋公司陷入困境的原因。

修正集團(tuán)為何要集中發(fā)力多元化業(yè)務(wù)？其中真正原因恐怕只有董事長(zhǎng)修淶貴本人才明白，但近些年來(lái)，修正的主營(yíng)業(yè)務(wù)情況的確不如以前理想。

根據(jù)修正此前公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年，修正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值588億元，其中銷(xiāo)售收入575億元，達(dá)成16%的增速，在民營(yíng)500強(qiáng)中位列第53名，在民營(yíng)醫(yī)藥企業(yè)中更是位列第一。但在2016年，修正在民營(yíng)醫(yī)藥企業(yè)中的地位滑落至第二名，銷(xiāo)售收入增速也同比下降了8.16%，2017年加速下滑——當(dāng)年修正總體營(yíng)業(yè)收入僅上漲不到2億元，增速不到0.31%。

此外，修正還在近些年被曝出過(guò)多起產(chǎn)品不合格事件。2017年，廣東省食藥監(jiān)局組織全省藥品清查后表示，本期抽驗(yàn)的41個(gè)品種53批次經(jīng)檢驗(yàn)不符合藥品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，其中修正藥業(yè)榜上有名；2019年5月15日，修正藥業(yè)旗下保健品“修正牌B族維生素片”也未通過(guò)保健食品生產(chǎn)批準(zhǔn)；同年11月，安徽省也檢出一批微生物限度不合格的修正咽炎片。

值得注意的是，修正集團(tuán)自從2004年就被曝出過(guò)上市消息，也一度得到多名修正內(nèi)部人士證實(shí)，但這些計(jì)劃基本都不了了之甚至失敗。最典型的一次是在2019年7月，當(dāng)時(shí)修正藥業(yè)曾試圖借殼吉藥控股登陸A股，結(jié)果因?yàn)殡p方意見(jiàn)不一致而告吹。目前看來(lái)，修正發(fā)力多元化似乎是在為登陸資本市場(chǎng)做準(zhǔn)備，但這些準(zhǔn)備究竟有多少作用，恐怕還得打個(gè)問(wèn)號(hào)。