雷達財經(jīng) 文丨梁春富 編|深海

在過去的一年多時間里，新華聯(lián)流動性危局的多米諾骨牌一張張地倒下：3億拆借爆雷、前董事長蘇波被查、債券違約、實控人傅軍兩次被限消、資產(chǎn)大變賣……

走過三十年的新華聯(lián)，似乎提前步入了“中年焦慮”狀態(tài)，前路未曾明晰。但危局之中，新華聯(lián)仍在自救。

近日，新華聯(lián)又準(zhǔn)備清倉拍賣所持有的北京銀行約5.23億股股票，按3月17日收盤價計算，市值超25.3億元。

然而，這25億元對于新華聯(lián)集團來說，或只是杯水車薪。

“清倉”式拍賣

同花順iFinD顯示，截至2020年三季末，新華聯(lián)控股持有北京銀行5.23億股，持股比例為2.47%，為北京銀行第六大股東。這意味著，新華聯(lián)控股本次拍賣北京銀行的股份為“清倉”拍賣。

雷達財經(jīng)注意到，上述這批5.23億股股份被拆成了52份進行拍賣，其中51份為1000萬股（起拍價4808萬），1份為1287.6萬股（起拍價6190.74萬元），合計起拍價約為25.1億元，但實際起拍價為拍賣日2021年4月1日前二十個交易日的收盤價均價乘以股票總數(shù)，增價幅度為5萬元以及其整倍數(shù)。截至3月17日，拍賣報名人數(shù)均為0。

實際上，這筆拍賣原定于3月8日至9日舉行，5.23億股一起打包拍賣，報名參拍者需要繳納高達2.5億元的保證金。隨后被撤回，拆分為52份進行拍賣，報名參拍的保證金也降至最高600萬元。

此外，根據(jù)拍賣公告，新華聯(lián)控股持有的這筆5.23億股北京銀行股票已經(jīng)質(zhì)押給中信信托，質(zhì)押擔(dān)保的主債權(quán)為20億元。

根據(jù)北京銀行公告披露，2020年10月，公司十大股東之一的新華聯(lián)控股，所持有的5.23億股股份被遼寧省錦州市中級人民法院輪候凍結(jié)，期限三年，這已是新華聯(lián)至少第三次被凍結(jié)北京銀行股份。

投資北京銀行損失慘重

時間回到2016年4月，新華聯(lián)開始大舉購入北京銀行股票，到9月末已合計持有近7.5億股，占該行總股本的4.93%，代價不下于60億。10月份，新華聯(lián)通過二級市場繼續(xù)增持，其持股比例也突破5%的舉牌線，達5.03%。

彼時的新華聯(lián)一路高歌猛進，“野蠻人”一般大舉增持，截至2017年一季度末已成北京銀行第二大股東，持股比例為9.88%。

為了坐上這第二把交椅，新華聯(lián)又付出了至少68億元的代價，但其在增持公告中曾稱，增持北京銀行目的在于看好北京銀行長期發(fā)展前景，希望通過長期持有股份獲得股權(quán)增值收益，并不謀求對北京銀行的控制權(quán)。

新華聯(lián)大肆舉牌北京銀行之際，正是該行董事長換班之時。2017年2月15日，張東寧正式接任北京銀行董事長，掌控北京銀行20年之久的閆冰竹退休。

當(dāng)時北京銀行已上市十年，前三大股東也一直被荷蘭ING BANK N.V（下稱ING銀行）、北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司（下稱“北京國資”）、北京能源集團有限公司（下稱“京能集團”）所占據(jù)，三家股東十年來均未曾減持過北京銀行股票，而北京銀行也一直未有控股股東以及實際控制人。

對于新華聯(lián)的大舉進入，北京銀行的老股東決意一致對抗“野蠻人”。2017年 4月25日，北京銀行公布定向增發(fā)預(yù)案，擬向ING銀行、北京國資、京能集團、陽光人壽、陽光產(chǎn)險、聯(lián)東集團和三峽資本共計7名特定對象發(fā)行不超過24.12億股A股，募集資金總額不超過239.8億元。

此次定增，完全將新晉二股東新華聯(lián)排除在外。定增之后，該行前三大股東仍是ING銀行、北京國資及京能集團，新華聯(lián)控股在該行的持股比例則降至8.57%，退居第四大股東。

但在這場巨大的“危險游戲”中，似乎沒有贏家。

2017年4月26日到2021年3月17日，北京銀行的股價累計下跌26.78%。

2020年底，北京銀行上述定增迎來解禁，但目前來看，沒有公開信息披露上述參與定增的機構(gòu)減持。

誰減持誰吃大虧，但新華聯(lián)不得不吃這個“虧”。

2019年，陷入流動性危局的新華聯(lián)，開始拿北京銀行股權(quán)作為融資籌碼，此后頻頻減持套現(xiàn)。4月、9月，新華聯(lián)先后兩次發(fā)行可交換債，分別以其所持有的5.92億股、4.34億股北京銀行股份作為擔(dān)保及信托資產(chǎn)，分別募資28.44億元、17.62億元。2019年6月底，其減持約320萬股北京銀行股份，回籠約2000萬元。

此外，新華聯(lián)控股還在2020年2月底、3月初分別以集中競價、大宗交易方式，合計減持約2.92億股北京銀行股份，回籠資金15.56億元。據(jù)證券時報報道，除減持套現(xiàn)外，入股北京銀行五年來，新華聯(lián)控股還取得近17億元現(xiàn)金分紅收益。但即便如此，新華聯(lián)控股這筆投資依然損失慘重。

文旅敗局

現(xiàn)在的新華聯(lián)，早已在偏離地產(chǎn)主業(yè)的道路上越走越遠。作為堅持“多元化”發(fā)展戰(zhàn)略最早，也是最徹底的地產(chǎn)開發(fā)商之一，2012年其又將目光投向了文旅地產(chǎn)。

傅軍推崇“籃子論”，對于文旅行業(yè)更是偏愛有加，2012年他曾表示：“新華聯(lián)正在轉(zhuǎn)型，特別是加大文化旅游項目、度假項目的投資。” 也正是2012年，曾經(jīng)在合生、正泰做過高管的蘇波以職業(yè)經(jīng)理人的身份加入新華聯(lián)集團，擔(dān)任高級副總裁兼新華聯(lián)文旅發(fā)展公司總裁。

對于擔(dān)任中國旅游協(xié)會副會長，在文旅圈有一定地位的蘇波，傅軍非常青睞，蘇波也曾表示，選擇新華聯(lián)，很大程度因為傅老板肯放權(quán)。

2019年2月13日，原新華聯(lián)文旅董事長丁偉退休后，蘇波被委任為新任董事長，傅老板親手將蘇波送上了權(quán)力之巔。而這被外界解讀為新華聯(lián)集團陷入債務(wù)危機的關(guān)鍵點。

2019年底，蘇波當(dāng)上董事長還不滿一年，新華聯(lián)出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的財務(wù)危機，也正是這個時候，蘇波被公安帶走協(xié)助調(diào)查。據(jù)悉，蘇波可能涉及的貪腐行為集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域。

盡管高層貪腐不足以引發(fā)公司經(jīng)營現(xiàn)金流危機，但在輿論焦點下，新華聯(lián)經(jīng)營上的問題也暴露無遺。

轉(zhuǎn)型文旅后，新華聯(lián)文旅項目遍地開花，先后簽約、收購包括長沙新華聯(lián)銅官窯古鎮(zhèn)、蕪湖新華聯(lián)鳩茲古鎮(zhèn)、西寧新華聯(lián)童夢樂園、四川新華聯(lián)閬中古城中、韓國濟州島錦繡山莊國際度假項目、北京房山區(qū)十渡國際旅游度假區(qū)等。

業(yè)內(nèi)人士向雷達財經(jīng)表示，文旅地產(chǎn)項目地方政府扶持力度大，拿地價格相對更低，同時還能在旅游景區(qū)周邊投資房地產(chǎn)，高價賣房。地產(chǎn)商們甚至在文旅項目運營中虧一些錢都可以接受，只要前期的地產(chǎn)項目保證有利潤。

但文旅行業(yè)回報周期長，重運營，短期內(nèi)難以獲得成效。目前來看，轉(zhuǎn)型文旅的新華聯(lián)主要還是依靠房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)維持營收。

而在調(diào)查事件后，新華聯(lián)文旅2019年度財報也一度陷入難產(chǎn)，直到2020年6月份才對外公布。據(jù)2019年年報顯示，新華聯(lián)文旅商品房銷售收入為91.15億元，占營業(yè)收入的76.03%。文旅板塊的收入明細卻并未在財報中披露。

從開發(fā)項目上看，新華聯(lián)在國內(nèi)外主要持有20個開發(fā)項目，預(yù)計投資額為570.71億元，累計投資達到420.22億元。

然而，僅有湖北武漢新華聯(lián)青年城、寧夏銀川閱海灣新華聯(lián)廣場竣工，其余18個項目中有11個項目完成進度不到五成，并且大部分項目開工已經(jīng)七八年。

值得一提的是，作為湖南第一民企的新華聯(lián)，在長沙擁有兩大項目：新華聯(lián)銅官窯古鎮(zhèn)和新華聯(lián)夢想城。

不過，在市長信箱搜索新華聯(lián)夢想城，新華聯(lián)夢想城被投訴的問題頗多，相關(guān)的投訴和咨詢達6頁之多：精裝修質(zhì)價不符，綠化縮水，交房后墻體開裂……至今，新華聯(lián)夢想城的部分業(yè)主還在因為這些問題維權(quán)。

業(yè)績表現(xiàn)上也出現(xiàn)大幅度下滑，新華聯(lián)2019年全年營收為119.88億元，同比下降14.37%；實現(xiàn)利潤總額13.98億元，同比下降26.31%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤8.21億元，同比下降30.8%。

高額的投入，沒有得到相應(yīng)的回報，新華聯(lián)只能借助金融杠桿來維持，借新債補舊債，債臺高筑，接著為償債不惜變賣資產(chǎn)套現(xiàn)，自然就有了上述清倉北京銀行股份，回籠資金的情況。

另外，除減持北京銀行外，新華聯(lián)控股還在2020年2月清倉所持的遼寧成大5.18%股權(quán)。今年1月初，新華聯(lián)控股持有的亞太財險17.3%股權(quán)也被分三筆拍賣，起拍底價合計6.81億元。不過由于流拍，法院最終將該筆股權(quán)過戶給了民生信托。

但這對于新華聯(lián)來說，依舊是杯水車薪。

2020年開年，新冠疫情重創(chuàng)國內(nèi)文旅市場，并且至今尚未完成恢復(fù)。期間，新華聯(lián)業(yè)績出現(xiàn)更大下滑。預(yù)計2020年度，新華聯(lián)文旅歸母凈利潤虧損11億元至13億元，扣非凈利潤為虧損11.5億元至13.6億元，營收為68億元至73億元。

債務(wù)方面，僅2020年，新華聯(lián)已出現(xiàn)4筆債務(wù)違約，金額高達28億元。

截至第三季度末，新華聯(lián)的總資產(chǎn)為1114.35億元，總負債900.86億元。其中，流動資產(chǎn)543.34億元，流動負債623.43億元。期末的短期借款尚存90.15億元，一年內(nèi)到期的非流動負債181.29億元，貨幣資金僅84.57億元，不夠償還即期負債。

自救進行時

除了變賣資產(chǎn)，3月3日新華聯(lián)還發(fā)布多則公告，內(nèi)容主要涉及員工持股計劃及高層人事變動。

據(jù)公告，新華聯(lián)公布了第一期職工持股計劃草案：職工持股計劃初始募集資金總額不超過1億元。草案將通過二級市場（集合競價、大宗交易、融資融券）購買，并依法以法律法規(guī)允許的方式收購和持有公司新股。

雷達財經(jīng)查閱發(fā)現(xiàn)，這是新華聯(lián)首次開展員工持股計劃。

在公布員工持股計劃的同時，新華聯(lián)宣布了新一輪人員流動，新華聯(lián)副總裁兼財務(wù)總監(jiān)劉華明不再擔(dān)任公司財務(wù)總監(jiān)一職，仍繼續(xù)擔(dān)任公司副總裁職務(wù)；原副總裁周向陽不再擔(dān)任副總裁一職，仍繼續(xù)擔(dān)任株洲新華聯(lián)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司董事長職務(wù)。

同時，董事會同意聘任湯灝璠為公司副總裁、趙斌為公司財務(wù)總監(jiān)。

據(jù)雷達財經(jīng)了解，湯灝璠、趙斌在新華聯(lián)工作超過十年，且均為80后，這兩位新上任后將成為最年輕的兩位管理層。其余公司高層均為60后和70后，實際控制人傅軍則為50后。

對此，有媒體認為，新華聯(lián)欲通過提拔內(nèi)部新生力量突破當(dāng)下的困局。同時，通過員工持股計劃將高層利益與公司利益進行深度捆綁。

但行業(yè)人士分析，受命于危難之際的湯灝璠、趙斌，面臨的壓力不小。