A股春節休市結束，辛丑牛年開局階段，市場行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，“復蘇”是當前市場行情關鍵詞，對節后A股保持樂觀，春季躁動行情繼續，A股有望迎來“開門紅”。

安信證券表示，受益于季節效應和全球市場上行，A股有望在春節后迎來“開門紅”行情，復蘇交易將是節后行情主線。中信證券指出，充裕的市場流動性，將推動A股繼續慢漲。

值得一提的是，天風證券指出，從日歷效應出發，春節后至兩會前這一時期，是一季度A股勝率最高的區間。考慮到春節期間海外權益市場普漲等因素，今年市場的這一高勝率區間仍然值得期待，春節躁動下半場可期。

配置方面，順周期成為多家券商眼中的“香餑餑”。

中信建投指出，春節期間大宗商品市場行情，一方面反映了經濟刺激和經濟復蘇，另一方面也反映了疫情導致了過去一年全球商品產能投資不足和全球開工率不足的事實。因此，順周期通脹行情將持續。

廣發證券更是強調，經濟修復再通脹確立背景下，A股“第三波”順周期行情已經確立。

值得關注的是，港股仍是多家券商看好的投資方向。中信證券建議投資者，強化對港股的戰略增配。國泰君安同時認為，南下投資仍當時。國盛證券更是指出，港股“明明白白”的牛市已經啟動。

中信證券：流動性充裕推動A股繼續慢漲

目前，國內基金新發規模依然較高，疊加海外資金風險偏好提升，待入市資金規模龐大。展望收拾，充裕的市場流動性，將推動A股繼續慢漲。

首先，當下基金新發規模依然較高，市場流動性“新舊置換”導致了前期市場的極致分化，預計春節后至一季度末，新發基金規模在2000億元以下時，市場風格會從分化轉向均衡。

其次，財政刺激落地漸近和疫苗接種提速，改善了美國基本面預期，而通脹預期上行暫時不影響美聯儲的寬松，因此2021年四季度之前都不會討論縮減購債規模。而海外資金風險偏好的提升，外資將持續流入。

最后，市場對國內貨幣政策的預期已充分修正，對宏觀流動性的敏感度降低。同時，目前政策處于真空期，國內經濟運行平穩，且春節長假期間消費數據有亮點。

配置方面，隨著A股極致分化的持續緩解，建議投資者一方面關注前期被錯殺的中等市值細分領域龍頭，另一方面，堅持配置“五大安全”主線中的高性價比品種，包括國防安全的軍工、科技安全的消費電子、半導體設備、信安，糧食安全的種植鏈、種子等。

其中，建議投資者重點關注受益于通脹預期上升的有色、化工、農業板塊。同時，強化對港股的戰略增配，包括互聯網龍頭、電信運營商、教育。

中信建投：A股盈利行情將持續

春節前，市場擔憂央行流動性轉向出現了一定的調整，但在央行安撫之下，市場重新創出新高，經濟復蘇不斷驅動A股上行。展望后市，央行會逐步保持流動性的平穩，現階段流動性不再是市場的主要矛盾，A股盈利行情將持續。

具體來看，疫苗的大規模接種、美國刺激、國內經濟持續優異，已成為市場的主線。大宗商品市場一方面反映了經濟刺激和經濟復蘇，另一方面也反映了疫情導致了過去一年全球商品產能投資不足和全球開工率不足的事實。因此，順周期通脹行情將持續。

配置方面，建議投資者布局通脹，重點關注有色金屬、原油、稀土、工業金屬等全球定價的周期行業。

國泰君安：對節后A股保持樂觀

總體而言，對春節后A股的運行保持樂觀，維持3450點至3700點震蕩格局的判斷。

當前，全球增長超預期下市場普遍受益，但是流動性收緊之下龍頭更強。因此，可繼續做多龍頭。但是，龍頭趨勢中也存在較大分化。其中，遠端邏輯受益于海內外經濟增長共振、歐美補庫存，近端邏輯受益于工業品價格上漲的全球原材料周期龍頭，具備較高的賠率和勝率。因此，當前的全球原材料周期不容忽視。

配置方面，建議投資者保持樂觀，把握四條主線：一是流動性加速收緊預期壓低風險偏好下，績優藍籌仍是下一階段的交易方向，可積極布局非抱團績優藍籌，尤其是高景氣的全球定價周期品與中游制造業，如有色、石化、機械等。二是美債收益率走高，或令國內風險資產估值承壓，橫向尋找高估值性價比、籌碼分布合理的行業，如醫藥、家具、酒店、旅游等。三是預期已充分調整，外需確定性較強的賽道，如電子、新能源等。四是年內長期看好交易邏輯的軍工。

此外，當前南下投資仍當時，建議投資者南下投資重點關注稀缺性、優質性價比、逆境反轉等因素。

海通證券：節后A股漲勢延續

假期，海外股市紛紛上漲，這有助于A股延續節前漲勢。2021年，市場進入基本面和情緒面驅動的牛市第三階段，過去牛市中出現10%以上的大調整，源于基本面或政策面變化，雖然本輪牛市期間已出現2次，但當前暫未見相關信號。

配置方面，短期復蘇邏輯下周期占優，投資者可關注資源和金融，全年看好轉型的科技和大眾消費。

招商證券：低估值風格逐漸回歸

春節期間，全球風險資產多數上漲，全球投資者面臨疫情好轉、需求上行帶來的基本面改善。當前市場環境下，行業配置和風格選擇，將成為能否取得超額收益的關鍵。

配置方面，當前宏觀環境和基本面對應的風格特征，將會逐步呈現“價值回歸”的特征。因此，屬于中小價值風格的增速較高、估值性價比較高的中小公司，以及估值處在歷史低位短期業績增速明顯回升的低估值風格，會逐漸回歸。

廣發證券：第三波順周期行情已經確立

春季躁動交易再通脹，繼續布局漲價主線順周期+科技。

當前，A股呈現出“經濟持續修復+信用緊縮初期”的組合，美股則呈現“經濟加速修復+利率回升初期”的組合。經濟修復再通脹確立背景下，A股“第三波”順周期行情確立。

配置方面，建議投資者關注三條投資主線：一是出口鏈和 “內需”共振的可選消費，如汽車、家電；二是“漲價”主線的順周期及科技，如有色金屬、化工、半導體、面板、新能源等；三是景氣拐點確認的低估低配大金融，如銀行、保險等。

興業證券：“復蘇”是當前市場行情關鍵詞

春節期間，復蘇成為市場當前行情的主要關鍵詞，長假內全球股市均實現上漲。其中，日經225指數創出30年新高，有利于提升市場風險偏好，建議投資者把握A股做多良機。

同時，中美兩國領導人通話并釋放較為積極信號，有利于市場風險偏好提升，加速市場的積極情緒演繹。

配置上，建議投資者關注兩條主線：一是全球復蘇，可關注化工、有色、機械、家電，以及新能源車、半導體等成長鏈條的中上游材料與設備。二是關注受益于從疫情中逐步恢復的服務型消費，如影視、醫美、航空、餐飲旅游、免稅、醫藥等。

天風證券：迎接春季躁動下半場

春節期間，受全球復蘇預期、美國基建計劃等刺激，全球主要股票市場均有不同程度上漲，并推升美債收益率全線上行。

不過，雖然美債10年收益率開始出現一定程度上行，但美債2年期收益率仍然維持在底部，反映當下的全球流動性仍然比較充裕。

值得一提的是，從日歷效應出發，春節后至兩會前這一時期，是一季度勝率最高的區間。考慮到春節期間海外權益市場普漲等因素，今年的高勝率區間仍然值得期待。

此外，春節過后進入3月中下旬，一些業績不錯的公司開始披露一季報預告，因此一季報展望對春季躁動的下半場預計影響會比較大。

配置方面，建議投資者關注兩條主線：一是高景氣的生產線設備、軍工上游、新能源、順周期的原材料和零部件；二是前期超跌預期足夠低的中盤公司如TMT等。

安信證券：春季行情迎來高潮，A股有望迎“開門紅”

春節期間，國內“就地過年”政策催生了史上最強春節檔，一線與新一線城市本地游、休閑娛樂、餐飲等服務業復蘇明顯。海外方面，受益于疫苗接種進程良好，經濟復蘇預期升溫，油價大幅上漲，主要外盤股指全線飄紅。

因此，短期看，受益于A股季節效應和全球市場上行，A股有望在節后迎來“開門紅”行情，復蘇交易仍將是節后行情主線。

中期來看，市場對于流動性變化的敏感性正在提升，市場更多的將是結構性牛市的狀態。因此，投資者需特別注意國內貨幣政策的收緊節奏和美國長期國債利率的上行速度。

配置上，建議投資者重點關注食品飲料、化工、銀行、醫藥、有色、家居、家電、軍工等。

國盛證券：節后A股有望再創新高

當前，A股仍處在跨年行情窗口期，看好節后A股市場再創新高。

具體來看，首先，全球經濟復蘇、疫苗加速接種全球疫情改善、美歐財政刺激落地、海外市場大漲，將帶動國內市場風險偏好提升。其次，國內流動性最緊張的時候已經過去。春節流動性需求高峰過后，市場流動性將進一步改善。

再次，兩會召開在即，國內市場政策預期有望升溫。最后，在宏觀流動性不會大放大收，以機構資金為主導的增量資金持續、穩定流入的情況下，A股市場流動性將長期維持充裕。

因此，無論是A股還是港股的優質資產，在增量資金澆灌下，均將持續受益。

配置方面，建議投資者關注兩條主線：一是景氣確定性向上的化工、石油石化、有色等，二是成長方向的新能源、半導體、軍工等。

值得關注的是，港股“明明白白”的牛市已經啟動，投資者可關注港股的科技巨頭和價值龍頭。