A股春節(jié)休市結(jié)束，辛丑牛年開局階段，市場(chǎng)行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，“復(fù)蘇”是當(dāng)前市場(chǎng)行情關(guān)鍵詞，對(duì)節(jié)后A股保持樂(lè)觀，春季躁動(dòng)行情繼續(xù)，A股有望迎來(lái)“開門紅”。

安信證券表示，受益于季節(jié)效應(yīng)和全球市場(chǎng)上行，A股有望在春節(jié)后迎來(lái)“開門紅”行情，復(fù)蘇交易將是節(jié)后行情主線。中信證券指出，充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性，將推動(dòng)A股繼續(xù)慢漲。

值得一提的是，天風(fēng)證券指出，從日歷效應(yīng)出發(fā)，春節(jié)后至兩會(huì)前這一時(shí)期，是一季度A股勝率最高的區(qū)間。考慮到春節(jié)期間海外權(quán)益市場(chǎng)普漲等因素，今年市場(chǎng)的這一高勝率區(qū)間仍然值得期待，春節(jié)躁動(dòng)下半場(chǎng)可期。

配置方面，順周期成為多家券商眼中的“香餑餑”。

中信建投指出，春節(jié)期間大宗商品市場(chǎng)行情，一方面反映了經(jīng)濟(jì)刺激和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，另一方面也反映了疫情導(dǎo)致了過(guò)去一年全球商品產(chǎn)能投資不足和全球開工率不足的事實(shí)。因此，順周期通脹行情將持續(xù)。

廣發(fā)證券更是強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)再通脹確立背景下，A股“第三波”順周期行情已經(jīng)確立。

值得關(guān)注的是，港股仍是多家券商看好的投資方向。中信證券建議投資者，強(qiáng)化對(duì)港股的戰(zhàn)略增配。國(guó)泰君安同時(shí)認(rèn)為，南下投資仍當(dāng)時(shí)。國(guó)盛證券更是指出，港股“明明白白”的牛市已經(jīng)啟動(dòng)。

中信證券：流動(dòng)性充裕推動(dòng)A股繼續(xù)慢漲

目前，國(guó)內(nèi)基金新發(fā)規(guī)模依然較高，疊加海外資金風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，待入市資金規(guī)模龐大。展望收拾，充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性，將推動(dòng)A股繼續(xù)慢漲。

首先，當(dāng)下基金新發(fā)規(guī)模依然較高，市場(chǎng)流動(dòng)性“新舊置換”導(dǎo)致了前期市場(chǎng)的極致分化，預(yù)計(jì)春節(jié)后至一季度末，新發(fā)基金規(guī)模在2000億元以下時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)從分化轉(zhuǎn)向均衡。

其次，財(cái)政刺激落地漸近和疫苗接種提速，改善了美國(guó)基本面預(yù)期，而通脹預(yù)期上行暫時(shí)不影響美聯(lián)儲(chǔ)的寬松，因此2021年四季度之前都不會(huì)討論縮減購(gòu)債規(guī)模。而海外資金風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，外資將持續(xù)流入。

最后，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的預(yù)期已充分修正，對(duì)宏觀流動(dòng)性的敏感度降低。同時(shí)，目前政策處于真空期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，且春節(jié)長(zhǎng)假期間消費(fèi)數(shù)據(jù)有亮點(diǎn)。

配置方面，隨著A股極致分化的持續(xù)緩解，建議投資者一方面關(guān)注前期被錯(cuò)殺的中等市值細(xì)分領(lǐng)域龍頭，另一方面，堅(jiān)持配置“五大安全”主線中的高性價(jià)比品種，包括國(guó)防安全的軍工、科技安全的消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信安，糧食安全的種植鏈、種子等。

其中，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注受益于通脹預(yù)期上升的有色、化工、農(nóng)業(yè)板塊。同時(shí)，強(qiáng)化對(duì)港股的戰(zhàn)略增配，包括互聯(lián)網(wǎng)龍頭、電信運(yùn)營(yíng)商、教育。

中信建投：A股盈利行情將持續(xù)

春節(jié)前，市場(chǎng)擔(dān)憂央行流動(dòng)性轉(zhuǎn)向出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但在央行安撫之下，市場(chǎng)重新創(chuàng)出新高，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不斷驅(qū)動(dòng)A股上行。展望后市，央行會(huì)逐步保持流動(dòng)性的平穩(wěn)，現(xiàn)階段流動(dòng)性不再是市場(chǎng)的主要矛盾，A股盈利行情將持續(xù)。

具體來(lái)看，疫苗的大規(guī)模接種、美國(guó)刺激、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)優(yōu)異，已成為市場(chǎng)的主線。大宗商品市場(chǎng)一方面反映了經(jīng)濟(jì)刺激和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，另一方面也反映了疫情導(dǎo)致了過(guò)去一年全球商品產(chǎn)能投資不足和全球開工率不足的事實(shí)。因此，順周期通脹行情將持續(xù)。

配置方面，建議投資者布局通脹，重點(diǎn)關(guān)注有色金屬、原油、稀土、工業(yè)金屬等全球定價(jià)的周期行業(yè)。

國(guó)泰君安：對(duì)節(jié)后A股保持樂(lè)觀

總體而言，對(duì)春節(jié)后A股的運(yùn)行保持樂(lè)觀，維持3450點(diǎn)至3700點(diǎn)震蕩格局的判斷。

當(dāng)前，全球增長(zhǎng)超預(yù)期下市場(chǎng)普遍受益，但是流動(dòng)性收緊之下龍頭更強(qiáng)。因此，可繼續(xù)做多龍頭。但是，龍頭趨勢(shì)中也存在較大分化。其中，遠(yuǎn)端邏輯受益于海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)共振、歐美補(bǔ)庫(kù)存，近端邏輯受益于工業(yè)品價(jià)格上漲的全球原材料周期龍頭，具備較高的賠率和勝率。因此，當(dāng)前的全球原材料周期不容忽視。

配置方面，建議投資者保持樂(lè)觀，把握四條主線：一是流動(dòng)性加速收緊預(yù)期壓低風(fēng)險(xiǎn)偏好下，績(jī)優(yōu)藍(lán)籌仍是下一階段的交易方向，可積極布局非抱團(tuán)績(jī)優(yōu)藍(lán)籌，尤其是高景氣的全球定價(jià)周期品與中游制造業(yè)，如有色、石化、機(jī)械等。二是美債收益率走高，或令國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值承壓，橫向?qū)ふ腋吖乐敌詢r(jià)比、籌碼分布合理的行業(yè)，如醫(yī)藥、家具、酒店、旅游等。三是預(yù)期已充分調(diào)整，外需確定性較強(qiáng)的賽道，如電子、新能源等。四是年內(nèi)長(zhǎng)期看好交易邏輯的軍工。

此外，當(dāng)前南下投資仍當(dāng)時(shí)，建議投資者南下投資重點(diǎn)關(guān)注稀缺性、優(yōu)質(zhì)性價(jià)比、逆境反轉(zhuǎn)等因素。

海通證券：節(jié)后A股漲勢(shì)延續(xù)

假期，海外股市紛紛上漲，這有助于A股延續(xù)節(jié)前漲勢(shì)。2021年，市場(chǎng)進(jìn)入基本面和情緒面驅(qū)動(dòng)的牛市第三階段，過(guò)去牛市中出現(xiàn)10%以上的大調(diào)整，源于基本面或政策面變化，雖然本輪牛市期間已出現(xiàn)2次，但當(dāng)前暫未見相關(guān)信號(hào)。

配置方面，短期復(fù)蘇邏輯下周期占優(yōu)，投資者可關(guān)注資源和金融，全年看好轉(zhuǎn)型的科技和大眾消費(fèi)。

招商證券：低估值風(fēng)格逐漸回歸

春節(jié)期間，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)多數(shù)上漲，全球投資者面臨疫情好轉(zhuǎn)、需求上行帶來(lái)的基本面改善。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，行業(yè)配置和風(fēng)格選擇，將成為能否取得超額收益的關(guān)鍵。

配置方面，當(dāng)前宏觀環(huán)境和基本面對(duì)應(yīng)的風(fēng)格特征，將會(huì)逐步呈現(xiàn)“價(jià)值回歸”的特征。因此，屬于中小價(jià)值風(fēng)格的增速較高、估值性價(jià)比較高的中小公司，以及估值處在歷史低位短期業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@回升的低估值風(fēng)格，會(huì)逐漸回歸。

廣發(fā)證券：第三波順周期行情已經(jīng)確立

春季躁動(dòng)交易再通脹，繼續(xù)布局漲價(jià)主線順周期+科技。

當(dāng)前，A股呈現(xiàn)出“經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)+信用緊縮初期”的組合，美股則呈現(xiàn)“經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)+利率回升初期”的組合。經(jīng)濟(jì)修復(fù)再通脹確立背景下，A股“第三波”順周期行情確立。

配置方面，建議投資者關(guān)注三條投資主線：一是出口鏈和 “內(nèi)需”共振的可選消費(fèi)，如汽車、家電；二是“漲價(jià)”主線的順周期及科技，如有色金屬、化工、半導(dǎo)體、面板、新能源等；三是景氣拐點(diǎn)確認(rèn)的低估低配大金融，如銀行、保險(xiǎn)等。

興業(yè)證券：“復(fù)蘇”是當(dāng)前市場(chǎng)行情關(guān)鍵詞

春節(jié)期間，復(fù)蘇成為市場(chǎng)當(dāng)前行情的主要關(guān)鍵詞，長(zhǎng)假內(nèi)全球股市均實(shí)現(xiàn)上漲。其中，日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)出30年新高，有利于提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，建議投資者把握A股做多良機(jī)。

同時(shí)，中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人通話并釋放較為積極信號(hào)，有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，加速市場(chǎng)的積極情緒演繹。

配置上，建議投資者關(guān)注兩條主線：一是全球復(fù)蘇，可關(guān)注化工、有色、機(jī)械、家電，以及新能源車、半導(dǎo)體等成長(zhǎng)鏈條的中上游材料與設(shè)備。二是關(guān)注受益于從疫情中逐步恢復(fù)的服務(wù)型消費(fèi)，如影視、醫(yī)美、航空、餐飲旅游、免稅、醫(yī)藥等。

天風(fēng)證券：迎接春季躁動(dòng)下半場(chǎng)

春節(jié)期間，受全球復(fù)蘇預(yù)期、美國(guó)基建計(jì)劃等刺激，全球主要股票市場(chǎng)均有不同程度上漲，并推升美債收益率全線上行。

不過(guò)，雖然美債10年收益率開始出現(xiàn)一定程度上行，但美債2年期收益率仍然維持在底部，反映當(dāng)下的全球流動(dòng)性仍然比較充裕。

值得一提的是，從日歷效應(yīng)出發(fā)，春節(jié)后至兩會(huì)前這一時(shí)期，是一季度勝率最高的區(qū)間。考慮到春節(jié)期間海外權(quán)益市場(chǎng)普漲等因素，今年的高勝率區(qū)間仍然值得期待。

此外，春節(jié)過(guò)后進(jìn)入3月中下旬，一些業(yè)績(jī)不錯(cuò)的公司開始披露一季報(bào)預(yù)告，因此一季報(bào)展望對(duì)春季躁動(dòng)的下半場(chǎng)預(yù)計(jì)影響會(huì)比較大。

配置方面，建議投資者關(guān)注兩條主線：一是高景氣的生產(chǎn)線設(shè)備、軍工上游、新能源、順周期的原材料和零部件；二是前期超跌預(yù)期足夠低的中盤公司如TMT等。

安信證券：春季行情迎來(lái)高潮，A股有望迎“開門紅”

春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)“就地過(guò)年”政策催生了史上最強(qiáng)春節(jié)檔，一線與新一線城市本地游、休閑娛樂(lè)、餐飲等服務(wù)業(yè)復(fù)蘇明顯。海外方面，受益于疫苗接種進(jìn)程良好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫，油價(jià)大幅上漲，主要外盤股指全線飄紅。

因此，短期看，受益于A股季節(jié)效應(yīng)和全球市場(chǎng)上行，A股有望在節(jié)后迎來(lái)“開門紅”行情，復(fù)蘇交易仍將是節(jié)后行情主線。

中期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性變化的敏感性正在提升，市場(chǎng)更多的將是結(jié)構(gòu)性牛市的狀態(tài)。因此，投資者需特別注意國(guó)內(nèi)貨幣政策的收緊節(jié)奏和美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債利率的上行速度。

配置上，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注食品飲料、化工、銀行、醫(yī)藥、有色、家居、家電、軍工等。

國(guó)盛證券：節(jié)后A股有望再創(chuàng)新高

當(dāng)前，A股仍處在跨年行情窗口期，看好節(jié)后A股市場(chǎng)再創(chuàng)新高。

具體來(lái)看，首先，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、疫苗加速接種全球疫情改善、美歐財(cái)政刺激落地、海外市場(chǎng)大漲，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。其次，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性最緊張的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。春節(jié)流動(dòng)性需求高峰過(guò)后，市場(chǎng)流動(dòng)性將進(jìn)一步改善。

再次，兩會(huì)召開在即，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)政策預(yù)期有望升溫。最后，在宏觀流動(dòng)性不會(huì)大放大收，以機(jī)構(gòu)資金為主導(dǎo)的增量資金持續(xù)、穩(wěn)定流入的情況下，A股市場(chǎng)流動(dòng)性將長(zhǎng)期維持充裕。

因此，無(wú)論是A股還是港股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在增量資金澆灌下，均將持續(xù)受益。

配置方面，建議投資者關(guān)注兩條主線：一是景氣確定性向上的化工、石油石化、有色等，二是成長(zhǎng)方向的新能源、半導(dǎo)體、軍工等。

值得關(guān)注的是，港股“明明白白”的牛市已經(jīng)啟動(dòng)，投資者可關(guān)注港股的科技巨頭和價(jià)值龍頭。