原創(chuàng) 潘凌飛 華爾街見聞

在與共和黨談判破裂之后，拜登鐵了心要加速推動1.9萬億財(cái)政刺激方案。

圖片來源；視覺中國

周五，經(jīng)過15個(gè)小時(shí)的“鏖戰(zhàn)”，美國參議院“強(qiáng)行”以51-50投票表決，通過了預(yù)算解決方案。隨后眾議院也通過該方案，為后續(xù)通過拜登的刺激法案鋪平道路。

這意味著，國會山下周將開始草擬1.9萬億美元刺激計(jì)劃。屆時(shí)，刺激計(jì)劃只需簡單多數(shù)，無需共和黨的支持，就可以獲得國會山通過。如果一切順利，預(yù)計(jì)在3月中旬提交給拜登簽字（注：美國失業(yè)援助金計(jì)劃將在3月中旬到期，民主黨希望趕在此之前通過新的方案）。

拜登此次行動可謂“霸王硬上弓”。因?yàn)樵仁袌鲱A(yù)期，強(qiáng)調(diào)“合作、團(tuán)結(jié)”的拜登，最終會在共和黨提出的6180億和民主黨的1.9萬億之間，做出折中妥協(xié)，刺激規(guī)模將在9000億美元左右。

華盛頓郵報(bào)點(diǎn)評稱，這是迄今為止拜登發(fā)出的最強(qiáng)烈的信號，即便沒有共和黨支持，他也將全力推動1.9萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案。

01

糟糕的就業(yè)形勢

嚴(yán)峻就業(yè)無疑是拜登如此激進(jìn)的重要原因。

本周剛剛公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，1月新增就業(yè)僅4.9萬人，遠(yuǎn)低于10萬人的預(yù)期，其中私人部門僅增加了6000個(gè)工作。

拜登隨后表態(tài)也顯示出他對就業(yè)的擔(dān)憂。他表示，財(cái)政政策最大的風(fēng)險(xiǎn)不是“動作太大”，而是“太小”，拖累經(jīng)濟(jì)反彈。

拜登稱，他不希望重復(fù)美國政府在金融危機(jī)之后犯過的錯(cuò)誤。當(dāng)時(shí)由于共和黨反對擴(kuò)大支出，奧巴馬政府不得不很快就著手降低赤字。

拜登表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇原本可以更快，更有力，“今天，我們需要直面這次危機(jī)帶來的挑戰(zhàn)，而不是拖后腿。”

12月，美國失業(yè)率從6.7%下降到6.3%，看似在好轉(zhuǎn)。但其實(shí)這是由于大量的勞動力退出勞動市場所致。

美國失業(yè)率算法是失業(yè)人口占還在就業(yè)市場的人口的比例。那些沒有工作，且沒有在找工作的人群并沒有納入失業(yè)率計(jì)算。

BNY Mellon投資公司首席策略師Alicia Levine，勞動參與率一直在下降，這讓人非常擔(dān)憂。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，2020年2月至今，已經(jīng)有1000萬美國人退出了勞動力市場。

02

兩黨分歧巨大難以彌和，拜登努力失敗

此前，雖然1.9萬億美元的方案招致激烈反對，但拜登一直沒有放棄和共和黨談判的努力。

拜登在總統(tǒng)首日的演說中，就表示要“團(tuán)結(jié)、合作”，他希望兩黨最終能夠達(dá)成和解，共同推動刺激計(jì)劃。

根據(jù)規(guī)則，拜登的1.9萬億刺激要想通過，需要在參議院拿到60票的絕對多數(shù)票。這就意味著，如果拉共和黨入局，拜登至少需要10名共和黨議員的支持。

拜登的機(jī)會出現(xiàn)在1月31日。當(dāng)天，10名溫和派共和黨參議員向拜登致信，提出規(guī)模約為6000億美元的新一版疫情紓困刺激計(jì)劃，并稱將響應(yīng)拜登關(guān)于兩黨合作的呼吁。

相比于拜登團(tuán)隊(duì)的1.9萬億美元，共和黨的最新提議耗資不到它的三分之一。共和黨人稱，拜登方案中用于增加疫苗接種和采取其他措施控制疫情的1600億美元將得到保留，其他措施則將取消或縮減。

如果能爭取到這10名共和黨參議員，那么拜登將可以剛好湊滿60張票。

周一，拜登立即和這10人會面。共和黨希望將向每個(gè)美國人直接支付的1400美元支票削減至1000美元，希望取消預(yù)留給學(xué)校的1700億美元等等。但這些都是拜登無法接受的。

對此拜登非常堅(jiān)持，他周五講話的時(shí)候再次重申了立場：“我不會削減支票金額，就應(yīng)該是1400美元。”

最終由于雙方觀點(diǎn)差距過大，兩黨這次會面無果而終。拜登希望團(tuán)結(jié)兩黨的最后希望也因此破滅，最后選擇“霸王硬上弓”。

03

甩開“友軍”單干

與共和黨談判破裂后，拜登立即告知他的團(tuán)隊(duì)，可以通過"預(yù)算和解"程序來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

在這個(gè)程序中，涉及預(yù)算等關(guān)乎民生的緊迫問題，只要在參議院獲得簡單多數(shù)的50票就可以通過，而不用絕對多數(shù)的60票。

而在參議院共和黨人和民主黨人現(xiàn)在以50比50分裂的情況下，"預(yù)算和解"程序可以讓民主黨人在沒有一個(gè)共和黨人的支持下通過立法，因?yàn)楦笨偨y(tǒng)哈里斯可以進(jìn)行決勝投票。

民主黨說干就干。“預(yù)算和解”程序啟動。

周一當(dāng)天，美國眾議院議長佩洛西、美國參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默提交了推動1.9萬億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的聯(lián)合預(yù)算決議。

周二，參議院就預(yù)算決議展開辯論，最終獲得50票贊成、49票反對。

周五，經(jīng)過15個(gè)小時(shí)的鏖戰(zhàn)，參議院投票通過該決議。隨后，眾議院通過參院預(yù)算解決方案，為通過拜登刺激法案鋪平道路。

根據(jù)程序規(guī)則，參眾兩院將在2月16日前起草和解法案的內(nèi)容，此后參議員只能通過“伯德規(guī)則”否決和解法案部分條款，大部分條款都將獲得通過。

04

霸王硬上弓 真的好么？

見聞在會員文章《拜登“深夜偷襲” 資產(chǎn)價(jià)格全線“歡呼”》（點(diǎn)閱讀原文可查看全文）有詳細(xì)分析：

1、政治上，如今的“霸王硬上弓”與原有市場預(yù)期不同，推動事態(tài)向激化方向演進(jìn)。當(dāng)然，不排除這可能是一種逼共和黨做出更多妥協(xié)的戰(zhàn)術(shù)——沒有你的同意，我一樣可以通過，你還不如配合一點(diǎn)。

2、從經(jīng)濟(jì)上來講，3月份出臺更小的刺激規(guī)模也符合現(xiàn)在美國疫情已經(jīng)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)折的現(xiàn)實(shí)，從現(xiàn)在的疫苗進(jìn)度來看，部分市場預(yù)期2021年年中美國經(jīng)濟(jì)就可以實(shí)現(xiàn)完全重開。所以如果3月份打出1.9萬億美元，很可能與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加，繼而造成經(jīng)濟(jì)過熱，通脹意外爆表。畢竟財(cái)政政策跟貨幣政策在本質(zhì)上是一樣的——都是為了平滑經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，熱的時(shí)候降降溫，冷的時(shí)候加加熱。

實(shí)際上，市場已經(jīng)對2021年年中到年底部分時(shí)段會出現(xiàn)通脹超調(diào)有所預(yù)期；如果說通脹超調(diào)本身不是問題，那過高的通脹預(yù)期很容易束縛拜登未來可能推出的基建計(jì)劃，繼而在長期影響美國經(jīng)濟(jì)潛在增速。另外，發(fā)再多的錢并不能讓因?yàn)橐咔槎P(guān)閉的經(jīng)濟(jì)重開，關(guān)鍵還是抗疫措施。所以，從經(jīng)濟(jì)帳上來算，1.9萬億美元現(xiàn)階段來看，顯然是有點(diǎn)太多了。

如果最后拜登玩真的，1.9萬億美元就是在3月份“霸王硬上弓”了，那市場會大幅調(diào)高對2021年中后半段的通脹預(yù)期，更多現(xiàn)金注入經(jīng)濟(jì)體，也會讓資產(chǎn)價(jià)格隨著通脹預(yù)期，再上一層樓。

周五消息出來以后的資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)，正是這一邏輯的“預(yù)演”，標(biāo)普500再次創(chuàng)出了歷史新高、同時(shí)10年美債收益率上漲、金銀價(jià)格上漲。

原標(biāo)題：《霸王硬上弓！拜登發(fā)出最強(qiáng)信號！一文讀懂1.9萬億美元刺激“時(shí)間表”》

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