原創 潘凌飛 華爾街見聞

在與共和黨談判破裂之后，拜登鐵了心要加速推動1.9萬億財政刺激方案。

圖片來源；視覺中國

周五，經過15個小時的“鏖戰”，美國參議院“強行”以51-50投票表決，通過了預算解決方案。隨后眾議院也通過該方案，為后續通過拜登的刺激法案鋪平道路。

這意味著，國會山下周將開始草擬1.9萬億美元刺激計劃。屆時，刺激計劃只需簡單多數，無需共和黨的支持，就可以獲得國會山通過。如果一切順利，預計在3月中旬提交給拜登簽字（注：美國失業援助金計劃將在3月中旬到期，民主黨希望趕在此之前通過新的方案）。

拜登此次行動可謂“霸王硬上弓”。因為原先市場預期，強調“合作、團結”的拜登，最終會在共和黨提出的6180億和民主黨的1.9萬億之間，做出折中妥協，刺激規模將在9000億美元左右。

華盛頓郵報點評稱，這是迄今為止拜登發出的最強烈的信號，即便沒有共和黨支持，他也將全力推動1.9萬億經濟刺激方案。

01

糟糕的就業形勢

嚴峻就業無疑是拜登如此激進的重要原因。

本周剛剛公布的非農就業數據，1月新增就業僅4.9萬人，遠低于10萬人的預期，其中私人部門僅增加了6000個工作。

拜登隨后表態也顯示出他對就業的擔憂。他表示，財政政策最大的風險不是“動作太大”，而是“太小”，拖累經濟反彈。

拜登稱，他不希望重復美國政府在金融危機之后犯過的錯誤。當時由于共和黨反對擴大支出，奧巴馬政府不得不很快就著手降低赤字。

拜登表示，經濟復蘇原本可以更快，更有力，“今天，我們需要直面這次危機帶來的挑戰，而不是拖后腿。”

12月，美國失業率從6.7%下降到6.3%，看似在好轉。但其實這是由于大量的勞動力退出勞動市場所致。

美國失業率算法是失業人口占還在就業市場的人口的比例。那些沒有工作，且沒有在找工作的人群并沒有納入失業率計算。

BNY Mellon投資公司首席策略師Alicia Levine，勞動參與率一直在下降，這讓人非常擔憂。經濟復蘇最大的風險在于，2020年2月至今，已經有1000萬美國人退出了勞動力市場。

02

兩黨分歧巨大難以彌和，拜登努力失敗

此前，雖然1.9萬億美元的方案招致激烈反對，但拜登一直沒有放棄和共和黨談判的努力。

拜登在總統首日的演說中，就表示要“團結、合作”，他希望兩黨最終能夠達成和解，共同推動刺激計劃。

根據規則，拜登的1.9萬億刺激要想通過，需要在參議院拿到60票的絕對多數票。這就意味著，如果拉共和黨入局，拜登至少需要10名共和黨議員的支持。

拜登的機會出現在1月31日。當天，10名溫和派共和黨參議員向拜登致信，提出規模約為6000億美元的新一版疫情紓困刺激計劃，并稱將響應拜登關于兩黨合作的呼吁。

相比于拜登團隊的1.9萬億美元，共和黨的最新提議耗資不到它的三分之一。共和黨人稱，拜登方案中用于增加疫苗接種和采取其他措施控制疫情的1600億美元將得到保留，其他措施則將取消或縮減。

如果能爭取到這10名共和黨參議員，那么拜登將可以剛好湊滿60張票。

周一，拜登立即和這10人會面。共和黨希望將向每個美國人直接支付的1400美元支票削減至1000美元，希望取消預留給學校的1700億美元等等。但這些都是拜登無法接受的。

對此拜登非常堅持，他周五講話的時候再次重申了立場：“我不會削減支票金額，就應該是1400美元。”

最終由于雙方觀點差距過大，兩黨這次會面無果而終。拜登希望團結兩黨的最后希望也因此破滅，最后選擇“霸王硬上弓”。

03

甩開“友軍”單干

與共和黨談判破裂后，拜登立即告知他的團隊，可以通過"預算和解"程序來實現經濟刺激計劃。

在這個程序中，涉及預算等關乎民生的緊迫問題，只要在參議院獲得簡單多數的50票就可以通過，而不用絕對多數的60票。

而在參議院共和黨人和民主黨人現在以50比50分裂的情況下，"預算和解"程序可以讓民主黨人在沒有一個共和黨人的支持下通過立法，因為副總統哈里斯可以進行決勝投票。

民主黨說干就干。“預算和解”程序啟動。

周一當天，美國眾議院議長佩洛西、美國參議院多數黨領袖舒默提交了推動1.9萬億美元經濟刺激計劃的聯合預算決議。

周二，參議院就預算決議展開辯論，最終獲得50票贊成、49票反對。

周五，經過15個小時的鏖戰，參議院投票通過該決議。隨后，眾議院通過參院預算解決方案，為通過拜登刺激法案鋪平道路。

根據程序規則，參眾兩院將在2月16日前起草和解法案的內容，此后參議員只能通過“伯德規則”否決和解法案部分條款，大部分條款都將獲得通過。

04

霸王硬上弓 真的好么？

見聞在會員文章《拜登“深夜偷襲” 資產價格全線“歡呼”》（點閱讀原文可查看全文）有詳細分析：

1、政治上，如今的“霸王硬上弓”與原有市場預期不同，推動事態向激化方向演進。當然，不排除這可能是一種逼共和黨做出更多妥協的戰術——沒有你的同意，我一樣可以通過，你還不如配合一點。

2、從經濟上來講，3月份出臺更小的刺激規模也符合現在美國疫情已經出現明顯轉折的現實，從現在的疫苗進度來看，部分市場預期2021年年中美國經濟就可以實現完全重開。所以如果3月份打出1.9萬億美元，很可能與經濟復蘇疊加，繼而造成經濟過熱，通脹意外爆表。畢竟財政政策跟貨幣政策在本質上是一樣的——都是為了平滑經濟運行，熱的時候降降溫，冷的時候加加熱。

實際上，市場已經對2021年年中到年底部分時段會出現通脹超調有所預期；如果說通脹超調本身不是問題，那過高的通脹預期很容易束縛拜登未來可能推出的基建計劃，繼而在長期影響美國經濟潛在增速。另外，發再多的錢并不能讓因為疫情而關閉的經濟重開，關鍵還是抗疫措施。所以，從經濟帳上來算，1.9萬億美元現階段來看，顯然是有點太多了。

如果最后拜登玩真的，1.9萬億美元就是在3月份“霸王硬上弓”了，那市場會大幅調高對2021年中后半段的通脹預期，更多現金注入經濟體，也會讓資產價格隨著通脹預期，再上一層樓。

周五消息出來以后的資產價格表現，正是這一邏輯的“預演”，標普500再次創出了歷史新高、同時10年美債收益率上漲、金銀價格上漲。

原標題：《霸王硬上弓！拜登發出最強信號！一文讀懂1.9萬億美元刺激“時間表”》

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