隨著中國碳達峰、碳中和時間表正式敲定，“做好碳達峰、碳中和工作”被中央經(jīng)濟工作會議列為2021年的八大重點任務(wù)之一。多部委、各地區(qū)及行業(yè)正在抓緊制定相關(guān)行動方案和路線圖。

作為實現(xiàn)碳減排目標的重要途徑，綠色金融可以發(fā)揮哪些作用？如何定位碳市場的金融屬性？如何進一步完善碳金融制度體系？這些問題備受各界關(guān)注。

2月3日，在中國人民大學、中國國土經(jīng)濟學會共同主辦的“碳中和2060”與中國綠色金融論壇（2021）上，中國人民銀行金融研究所所長周誠君表示，碳排放權(quán)是通過市場機制實現(xiàn)供求匹配的典型產(chǎn)品，碳市場具有強烈的金融屬性，碳排放權(quán)像金融工具和金融產(chǎn)品，應(yīng)以金融市場的規(guī)律、邏輯和方法學來推動碳市場的發(fā)展、監(jiān)管以及創(chuàng)新，重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建發(fā)展與監(jiān)管有效分離的管理機制。

“碳排放權(quán)可分割、登記、托管、儲存，可以進行現(xiàn)期交易，可以進行未來交易，它也可以標準化，從某種程度上說它甚至像一個標準化的金融產(chǎn)品。”周誠君稱，碳市場，如果再包括碳現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)上產(chǎn)生出的碳衍生品市場，它比較完整地具備了金融市場所具有的信用轉(zhuǎn)換功能、期限轉(zhuǎn)換功能以及流動性轉(zhuǎn)換功能。“不管是在產(chǎn)品的形態(tài)上、財產(chǎn)權(quán)利屬性上、交易特征上、發(fā)揮功能上，都更像金融產(chǎn)品和金融市場。”

碳排放是通過市場機制實現(xiàn)供求匹配的典型產(chǎn)品

環(huán)境保護、氣候應(yīng)對等在經(jīng)濟學定義中屬于公共品或者準公共品，對于它們經(jīng)常會面臨的“搭便車”問題、“道德風險”問題，周誠君表示，一般有兩種解決方法：

第一種方法是通過稅收、補貼、罰款等措施將外部性內(nèi)部化，但這些措施也面臨著誰來執(zhí)行、仲裁等道德風險問題。

第二種方法是依據(jù)“科斯定理”，對公共品的供給界定產(chǎn)權(quán)，通過市場機制讓產(chǎn)權(quán)進行有效的交易定價，讓那些提供產(chǎn)品的廠商和市場主體通過價格機制得到補貼和利益實現(xiàn)。

“大量實踐告訴我們，科斯定理是有效的，尤其是隨著技術(shù)不斷進步，越來越多的公共品或者準公共品可以被清晰地、準確地界定產(chǎn)權(quán)，從而可以進行市場化交易，可以得到均衡的價格，可以實現(xiàn)最優(yōu)的帕雷托配置。”

周誠君表示，碳排放就是典型產(chǎn)品，將應(yīng)對環(huán)境氣候變化的公共品私人部門化，通過市場機制實現(xiàn)供給和需求的匹配，實現(xiàn)均衡的價格。

不過，目前國內(nèi)碳市場金融化程度總體偏低。

1月11日，中國人民銀行研究局課題組發(fā)布的《推動我國碳金融市場加快發(fā)展》一文提出，碳市場試點地區(qū)和金融機構(gòu)陸續(xù)開發(fā)了碳債券、碳遠期、碳期權(quán)、碳基金、跨境碳資產(chǎn)回購、碳排放權(quán)抵質(zhì)押融資等產(chǎn)品，但碳金融仍處于零星試點狀態(tài)，區(qū)域發(fā)展不均衡，缺乏系統(tǒng)完善的碳金融市場，不能滿足控排企業(yè)的碳資產(chǎn)管理需求，更不足以輻射和服務(wù)“一帶一路”等相關(guān)區(qū)域的碳交易。此外，專業(yè)化投資者群體不發(fā)達，碳金融發(fā)展缺乏專業(yè)的長期資金支持。

上述文章同時指出，國際實踐證明，碳金融市場發(fā)展高度依賴于碳排放控制強度和碳排放權(quán)現(xiàn)貨交易市場的成熟度。與歐美將金融功能內(nèi)置于碳市場不同，我國更多將碳金融定位為服務(wù)于碳減排的從屬性市場工具，這也成為碳市場作用發(fā)揮不充分的重要原因。

除了碳排放權(quán)現(xiàn)貨交易，還要加快碳衍生品市場發(fā)展

以綠色金融進一步助推實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”目標，已經(jīng)被提至更高層面。

今年1月召開的2021年中國人民銀行工作會議明確提出，完善綠色金融政策框架和激勵機制。具體包括：做好政策設(shè)計和規(guī)劃，引導金融資源向綠色發(fā)展領(lǐng)域傾斜，增強金融體系管理氣候變化相關(guān)風險的能力，推動建設(shè)碳排放權(quán)交易市場為排碳合理定價。逐步健全綠色金融標準體系，明確金融機構(gòu)監(jiān)管和信息披露要求，建立政策激勵約束體系，完善綠色金融產(chǎn)品和市場體系，持續(xù)推進綠色金融國際合作。

周誠君在前述論壇上表示，如果我們承認碳排放權(quán)是一個金融工具、碳市場是一個金融市場，這就意味著要按照金融市場的規(guī)律、邏輯和方法學來推動碳市場的發(fā)展、監(jiān)管以及創(chuàng)新。

周誠君認為，如果這個市場要滿足信用轉(zhuǎn)換功能、期限轉(zhuǎn)換功能、流動性轉(zhuǎn)換功能等這些金融市場所提供的基本功能，這就意味著市場要有足夠豐富的產(chǎn)品，不光是碳排放權(quán)的現(xiàn)貨交易，而且要有更多的其他衍生品交易，像期權(quán)、掉期、遠期、期貨以及其他跟金融產(chǎn)品密切相關(guān)的一系列服務(wù)，比如抵質(zhì)押、資產(chǎn)證券化、擔保、再融資等。

他提出，如果這個市場要按照金融市場的方式來運行，形成比較好的價格機制，就要有足夠多的市場主體，要有足夠多的、不同的風險偏好，不同的預期，不同的信息，這樣才能形成公允的均衡價格。

2021年起，全國碳市場首批控排企業(yè)即2225家發(fā)電企業(yè)的第一個履約周期正式啟動。我國碳市場的主體只是這2225家發(fā)電企業(yè)么？

對此，周誠君表示：那太小了，顯然是不夠的。

“主體除了碳排放企業(yè)以外，還需要有更多的碳資產(chǎn)投資者進入市場。既可能是機構(gòu)投資者，也可能是個人投資者——他看中的不是碳排放權(quán)本身，而是碳資產(chǎn)保持增值的投資價值。”

周誠君表示，碳市場不僅僅是排放者的市場，也是投資者的市場，是所有改變氣候、珍惜環(huán)境的個人、機構(gòu)共同來推動的市場。

“除了工具和市場主體，碳市場內(nèi)還要有各種各樣的中介機構(gòu)，提供碳資產(chǎn)的登記、托管、交易，以及其他各種各樣的衍生服務(wù)。”周誠君表示，這個市場一定要有多方面的機構(gòu)、主體和設(shè)施參與。

由此，各市場主體之間，可形成緊密聯(lián)動。“最理想的狀態(tài)是舉辦一場會議，除了繳納了一筆會議費用外，還能夠直接通知銀行再繳納一筆碳中和費用，采購（相應(yīng)的）碳排放配額，銀行馬上就能完成，不僅是完成清繳，而且能完成結(jié)算。”

重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展與監(jiān)管需有效分離

周誠君表示，按照金融市場的理念去推動碳市場的發(fā)展，需要特別重視用什么樣的基礎(chǔ)設(shè)施去實現(xiàn)。

碳市場的基礎(chǔ)設(shè)施涉及到賬戶的開立、登記、托管、清算、結(jié)算，涉及到跟銀行對接、銀貨對付，防治各種各樣的信用風險、對手方風險、保證結(jié)算的高效和最終性，十分復雜。

周誠君表示：“金融市場的基礎(chǔ)設(shè)施，就是一個大型的信息管理系統(tǒng)，投資巨大。基礎(chǔ)設(shè)施一旦建成，它具有非常強的技術(shù)慣性、制度慣性、沉沒成本，不容易調(diào)整，更不要說推倒重來。不管碳市場在開始時的規(guī)模有多么小，也要支持它能夠在一開始就用上最先進的基礎(chǔ)設(shè)施。”

對于碳市場的監(jiān)管，周誠君強調(diào)，要吸取中國金融市場發(fā)展的經(jīng)驗教訓，有所揚棄，另一方面也要看清方向，把發(fā)展和監(jiān)管進行有效分離非常重要。

“如果一個部門它又管市場的發(fā)展，又管市場的監(jiān)管，這就意味著他既是運動員又是裁判員，這個市場最后一定會扭曲。當它需要發(fā)展壯大、需要指數(shù)往上跑，需要做更強的時候，就可能會忘了監(jiān)管者的角色。當風險冒出來的時候，出現(xiàn)欺詐、內(nèi)幕交易、市場操縱的時候，有可能想著要去敲打、約束、懲處，這個時候他在監(jiān)管和發(fā)展之間很難兼顧。”

周誠君建議，應(yīng)在碳市場發(fā)展最初階段，就在頂層設(shè)計上把發(fā)展者的角色和監(jiān)管者的角色有效地分開，將發(fā)展職能、監(jiān)管職能和市場自身職能做好區(qū)分。