指數(shù)基金重磅文件終于落地。

1月22日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金運作指引第3號——指數(shù)基金指引》（簡稱《指引》）。同時，滬深交易所也于22日晚間正式發(fā)布《上海證券交易所基金自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第1號——指數(shù)基金開發(fā)》、《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務指引第1號——指數(shù)基金開發(fā)》（下稱《指數(shù)基金開發(fā)》），進一步明確上市指數(shù)基金的具體監(jiān)管要求。

上述規(guī)則均自2021年2月1日起實施。

業(yè)內(nèi)人士表示，近兩年，以交易型開放式指數(shù)基金(ETF)為代表的指數(shù)型基金飛速發(fā)展，已經(jīng)成為重要的資產(chǎn)配置工具和資本市場重要參與力量。正式指引落地后，公募指數(shù)產(chǎn)品將迎來一個更穩(wěn)健發(fā)展的新時期，也將有更多ETF創(chuàng)新品種上市。

截至2020年底，上交所ETF規(guī)模超9000億元，較2019年底增長超50%。2020年全年，上交所ETF成交額超10萬億元，其中，權益類ETF（含跨境ETF）成交額達到4.76萬億元，較2019年全年翻番。

《指引》聚焦投資者保護與風險防控

近年來，公募指數(shù)基金發(fā)展較快，在發(fā)揮資產(chǎn)配置工具屬性、推動更多中長期資金入市、服務財富管理、服務實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮了積極作用。同時，個別指數(shù)基金也暴露出忽視標的指數(shù)質(zhì)量等問題，需相應完善風控機制。

《指引》共13條，主要對管理人專業(yè)勝任能力、標的指數(shù)質(zhì)量、指數(shù)基金投資運作、ETF及聯(lián)接基金特殊監(jiān)管要求等進行規(guī)范。

在產(chǎn)品注冊環(huán)節(jié)，強化管理人專業(yè)勝任能力和指數(shù)質(zhì)量要求。一方面，明確管理人在人員配備、制度、技術系統(tǒng)等方面的底線要求，壓實管理人在各業(yè)務環(huán)節(jié)的職責。另一方面，嚴控指數(shù)質(zhì)量，以指數(shù)“市場代表性強、流動性好、透明度高、具備可持續(xù)性”為目標，對指數(shù)成份券選取、指數(shù)編制等提出原則性要求。具體量化指標授權滬深交易所制定配套實施細則予以明確，增強規(guī)則適用彈性。

在產(chǎn)品持續(xù)運作環(huán)節(jié)，聚焦投資者保護與風險防控，強化產(chǎn)品規(guī)范運作。一是堅持指數(shù)基金被動投資定位，規(guī)范非成份券等投資； 二是按照持有人利益優(yōu)先原則，健全指數(shù)成份券出現(xiàn)重大負面事件的應急調(diào)整機制，基金法律文件中明確指數(shù)編制機構停止服務等情況下的應急處置安排，充分揭示潛在風險； 三是為降低投資者成本，明確新產(chǎn)品的指數(shù)使用費由管理人承擔； 四是強調(diào)ETF及聯(lián)接基金運作的底線要求。

此外，《指引》提出要加強與證券交易所自律管理的協(xié)同，提高監(jiān)管有效性。充分發(fā)揮滬深交易所一線監(jiān)管優(yōu)勢，強化交易所在指數(shù)基金上市交易、標的指數(shù)具體規(guī)范等方面的自律管理職責。

下一步，證監(jiān)會將按照《指引》以及相關法律法規(guī)要求，加強指數(shù)基金產(chǎn)品注冊及投資運作監(jiān)管，推動指數(shù)基金高質(zhì)量發(fā)展。

標的指數(shù)發(fā)布時間不短于6個月

滬深交易所曾于2020年7月31日就《指數(shù)基金開發(fā)》向社會公開征求意見。從最終的正式文件來看，適當放寬擬開發(fā)指數(shù)基金標的指數(shù)發(fā)布時間至不短于6個月，適當降低成份證券流動性的要求。

具體來看，滬深交易所此次起草的《指數(shù)基金開發(fā)》主要有四大看點。

一，明確《指數(shù)基金開發(fā)》的適用范圍為指數(shù)基金。指數(shù)基金是指符合《指引》規(guī)定并在滬深交易所上市交易的采用完全復制或抽樣復制方式進行投資運作的ETF和指數(shù)型LOF。

二，規(guī)定新開發(fā)指數(shù)基金標的指數(shù)質(zhì)量的具體指標。對指數(shù)基金標的指數(shù)的成份券數(shù)量、權重分布、指數(shù)運行時間、流動性等指標提出具體要求。

具體來看，基金管理人擬開發(fā)指數(shù)基金并在滬深交易所上市交易，其標的指數(shù)為非寬基股票指數(shù)的，應當符合下列4項要求：

一是標的指數(shù)的成份證券數(shù)量不低于30只；二是標的指數(shù)的單一成份證券權重不超過15％且前5大成份證券權重合計占比不超過60％；三是發(fā)布時間不短于6個月，中國證監(jiān)會認可的指數(shù)基金，其指數(shù)發(fā)布時間要求可適當放寬；四是權重占比合計90％以上的成份證券過去1年的日均成交金額位于其所在證券交易所全部上市股票的前80％。

寬基股票指數(shù)，是指選樣范圍不限于特定行業(yè)或投資主題，反映某個市場或某種規(guī)模股票表現(xiàn)的指數(shù)。寬基股票指數(shù)不受上述限制，但單一標的指數(shù)成份股權重原則上不超過30%。

同時，根據(jù)“新老劃斷”原則，《指數(shù)基金開發(fā)》施行前已經(jīng)證監(jiān)會核準或注冊的指數(shù)基金不受其指標限制。

三、明確指數(shù)基金開發(fā)程序。基金管理人向滬深交易所申請開發(fā)指數(shù)基金時，需提交指數(shù)編制方案、指數(shù)符合具體指標的說明及承諾等材料，滬深交易所對符合規(guī)定的申請出具無異議函。

四、要求指數(shù)基金在上市前完成建倉，使基金的投資組合比例符合有關法律法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件的規(guī)定和基金合同等法律文件的約定，體現(xiàn)指數(shù)基金跟蹤指數(shù)的基本特征。

值得注意的是，“規(guī)定新開發(fā)指數(shù)基金標的指數(shù)質(zhì)量的具體指標”是《指數(shù)基金開發(fā)》相較《征求意見稿》變動最大的部分。此前業(yè)界熱議的“發(fā)布時間不短于1年”被修改為“發(fā)布時間不短于6個月”，而對于所有成份證券的流動性要求也放寬至“權重占比合計90％以上的成份證券”。

對此，有ETF基金經(jīng)理認為，對上市指數(shù)基金跟蹤的標的指數(shù)設定最短發(fā)布時間的要求之后，勢必會對基金公司ETF布局產(chǎn)生影響，這將非常考驗基金公司ETF產(chǎn)品布局的前瞻性。

也有基金經(jīng)理關注到“標的指數(shù)許可使用費應當由基金管理人承擔，不得從基金財產(chǎn)中列支”這一要求，在他看來，目前指數(shù)許可費是萬分之三，而ETF管理費也不過千分之五，對于基金公司而言，指數(shù)許可費是一筆不小的費用。