導讀：摩根大通預計，周二越南市場的大幅度回調是由當?shù)赝顿Y者短期獲利了結驅動的，很快就會出現(xiàn)反彈，并預計在樂觀情形下，2021年底越南股指有望達到1400點高位，較周三收盤高出23%。

全球股市漲勢趨緩之際，越南股指近一個多月則加速攀升，幾乎成為最大黑馬——直到周二大跌一跤。

19日，越南基準股指胡志明指數(shù)（VN INDEX）以超6%盤中跌幅驚現(xiàn)史詩級崩盤，將近抹去年內全部漲幅，近四分之一越南股票齊齊跌停。

許多遲遲未敢高位上車的投資者隨之拋出的問題是，越南股市，可以“抄底”了嗎？

對此，摩根大通在周三的研報明確持樂觀態(tài)度，認為很快越南市場就會出現(xiàn)反彈。

該行表示，這次大幅度回調是由當?shù)赝顿Y者短期獲利了結驅動的，與越南經(jīng)濟基本面的改善相背離，并預計在經(jīng)濟超預期增長、股市實現(xiàn)關鍵改革的情況下，2021年底越南股指有望達到1400點高位，較周三收盤高出23%。

基于以下四個關鍵因素，摩根大通認為越南股市將繼續(xù)上漲：

1. 低利率支撐股票估值和流動性

今年以來，越南政府不斷加碼的經(jīng)濟振興措施和寬松的貨幣政策，成為越南股市走高的因素之一。

在寬松條件下，越南散戶紛紛趁低位入市，這為市場帶來了巨量增量資金。2020年，越南市場的交易賬戶新增了280萬個，比2019年增長了17%，其中個人投資者是增長的主力。

而且，在不斷下滑的利率中，銀行存款變得不那么有吸引力，銀行的“廉價資金”也不可避免地流向了資本市場。

據(jù)摩根大通，越南國家銀行重申了在2021年保持低利率的目標，并敦促銀行進一步將降息傳遞給借款人。

2. 積極的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和經(jīng)濟扶持政策、加之疫苗推廣，為市場強勁復蘇添加后盾

經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，越南官方披露的數(shù)據(jù)顯示，去年四季度該國GDP增速加快至4.5%，2020全年增速達到2.9%，經(jīng)濟基本面正走在持續(xù)復蘇的軌道上。隨著越南繼續(xù)保持低利率目標，摩根大通預計2021年越南實際GDP增長將高達8.3%。

同時，財政赤字去年占到GDP的4%。摩根大通表示，預算平衡情況好于預期，這樣的預算表現(xiàn)為必要時進一步刺激經(jīng)濟提供了空間。

此外，區(qū)域供應鏈的進一步整合、以及科技產業(yè)與北亞供應鏈的可觀前景，可能會進一步提振越南的出口和制造業(yè)產出。

分行業(yè)看，摩根大通認為尤其銀行、IT、房地產和非必需消費品行業(yè)公司，將大幅受益于經(jīng)濟改善和結構性增長。

3. 強大的外資流入

摩根大通注意到，雖然越南當?shù)赝顿Y者刺激了流動性并推高市場，但過去幾個月來，外資則一直呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢。

該行認為，有強大的驅動力使得2021年這一趨勢得到扭轉，如風險溢價較低、美元疲軟、潛在增長高于實際增長、以及外資目前在越南較低的持倉水平。

此外，MSCI指數(shù)中前沿市場權重不斷增加、以及股市改革后可能被重新歸類為新興市場，也將推動更多外資流入越南市場。

4. 相對于東盟主要市場更具吸引力的估值水平

摩根大通預計，2021年越南股市將錄得15倍市盈率，介于馬來西亞和新加坡股指之間。

原標題：《突然崩盤的越南股市，可以抄底嗎？》

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