12月26日，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)高等研究院發(fā)布了《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)年度報(bào)告（2020-2021）》。課題組在《報(bào)告》中提出，為暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，需要加大需求側(cè)改革和注重需求側(cè)管理，推行有利于擴(kuò)大中等收入群體的收入分配政策，健全覆蓋“生老病居教”的一攬子社會(huì)保障體系，夯實(shí)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的內(nèi)需基礎(chǔ)。

《報(bào)告》指出，國(guó)內(nèi)大循環(huán)必然要求中國(guó)有一個(gè)更加強(qiáng)大、更有韌性的內(nèi)需市場(chǎng)，來(lái)促進(jìn)形成供給和需求的更高水平內(nèi)生動(dòng)態(tài)均衡。壯大中等收入群體而不是僅僅靠政府消費(fèi)刺激政策，才能真正可持續(xù)地提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求。

《報(bào)告》稱，為此，在初次分配中，要逐步提高勞動(dòng)報(bào)酬的比重，健全工資合理增長(zhǎng)機(jī)制，著力提高低收入群體收入。同時(shí)，在二次分配中，要圍繞壯大中等收入群體，加大稅收、社會(huì)保障、轉(zhuǎn)移支付等調(diào)節(jié)精準(zhǔn)度，提供公共服務(wù)支出效率，切實(shí)減輕中等收入群體的稅收負(fù)擔(dān)和后顧之憂。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)高等研究院院長(zhǎng)、課題組總負(fù)責(zé)人田國(guó)強(qiáng)表示，中國(guó)暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)主要面臨供給側(cè)、需求側(cè)和國(guó)際循環(huán)三方面的挑戰(zhàn)：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的發(fā)展不平衡不充分問(wèn)題，主要體現(xiàn)在供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性失衡和供給質(zhì)量水平的不充分；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)需的提振面臨諸多難題，包括資本報(bào)酬邊際收益遞減而帶來(lái)的投資下滑，收入差距拉大和中等收入群體過(guò)低及家庭部門杠桿率激增帶來(lái)的消費(fèi)不足；三是中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際大循環(huán)面臨外需市場(chǎng)的萎縮和一些地緣政治因素的干擾。

田國(guó)強(qiáng)表示，要解決上述問(wèn)題，需要從三個(gè)方面同時(shí)著手：一是繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和提升產(chǎn)業(yè)鏈安全；二是加大需求側(cè)改革和注重需求側(cè)管理，平衡國(guó)民經(jīng)濟(jì)，通過(guò)解決老百姓的“生老病居教”等后顧之憂來(lái)大幅度提振需求；三是更大力度的對(duì)外開(kāi)放，借力更高水平的國(guó)際大循環(huán)。

此外，《報(bào)告》認(rèn)為，中國(guó)家庭部門杠桿率再次開(kāi)始攀升的問(wèn)題應(yīng)得到重視。截至今年第三季度，家庭部門杠桿率（家庭債務(wù)余額與 GDP 之比）已升高至64.1%，比上一季度增加了4.4個(gè)百分點(diǎn)。家庭部門積累的大量債務(wù)會(huì)削弱家庭的現(xiàn)金流，可能成為實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)大循環(huán)、需求側(cè)改革順利進(jìn)行的制約因素。

課題組表示，伴隨著近些年來(lái)家庭債務(wù)的膨脹，長(zhǎng)期來(lái)看家庭部門的儲(chǔ)蓄率正逐年下降，已經(jīng)由2010年最高值的42.1%下降到2018年的34.8%，家庭部門的彈藥所剩不多。利用疫情期間的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查數(shù)據(jù)，課題組發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于有房無(wú)貸的家庭，有房有貸的家庭以及無(wú)房的家庭在疫情期間消費(fèi)下降更多，且針對(duì)2020年下半年的消費(fèi)更加保守。

課題組認(rèn)為，上述結(jié)論與宏觀數(shù)據(jù)能夠互相印證。2020 年第三季度，中國(guó)家庭部門的消費(fèi)需求仍較疲軟，除食品煙酒和居住外，在衣著、生活用品及服務(wù)、交通和通信、教育、文化和娛樂(lè)、醫(yī)療保健、其他用品及服務(wù)等分項(xiàng)的消費(fèi)均仍低于去年同期?；谏鲜龇治?，課題組認(rèn)為，中國(guó)家庭部門加杠桿必須減速。