中信建投證券股份有限公司（601066，以下簡稱“中信建投”）分析師武超則、金戈，被北京證監(jiān)局采取監(jiān)管談話。

12月17日晚，北京證監(jiān)局公告表示，中信建投武超則、金戈署名的某研究報告，存在研究依據(jù)不充分、研究方法不夠?qū)I(yè)謹慎等問題，作為報告內(nèi)容直接責任人，我局決定對你們采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施。

值得關注的是，今年以來，券商研報已經(jīng)引發(fā)過不小的風波。11月12日晚，因研報指“美年愛康合并”，愛康國賓實名舉報國信證券分析師。9月16日，深圳證監(jiān)局發(fā)布文件指出，個別證券分析師為了抓熱點，導致研報內(nèi)容出現(xiàn)“硬傷”，對公司聲譽造成一定損害，轄區(qū)證券公司應當以此為戒。

值得一提的是，為適應證券研究業(yè)務發(fā)展需要，加強對發(fā)布證券研究報告業(yè)務自律管理和證券分析師聲譽風險管理，推動發(fā)布證券研究報告業(yè)務健康發(fā)展，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）年內(nèi)已組織對證券研究報告相關職業(yè)規(guī)范準則進行了修訂。

署名研報兩方面硬傷導致被約談

對于約談中信建投分析師武超則、金戈的原因，北京證監(jiān)局公告稱，經(jīng)查，中信建投證發(fā)布的某研究報告存在兩方面問題：一是研究依據(jù)不充分，研究報告參考資料未經(jīng)規(guī)范信息源確認，關鍵數(shù)據(jù)交叉驗證不足，數(shù)據(jù)基礎不扎實。二是研究方法不夠?qū)I(yè)謹慎，分析邏輯客觀性不足，以預測數(shù)據(jù)和假設條件主觀推定結(jié)論。

北京證監(jiān)局表示，上述行為違反了《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2010〕28號）第九條規(guī)定。作為該研究報告署名證券分析師，對研究報告內(nèi)容負有直接責任。因此，根據(jù)相關規(guī)定，決定采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施。

北京證監(jiān)局進一步指出，如果對本監(jiān)督管理措施不服，可以在收到本決定書之日起60日內(nèi)向中國證券監(jiān)督管理委員會提出行政復議申請，也可以在收到本決定書之日起6個月內(nèi)向有管轄權(quán)的人民法院提起訴訟。但復議與訴訟期間，上述監(jiān)督管理措施不停止執(zhí)行。

中信建投官網(wǎng)顯示，武超則，現(xiàn)就職于中信建投總公司研究發(fā)展部，資格編號S1440513090003；金戈，現(xiàn)就職業(yè)于中信建投總公司研究發(fā)展部研究業(yè)務TMT研究組，資格編號S1440517110001。

Wind資料顯示，武超則，女，英國斯旺西大學法學碩士，研究方向為通信、傳媒，任職于中信建投，研究所副所長，通信行業(yè)首席分析師，TMT行業(yè)組長。

券商研報已引風波，愛康國賓向證監(jiān)會實名舉報國信證券分析師

值得關注的是，券商研報今年已經(jīng)引發(fā)過不小的風波。

11月12日晚，愛康國賓（愛康國賓健康體檢管理集團有限公司）官方微信公眾號發(fā)布公開舉報信，舉報信內(nèi)容為向中國證券監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會深圳監(jiān)管局、中國證券業(yè)協(xié)會實名舉報國信證券股份有限公司（以下簡稱“國信證券”）證券研究團隊分析師謝長雁以及朱寒青。

舉報理由是上述兩位分析師未能遵循證券分析師的基本執(zhí)業(yè)行為準則，發(fā)布不符合相關法律法規(guī)要求的上市公司研究報告。

11月6日，國信證券在微信公眾號“GuosenHealthcare”上發(fā)布的《美年健康：大跌事出有因，探尋阿里戰(zhàn)略（重大事件快評）》。

愛康國賓稱，國信證券在上述報告中突出顯示了“愛康國賓預計同受疫情沖擊，短期內(nèi)并非資產(chǎn)注入良機”、“我們猜測潛在原因可能在于阿里系規(guī)避成為控股股東并被迫啟動解決同業(yè)競爭問題和注入愛康國賓的過程”等字眼。

同時，在報告正文“評論”欄目中，又進一步提出“愛康國賓預計同受疫情沖擊，資產(chǎn)注入價格預計仍將受制于凈利潤情況，因此今明兩年未必是良好時機”的觀點。

愛康國賓稱，以上內(nèi)容系暗指相關方之間存在將愛康國賓作為資產(chǎn)注入上市公司美年健康的潛在安排和計劃。然而，愛康國賓與美年健康之間自始不存在任何合并或重組的意向，國信證券下屬分析師系根據(jù)子虛烏有的“坊間傳聞”而作出的臆測，顯然屬于誤導性陳述。

此外，值得一提的是，今年9月16日，深圳證監(jiān)局發(fā)布證券期貨機構(gòu)監(jiān)管通訊（2020第5期）。其中，文件指出，個別證券分析師為了抓熱點，導致研報內(nèi)容出現(xiàn)“硬傷”，對公司聲譽造成一定損害，轄區(qū)證券公司應當以此為戒。

深圳證監(jiān)局指出，在日常監(jiān)管中，發(fā)現(xiàn)轄區(qū)某證券公司發(fā)布的研究報告，就上市公司有關重大交易的表述與該公司此前發(fā)布的公告內(nèi)容不一致。此外，該公司研究業(yè)務條線未建立質(zhì)量控制和合規(guī)審查的工作底稿，未將市場影響評估機制納入公司內(nèi)控制度，未達到《機構(gòu)監(jiān)管情況通報》（2017年第9期）“持續(xù)加強合規(guī)管理和質(zhì)量控制，規(guī)范開展發(fā)布證券研究報告業(yè)務”的有關要求。

深圳證監(jiān)局進一步指出，實踐中，個別證券分析師為了抓住熱點個股、行業(yè)研報發(fā)布時機，壓減調(diào)研、分析、撰寫時間，導致研報內(nèi)容出現(xiàn)“硬傷”，對公司聲譽造成一定損害。

深圳證監(jiān)局強調(diào)，轄區(qū)證券公司應當以此為戒，將質(zhì)量控制和合規(guī)審查機制落實到位，確保發(fā)布的研究報告符合“合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎”的底線要求。

中證協(xié)加強研報業(yè)務自律管理和證券分析師聲譽風險管理

今年5月22日，中證協(xié)宣布，為適應證券研究業(yè)務發(fā)展需要，加強對發(fā)布證券研究報告業(yè)務自律管理和證券分析師聲譽風險管理，推動發(fā)布證券研究報告業(yè)務健康發(fā)展，組織對《發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準則》進行了修訂。

同時，修訂后的規(guī)則從2020年6月21日起實施，2014年6月發(fā)布的《關于進一步加強對證券分析師和發(fā)布證券研究報告業(yè)務日常管理的通知》同時廢止。

值得關注的是，修訂后的《發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》共40條，《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準則》共30條。兩份規(guī)則的修改共計33處，主要圍繞七大方向，具體包括：加強研究報告質(zhì)量管控、提升研究報告質(zhì)量；加強對分析師發(fā)表言論、使用自媒體和客戶服務的管理，規(guī)范分析師執(zhí)業(yè)行為；加強分析師廉潔從業(yè)管理和職業(yè)道德建設，提升分析師職業(yè)道德水準；加強分析師考核、參加評選管理，強化分析師執(zhí)業(yè)獨立性；加強保密管理，規(guī)范分析師上市公司調(diào)研；規(guī)范外請專家服務行為；規(guī)范研究報告發(fā)布、轉(zhuǎn)載，以及宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)研究及境外上市公司研究報告發(fā)布行為。

同時，在本次修訂中，《發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》新增規(guī)定，經(jīng)營機構(gòu)應當建立健全邀請外部專家參與證券投資咨詢服務以外咨詢服務的管理制度。

《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準則》則新增規(guī)定，證券分析師應按照公司有關規(guī)定邀請外部專家參與證券投資咨詢服務以外的咨詢服務，并對專家身份進行認真核實，將經(jīng)核實的專家身份告知投資者，不得有虛假或誤導性成份，并告知外部專家必須遵守的合規(guī)要求。此外，規(guī)則對于外部專家的條件也進行了規(guī)定。