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芒果超媒的夢會實現嗎？

作 者 / 大師兄

編 輯 / 小市妹

半個月前，芒果超媒公告稱，控股股東芒果傳媒轉讓公司部分股權征集受讓方一事已有進展，阿里創投有意向接受這部分股份。按照規定，本次股份轉讓的價格將以每股66.23元為基礎，轉讓總規模將超過62億元。

若協議達成，阿里創投將持有芒果超媒5.26%股權，成為其第二大股東。

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引入阿里背后

是芒果超媒電商夢

阿里看上芒果超媒，自然是芒果系的流量入口優勢。

在互聯網流量逐漸見頂的背景下，阿里獲客成本近年來急劇上升，旗下的優酷視頻流年不利，對阿里的幫助也是相當有限。

存量競爭時代，持續鎖定穩定優質的流量資源，是阿里未來發展的重要保障。以年輕女性為主要受眾群、近年來異軍突起的芒果超媒，和阿里的契合度可謂頗高。根據艾瑞咨詢數據，2019年，芒果TV的女性用戶占比為77%，超過一半年齡在24歲以下。

芒果超媒的優秀業績表現，也是吸引阿里的重要籌碼。在長視頻網站普遍虧損的環境下，芒果超媒是唯一實現盈利的公司，并且體現出很高的成長性。

據三季報顯示，芒果前三季度營收94.71億元，同比增長15.05%；凈利潤16.12億元，同比增長65.39%。第三季度實現營收36.97億元，同比增長35.53%；凈利潤5.09億元，同比增長197.41%。

比較而言，和芒果體量相當的騰訊視頻和優酷，一直還是虧損狀態，月活和營收規模遠超芒果的愛奇藝，目前也仍深陷虧損泥潭。今年第三季度，愛奇藝營收72億，同比下降3%，虧損12億。

如此亮眼的業績，使芒果超媒成為資本市場的寵兒，覬覦者甚眾。今年以來公司股價翻番，而截至今日（12月1日）收盤，其市值突破1220億，已經超過愛奇藝，成為中國市值最高的視頻網站。

芒果并不缺錢和追求者，只有具備重要資源的戰略投資者，才能入得其法眼。阿里對于芒果，顯然也是具備重大資源價值，尤其是，有能力幫助芒果進軍短視頻和電商。

“短視頻+電商”無疑是目前互聯網最熱的風口，收益和成長性都極其迅猛。剛過去的雙十一期間，抖音完成了超187億的銷售額。今年1月-6月，快手平臺電商交易總額達1096億元，較2018年的9660萬元增長1000倍。

芒果顯然看到了行業的變化和機會。

今年9月，小芒電商正式亮相，被芒果超媒董事長張華立稱為“打造芒果第二增長曲線”，預計將于2021年年初作為獨立的APP正式上線。

和其他電商相比，芒果有深厚的內容根基，依靠優質內容引發共鳴，進而拉動消費需求，芒果超媒最終可能形成“視頻+內容+電商”的全新商業模式。

在內容領域和用戶特質層面，芒果超媒已經具備足夠的優勢，但是要做電商，阿里的供應鏈資源無疑是芒果急需借助的外力。雖然芒果系和阿里的合作早有淵源，但是以股份的形式進行利益綁定，無疑將使雙方的合作更加深入，也讓芒果更加如魚得水。

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國資典范

高超資本運作成就芒果超媒

在引入阿里之前，芒果超媒的資本運作一直頗為成功，作為少見的國資控股的頭部互聯網公司，芒果超媒的發展也是國企改革和資本運作的典范。

芒果超媒的前身是湖南廣電旗下電視購物平臺“快樂購”，主要負責湖南臺的電視購物業務，2015年在創業板上市。上市前兩年，公司業績并不理想，凈利潤持續下滑。

2018年之后，快樂購進行重大資產重組，控股股東湖南廣電將旗下的快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒等5家子公司“打包”注入上市公司，并更名為“芒果超媒”，芒果超媒的業務也從電視購物擴展至影視制作、長視頻、娛樂經紀等。

▲圖片來源：芒果超媒2019年年報

這次重組，加上同門老大哥湖南衛視的支持，極大提升了公司自身的內容生產能力。

據公開資料顯示，目前芒果超媒內容生產人員超過1500人，其中芒果TV擁有20個綜藝制作團隊和12個影視劇內容制作團隊，外部戰略合作工作室15個，以湖南衛視為核心的芒果系內容制作人員總計超過5000名。

強大內容團隊使芒果超媒的自制內容占比遠超同行，其內容成本優勢巨大。這構成了芒果超媒的重要競爭力，最終使芒果超媒率先在互聯網長視頻公司中實現盈利。

財報顯示，2019年，芒果超媒互聯網視頻業務成本（內容成本+技術成本等）與版權及制作成本（內容分銷成本為主）合計為60.2億元，同期，愛奇藝內容成本為222.47億元。

伴隨成本的下降，芒果超媒的盈利能力明顯改善。

2018年重組之后，公司凈利潤增速從2017年的9%上升到2018年的21%和2019年的33%，遠超營業收入增速，凈資產收益率也從2017年的4%上升到2018年的17%和2019年的16%。

2019年6月，芒果超媒再現資本運作能力，定增16億引入中國移動作為戰略投資者，成為其股份占比4.37%，成為公司的第二大股東。

中國移動是中國最大的移動通信網絡運營商，同時擁有最大的通信客戶群，移動客戶9.2億、家庭客戶1.5億、政企客戶705萬、物聯網連接數5億。5G網絡建設在即，與中國移動達成戰略合作，勢必會為芒果TV引入大流量。

事實證明了芒果的眼光，在長視頻行業流量總體下降的趨勢下，芒果超媒卻出現逆勢增長態勢。

Trustdata數據發布的9月移動互聯網全行業排行榜顯示，愛奇藝月活為2.14億，環比下滑18.31%；騰訊視頻月活1.69億，環比下滑14.27%；優酷月活8928萬，環比下滑9.42%。

而QuestMobile數據顯示，8月，芒果TV月活達21172萬人，較7月提升1483萬人；日活達5355萬人，超過優酷（4481萬人），躍居第三。

有一系列資本運作的成功經驗可資借鑒，引入阿里之后，芒果超媒的未來應該更值得期待。

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原標題：《公司觀察丨芒果與阿里深度綁定，誰抱誰的大腿？》

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