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深燃（shenrancaijing）原創

作者 | 唐亞華

編輯 | 黎明

上市一年多，“會員電商第一股”云集的日子并不好過。

11月26日，云集公布了截至2020年9月30日的第三季度未經審計財務報告。財報顯示，2020年第三季度，云集營收10.67億元，同比下降61.53%，凈虧損0.44億元，去年同期凈虧損0.51億元。跟前兩個季度一樣，云集營收不斷下滑，虧損有所收窄但仍在持續，表現不盡如人意。

截至發稿，云集股價報收4.93美元，較上市時11美元的發行價下跌55%。

其實，此前云集的股價一度跌到了最低1.67美元/股，跌幅高達85%。最近的反彈，是因為就在前不久的11月24日，云集公布與抖音簽署戰略合作協議，受該消息影響，當天收盤，云集股價暴漲90.67%。

成立于2015年的云集，其早期“拉人頭”、“層層獲利”的商業模式，一度被外界質疑為“涉嫌傳銷”。隨后通過“會員電商”洗白，云集華麗轉身成了“會員電商第一股”登陸美股。但上市一年多，云集雖然從會員電商轉型第三方商城，發力供應鏈，甚至追著風口入局直播帶貨，卻始終未能扭轉業績的頹勢。

眼看財務業績一年不如一年，云集搭上了抖音這個流量大戶。云集缺流量，而抖音差的是供應鏈能力，二者各取所需，看似完美匹配。不過，抖音自己的商業化尚處于探索階段，云集抓住這根稻草能否救命還是個未知數。

會員制轉型平臺化

業績一路下滑

先來看最新的數據。

2020年第三季度，云集營收10.67億元，同比下降61.53%。

事實上，如下圖所示，云集在2020年第一季度受疫情影響，收入16.49億元，同比已經腰斬，創下了歷史最低記錄。而隨后的第二季度和第三季度，雖然云集一再強調向平臺化轉型，強化差異化供應鏈的優勢，但營收不論同比還是環比仍然在下降。

從財報上，確實能看出云集的轉型痕跡。2020年第三季度，云集的GMV從2019年同期的92億元上升至94億元，其中，與商城業務相關的GMV為73億元，而2019年同期為32億元，同比增幅高達128%。

制圖 / 深燃

同時，收入來源也有變化。2019年，云集來自會員的收入超過7億元，占總營收的比例在10%左右，而到了2020年，公司來自會員的收入急速下降，僅為2%。

與此同時，來自第三方商城的平臺收入快速上升，今年前三個季度收入分別為1.78億元、1.6億元、1.3億元，平臺收入占總收入的比重也從第一季度的10.8%，上升到了第三季度的 12.2%。

制圖 / 深燃

收入結構雖然有了變化，但云集仍然沒停下虧損的步伐。2020年第三季度，云集凈虧損0.44億元。因為自營業務占比下降，第三季度，云集營業總成本下降至7.52億元，降幅達67%，第三季度虧損同比有所收窄。

制圖 / 深燃

此外，在用戶數方面，截至2020年9月30日，云集交易會員增長至1300萬，財報顯示，直播帶貨等營銷渠道的拓展成為用戶規模擴大的重要原因。

回顧過往，成立于2015年的云集，主要玩法是S2B2C模式，上游整合供應商，中間借助微信社交體系，聚集微商流量賣貨，云集主要賺取商品銷售傭金和會員費。靠著微商加社群裂變，成立2年后，云集交易額增長四倍，突破百億。

2018年云集營收增速雖然放緩，但也超過了100%，收入130.2億元，虧損卻大幅度收窄到了約6000萬元。借著良好的勢頭，云集于2019年5月登上了美股，成為了“中國會員電商第一股”，享受了短暫的高光時刻。

但2019年，云集的收入不增反降，公司營收下降了10%，僅為116.7億元，虧損卻大幅擴大至1.26億元。會員電商收效甚微，為了使得營收多元化，云集還在2019年增加第三方商家入駐，全年GMV增至352億元，但商城貢獻的營收僅有3500萬元。

云集轉型平臺，發力供應鏈的成果是，形成了由素野、尤妮美、安織愛、花果里、認養一頭牛等數十個品牌組成的供應鏈矩陣。

2020年，前三季度來自第三方商場的營收分別增加到了1.78億元、1.6億元、1.3億元，但云集整體營收腰斬，虧損仍然在持續。由此可見，云集從會員制電商轉型平臺，發力供應鏈，虧損雖有收窄，但成效并不明顯。

傍上抖音，云集能翻身嗎？

云集在2020年第三季度跟以往最大的不同點是，開始涉足直播帶貨了。

9月25日晚，云集選擇羅永浩作為抖音首秀合作方，云集CEO肖尚略空降直播間，云集方面宣稱觀看人次達1073萬，總銷售額為8750萬元。隨后，云集又與頭部主播熊寶合作，在9月28日啟動第二場直播。官方表示，兩場抖音直播帶貨近1.2億元。

本季度新開拓的抖音直播和云集原有的APP站內“素人”直播，是云集新的亮點。

在財報中，肖尚略表示，第三季度，云集聚焦于打造差異化供應鏈的同時，通過使用更多的信息分發渠道如運用短視頻、直播等方式，更好地展示了來自云集精選供應鏈的商品。未來，云集將進一步發揮在供應鏈端的成本和效率優勢，與頭部、腰部的帶貨主播合作，幫助云集的精選供應鏈和超級單品走得更遠。

那么，連年虧損，業績一路下滑的云集，抱著抖音的“大腿”能夠翻盤嗎？

事實上，云集只是階段性彌補了電商平臺覆蓋中低端消費群體的不足，以及中小生產企業的銷售需求，抓住了社交紅利和微商紅利，短暫地爭取了一個時間差。

隨著拼多多的拼團模式出圈，從社交流量精準人群切入，京東的芬香、阿里的淘小鋪都在利用浩大的微商大軍拉新、促活、賣貨。云集沒有阿里、京東、拼多多的平臺流量和供應鏈能力，持續的虧損，更支撐不了像拼多多、聚劃算的大規模補貼。近年來興起的社區團購則進一步擠壓了它的生存空間。

“以云集為代表的的虛擬銷售網絡的社交電商時代已經過去了，社交電商已經到了新階段。現在社區團購做得很重，渠道能力、履約能力強，價格有優勢。而云集只有商品組織能力，沒有履約能力，相當于電商一件代發，在價格、服務能力、時效性上，云集已經沒有任何競爭優勢了。”前京東新通路戰略負責人孟奇告訴深燃。

他指出，云集現在最缺的是流量，抖音能夠補充這部分的短板，而抖音缺的是供應鏈能力，因為抖音上有很多大V開始帶貨，頭部直播有自己的供應鏈，非頭部則急缺供應鏈資源，抖音一個一個對接品牌商效率不高，云集作為一個供應鏈企業，能夠提供相應的商品給抖音去匹配前端的流量主播。

來源 / Pexels

目前來看，云集和抖音的合作是各取所需，相對匹配的一步棋。下一步要看的就是這個組合能不能促進雙方共贏，也就是幫抖音建立供應鏈能力，幫云集做電商轉型或升級。

不過，孟奇也提到，雙方合作一個可能的挑戰是，抖音用戶對品牌、產品質量要求較高，云集一直以來主打供應鏈優勢，但平臺上商品的品牌屬性并不強。他舉例，別的平臺跟“德清源”合作，都會突出“德清源”的品牌，云集卻把“德清源”品牌去掉，突出自己的供貨能力。

“但是放在抖音上，云集的商品跟抖音用戶的需求是不是匹配，用戶認不認云集的品牌還不一定。”孟奇說。

另外，抖音在廣告方面的流量變現已經得到了市場驗證，但抖音電商的前景還不明朗。也就是說，抖音通過電商來變現的路徑能不能走通尚存疑，云集作為依附于抖音電商鏈條上的一個環節，就更是個未知數了。

*題圖來源于Pexels。

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原標題：《抖音救不了云集》

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