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▎渾水報告指出，YY直播近九成營收、歡聚的海外業務Bigo Live近八成收入為假。歡聚集團最新回應稱：渾水報告對直播行業和生態無知，包含大量錯誤。

鈦媒體編輯丨蘆依

YY直播剛以36億美元被收購，就遭到了知名做空機構渾水的狙擊。

11月18日晚間，渾水（Muddy Waters Research）發布了一份長達71頁的調查報告，對中概股公司歡聚時代提出質疑。報告指出，歡聚時代旗下的YY直播近90%營收為造假。歡聚的海外業務Bigo Live直播平臺有80%的收入為造假。

受此消息影響，截至周三美股收盤，歡聚時代股價報73.66美元/股，跌超26%，近5個月的漲幅均被抹平。而百度或受到牽連，盤后股價報142美元/股，從當日漲2%轉為跌1.29%。

據貝殼財經報道，對于渾水做空行為，歡聚集團最新回應稱：渾水的報告充滿了對直播行業和直播生態的無知，報告中邏輯不清、數據混亂、以偏概全，包含了大量的錯誤。

質疑歡聚直播生態：直播刷單、工會收入造假

渾水創始人Carson Block認為，歡聚時代公司（主要包括YY和Bigo Live）在營收、利潤、付費用戶等數據上存在造假嫌疑。

渾水指出，通過分析近1.5億筆交易，數據顯示YY直播有約50%的禮物打賞收入來自YY服務器，另外有約40%的收入來自外部機器人或者主播刷單。

渾水羅列了YY涉嫌造假的三種方式：

其一，YY直播中的付費用戶有一大部分是歡聚內部的機器人，超過50%以上的打賞禮物都是由偽裝成用戶的機器人送出的。

其二，在直播平臺上“打賞”主播的道具大多數是主播本人在不斷“循環”此前收到的打賞。平臺上的頂級主播，聲稱年入千萬元，實際上往往拿的是不足250萬人民幣的固定薪資。

其三，質疑管理主播的公會也參與造假。根據對比歡聚時代的財報和五大公會的企業征信報告，渾水質疑，2018年這些公會的收入不到歡聚時代公布的15%。

渾水在報告中指出YY涉嫌造假的方式

通過案例研究，渾水對于打賞造假也給出例證：

首先，渾水利用國內紅人數據平臺小葫蘆進行賬號追蹤，在9.64萬個直播付費用戶（PU）中，有24.9%的付費用戶是由YY控制的。在采樣數據中，由YY控制的將近1/4的付費賬戶，貢獻了48%的打賞收入。

渾水指出平臺付費用戶中有25%是由YY控制的

以YY上的知名主播“摩登兄弟”為例，渾水發現近期摩登兄弟沒有上線直播時，依然源源不斷獲得打賞。通過隨機選取96個打賞數據進行分析，發現采樣中有97.9％的打賞收入是假的。

網紅“李先生”也是個騙局。他在2019年獲得了YY平臺最多的打賞。但同年12月，渾水發現“李先生”的手機序列號（IMEI）與其打賞最高的粉絲是同一個序列號（側面印證為同一人）。該粉絲年度打賞額度達到了700萬人民幣，占所有禮物收入將近40%。除此以外，該賬號送出的禮物數量超過了“李先生”接受打賞的數量，也證明了有一個網絡在循環打賞禮物，虛增YY的營收。

對于第三條指控——直播工會收入造假，渾水指出，YY在2018年聲稱平臺前五大直播工會“吸金超11個億”。但查詢中國工商總局的企業征信報告可知，前五大直播工會的總營收僅為1.56億元。與平臺主張的11億營收，縮水了近85.9%。這也多少證明了YY營收有九成造假的結論。

YY數據和企業征信記錄不一致

歡聚時代的海外業務Bigo也未能幸免，被指營收近八成為造假。

一個例證是，Bigo Live上的頭部網紅RCT_KHAN，在平臺收入榜上位列第一。但他的兩個打賞最多的粉絲被查到是他本人，與上述“李先生”的套路如出一轍。

一夜之間，歡聚時代市值蒸發近20億美元

渾水做空報告對歡聚時代的打擊可謂是巨大，一夕之間，歡聚時代市值蒸發近20億美元。

一方面，歡聚時代未來的搖錢樹Bigo被“錘”，歡聚時代駛向海外的大船陷入被動。今年Q2季度，Bigo在歡聚時代的營收占比已經超過了50%（出售虎牙后、出售YY前），可以說，Bigo已經是歡聚時代未來發展的支柱業務之一。

另一方面，YY直播被曝造假，百度很有可能會達不到收購時的預期。

百度收購YY因36億美元的價格，已經成為百度有史以來最大一筆收購案。而收購YY，百度看重的就是移動端的流量和未來直播變現渠道。

不過，百度在披露YY收購案時也表示，收購YY更看重的是其直播基礎設施的能力，其中包括AI在內的技術價值和流量價值。當前，YY直播的月活用戶為4120萬，近幾個季度付費用戶率雖然有所放緩，但也呈正向增長。（下載鈦媒體APP，詳見鈦媒體前文：36億美元買下YY，百度進軍直播）

當前，國內對直播的監管日趨嚴格。網信辦近日出臺草案意圖規范網絡直播營銷，提出直播運營人員不得虛構或篡改關注度、瀏覽量、點贊量和交易量等數據流量造假。中國廣告協會也規定，將重點規范直播帶貨行業刷單、虛假宣傳等情況。

因牽連百度，渾水還在報告中發出疑問：“要收購YY直播的百度會怎么做，百度真的想通過一個幾乎業務全盤造假的企業買來成長么？”

（本文首發鈦媒體App，作者 | 蘆依，編輯 | 趙宇航）

原標題：《YY回應“九成造假”的做空指控：渾水不懂直播》

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