叫好聲圍繞的小鵬汽車，真的坦途一片？

2020-11-19 13:37

來源：澎湃新聞·澎湃號·湃客

原創鄭新每日財報

度過了上市融資的關卡，并不代表安全無憂，面對強敵環伺的市場環境，小鵬又如何在夾縫中生存？

出品|每日財報

作者|鄭新

得益于當前的市場環境，新勢力造車在今年加速狂奔。作為國內第三家在美股成功IPO的新勢力車企，小鵬在資本市場的一舉一動也頗受關注。對小鵬來說，較為幸運的是隨著資本站隊其在新能源賽場上也擁有了一定的話語權，但競爭的激烈性與侵略性仍然要求小鵬汽車在生產與盈利上要“加速度”前進。

近日小鵬交出了上市后的首份季度財報后，看似亮眼的數據背后卻也隱匿著不小的危機，增長能否持續？距離“扭虧為盈”還有多久……都是一切未知的問題。

度過了上市的融資的關卡，并不代表其目前安全無憂，面對強敵環伺的市場環境，小鵬又該如何在夾縫中求生存？

毛利率轉正，虧損擴大

值得關注的一點是，繼蔚來和理想之后，小鵬也正式邁入了“毛利轉正”的門檻。

《每日財報》主要到，今年三季度，小鵬汽車營收19.9億元，高于市場預期的19億元，同比增長342.5%；第三季度的毛利率也達到了4.6%，去年同期為-10.1%，2020年第二季度為-2.7%。截止到2020年9月30日，小鵬擁有的現金、現金等價物、受限資金和短期投資共計199.98億元。從現金流上來說，這些資金已經足夠小鵬汽車運營很長一段時間。

但對于新能源汽車來說，毛利轉正或許只是其邁向利好的第一步，何時能夠實現盈利才是真正應該面對的問題。而小鵬汽車至今卻還面臨著虧損的禁錮。

根據《每日財報》的統計，該季度小鵬的虧損為11.48億元，而其在上個季度的虧損為1.46億；從研發支出上來看，2020年第三季度小鵬的支出為6.35億，上季度為3.19億；在營銷、行政等費用上看，小鵬在本季度的支出為12.03億，上季度的支出為4.77億，這兩者的支出基本和整體營收趨于平等。

因為市場的關注點基本聚焦于小鵬汽車毛利率轉正的利好上，財報發布后小鵬股價飆升；但并未持續多久就被香椽資本做空蔚來給澆了一頭冷水，股價順勢下跌。在不少業內人士看來，新勢力車企之所以能夠取得這么高的股價和估值，主要得益于其踩中了當前的風口，資本市場更看中其“講故事”的能力，而并非以真正的技術或者產品為判斷標準。

P7為主款車型，銷量不敵對手

在小鵬汽車董事長何小鵬看來，“作為小鵬汽車上市后的首份季報，我們去的了強勁的運營與財務業績表現，這主要得益于P7交付量的快速上升。”作為小鵬汽車主打的智能轎跑車型，小鵬P7的營收貢獻不小。根據財報顯示，今年三季度小鵬P7的交付量達到了6210臺，占總交付量的72.4%，而小鵬G3 為27.6%。

但如果以月作單位來比較，小鵬P7的交付量其實是在下滑。11月2日，根據小鵬汽車公布的10月份交付成績來看，小鵬P7在當月的交付量為2104輛，但在9月份的數據中，小鵬P7的交付量為2573輛，環比增長乏力。除此之外小鵬汽車自今年4月份銷量便開始逐漸下滑，同時三季度的車型營收占比讓小鵬被質疑“造一款丟一款”。

橫向對比來說，小鵬汽車的交付量也并不如意。從官方微博數據中顯示，蔚來汽車在10月份共交付新車5055輛，連續第八個月實現同比增長；理想汽車的交付量為3692輛，連續三個月刷新單月交付量記錄；而小鵬稍遜一籌，在10月份的交付量僅為3040輛。

與此同時，小鵬汽車的產品問題也遭到了不同程度的質疑。從黑貓投訴上搜索就可發現，嚴重質量問題、售后不予維修等比比皆是，新能源的技術發展不完善，對于資本蒙眼狂奔的市場來說尤其需要技術上的沉淀，否則只會讓本就對新能源抱有觀望態度的消費者進一步產生不信任的感覺，對于小鵬們來說，如何做好過硬的產品把控和服務，才是新能源發展下半場的制勝關鍵。

內憂外患的挑戰

除了要面對盈利的問題之外，小鵬汽車還面臨著外患。香椽資本在做空蔚來中有提到“購買蔚來股票的人顯然還沒有注意到特斯拉以及Model Y在中國的定價，而這將沖擊蔚來汽車銷量。”而對小鵬汽車來說，特斯拉也是其一大強有力的對手。

目前作為小鵬主款車型的P7主要對標的是特斯拉Model 3，此前該款車型的價格高于小鵬P7讓不少用戶轉投后者，但隨著Model 3的不斷降價，勢必會對小鵬汽車造車不小的威脅。

但小鵬們的對手絕對不僅僅是一家特斯拉而已。根據數據顯示，在今年9月份純電動車銷量排行榜中，蔚來、小鵬、威馬、合眾等均榜上有名，但排名相對靠后，排在前三的分別是五菱宏光、特斯拉、廣汽，且銷量遙遙領先，傳統車企雖然目前還是以燃油車為主，但向電氣化轉型早已提上日程。

未來不排除會有更多的新能源品牌入駐市場，這也加大了新勢力車企的盈利難度。在新勢力淘汰期，包括小鵬在內的所有新勢力只有加速奔跑才能夠避免被清場的危險，而實現自我造血能力需要解決的痛點也成為了其成長路上的必修課。