北京時間8月17日凌晨，美聯儲發布公開市場委員會（FOMC）7月會議紀要。紀要顯示，絕大多數聯儲官員預計會在下次會議（upcoming）宣布縮表，其中許多官員認為會相對溫和地縮表。美聯儲在6月FOMC會議上公布了縮表計劃，并在7月會議上宣布“相對迅速地”啟動縮表，主動引導市場對縮表的預期會在9月。

紀要顯示，委員會成員們都一致同意應該進一步明確縮表的時間，一些成員認為市場對縮表的反應將會是非常有限的。雖然部分成員已經做好準備在7月的會議上宣布縮表的開始時間，但大多數人仍傾向于延遲至下一次會議再宣布，以收集更多的經濟數據并增強市場預期。

雖然委員會成員就今年內開啟縮表達成共識，但對通脹是否會持續疲軟下行的看法不一，導致對年底前能否再加息一次的路徑存在分歧。

值得注意的是，7月會議紀要顯示出，成員們對今年的加息路徑存在嚴重分歧。盡管委員會承認市場對于加息路徑與縮表的預期幾乎無變化，而一些成員認為當前的通脹水平不能支持加息，認為通脹風險可能偏下行。建議“美聯儲可以再多些耐心”，等確認通脹處在正軌后再進行下一步舉措。2017年核心價格指數（PCE）持續低于預期，導致通脹水平較2016年沒有太多增長。不過，委員會仍然認為通脹疲軟只是暫時的，不會調整2%長期通脹預期。

而更偏鷹派觀點的成員擔心，已達到充分就業的勞動力市場或出現過熱跡象，未來還會進一步趨緊。當前失業率4.3%已經低于聯儲設定的長期自然失業率4.6%，可能造成金融狀況不穩定。過高的風險資產價格也可能推動通脹急速上沖至2%的目標，再不加息料很難控制。美國聯邦基金利率期貨顯示2017年再次加息概率依然約為40%。

會議紀要顯示，委員會成員對貨幣寬松政策是否造成股價偏高存在不同意見。多數決策者指出，美國股價持續上揚緩和了金融危機之后的金融狀況，高股價可能不會對金融穩定構成較大風險。

委員會也承認，市場波動性較低，以及投資者過度集中在某些特定資產類別的跡象，應引起注意。美聯儲認為當前資產價格從“顯著”（notable）升格為“偏高”（elevated），部分成員擔心長端收益率偏低，令投資者過度暴露于風險中。

一些成員也注意到白宮政策的不確定性，如財政政策、貿易、醫保等。部分成員還認為財政刺激計劃在近期宣布的可能性進一步下降，財政刺激的規模也有可能低于此前的預期。關于監管政策，成員一致同意自金融危機以來的監管政策與工具在促進金融穩定性上發揮了重要作用，改變當前的監管框架是不可取的，將會再次觸發造成危機的風險行為。

FOMC接下來的會議將于9月19日-20日舉行。