美聯儲主席耶倫在7月12日出席國會聽證會時指出，通脹將成為關鍵的政策不確定性。耶倫在聽證詞中多次強調貨幣政策為“適度寬松”（accommodative/accommodation），措辭被市場解讀為偏向鴿派。

耶倫強調，由于通脹未能達到美聯儲設定的目標，公開市場委員會（FOMC）正在密切關注通脹相關數據。她沒有就美聯儲下一個政策行動何時到來給出強有力的新信號，并堅持此前的前瞻導引，即美聯儲在“今年”開始縮減資產負債表。

美聯儲發布的6月政策會議紀要中，反映出美聯儲票委在如何應對令人失望的通貨膨脹上存在分歧。美聯儲衡量經濟形勢的首要指標核心通貨膨脹在5月略有下降，至1.4％，與一些美聯儲票委的預測相左。不過耶倫并未給出美聯儲下一次動向的信號，而是重申縮表將于年內進行。而6月的會議紀要中也顯示關于何時啟動縮表，委員會成員間存在分歧。

通脹水平低于預期是源于部分價格反常性降低

耶倫強調勞動力市場持續增強，新增就業在今年目前為止已達到每個月平均18萬個，相比于2016年略有下滑，但仍略高于預估的充分就業水平

截至5月，通脹率在過去12個月增長1.4%，核心價格指數（排除能源和食品價格）也低于年初的水平，耶倫分析道，近期較低的通脹水平源于部分價格反常地降低，這些價格的下降影響到整體的通脹水平。鑒于通脹持續低于委員會2%的長期目標，耶倫指出，如果通脹持續低于2%的目標并且呈下降趨勢，委員會將提前更緊密地監測通脹的變化。耶倫此前在倫敦表示，并不排除美聯儲會下調通脹預期的可能。

不確定性尚存，貨幣政策保持適度寬松

耶倫表示，因為就業市場進一步增強，通脹將逐漸增長到2%的水平，總體而言FOMC預期未來幾年內經濟都會持續以溫和的速度擴張，并因此強調當前貨幣政策將保持“適度寬松”(accommotive）；但同時耶倫也強調經濟增長中有很多不確定性，包括通脹何時才能強勁恢復、增長多少，政府財政政策的變化也將是另一個不確定性；全球經濟出現了復蘇的跡象，但是很多貿易伙伴仍面臨著經濟上的挑戰。因此耶倫表示，“美國的經濟有可能表現更強勁，也有可能低于預期。”

加息才是貨幣政策的主要手段

在2017年上半年，FOMC分別在3月和6月的會議上提升了聯邦市場基金利率0.25%，委員會肯定經濟因此得到了增長，但耶倫也再次重申，聯邦基金利率將保持在不太高的中性水平，即既不擴張也非緊縮，而當前的中性水平也正處于歷史低位，FOMC也并不會因此上調加息目標。

關于縮表，耶倫介紹，目前的縮表計劃是減少公開市場賬戶證券的再投資，并將于今年內啟動，“委員會希望縮表的規模低于近期的水平，但是仍將高于金融危機前的水平。”

耶倫進一步補充道，加息是調整貨幣政策的主要手段，在正常情況下不會將資產負債表作為一個積極的貨幣政策手段。委員會雖然準備將重啟再投資，而一旦經濟狀況惡化，委員會將準備好重新利用所有的政策工具，包括改變資產負債表的規模和構成，而非僅僅通過加息，“以確保更加適度寬松的貨幣政策得以實施”。

另一位美聯儲理事、耶倫堅定的“鴿派”盟友布雷納德(Lael Brainard)7月11日在講話中表示，只要經濟配合，美聯儲可能很快就會采取行動，開始實施縮減其4.5萬億美元的資產負債表。

同日，美國政治網站Politico援引未具名知情人士的消息報道，特朗普越來越不太可能提名耶倫連任，耶倫的任期于2018年2月行將結束，而前高盛(Goldman Sachs)總裁、美國國家經濟委員會主席加里·科恩(Gary Cohn)是有望明年接替耶倫(Janet Yellen)出任美聯儲主席的最有力人選。